Co się dzieje, gdy papier wartościowy osiąga cenę wykonania?
Na rynku instrumentów pochodnych związek między ceną instrumentu bazowego a ceną wykonania kontraktu ma ważne konsekwencje. Zależność ta jest ważnym wyznacznikiem wartości kontraktu i, w miarę zbliżania się wygaśnięcia, będzie decydującym czynnikiem przy rozważaniu, czy kontrakt opcji powinien zostać wykonany.
Pieniądze
Termin pieniądz określa, jak daleko od ceny wykonania kontraktu opcyjnego jest cena instrumentu bazowego. Kontrakt może dotyczyć pieniędzy, pieniędzy lub pieniędzy. Opcja pieniężna ma wartość wewnętrzną, co oznacza, że można uzyskać wartość wykonując kontrakt. Opcje out-of-the-money i at-the-money mają zerową wartość wewnętrzną.
Kluczowe wnioski
- Zależność między ceną akcji a ceną wykonania opcji ma istotny wpływ na wartość kontraktu i to, czy należy z niego skorzystać.
- Moneyness opisuje związek między ceną wykonania a ceną akcji.
- Kiedy cena akcji zbliża się do ceny wykonania, kontrakt dotyczy ceny.
- Opcje pieniężne mają ceny wykonania równe cenie akcji.
- Zazwyczaj nie ma powodu, aby korzystać z opcji at-the-money, ponieważ nie ma ona żadnej wartości wewnętrznej.
Na przykład, jeśli cena akcji wynosi 51 USD, a cena wykonania opcji kupna wynosi 50 USD, inwestor może wykonać wezwanie, kupić akcje za 50 USD, sprzedać je na rynku po 51 USD i wydobyć 1 USD wartości wewnętrznej. Wartość kontraktu, która nie jest wartością wewnętrzną, nazywana jest wartością zewnętrzną lub wartością w czasie. Tak więc, jeśli wezwanie po 50 uderzeniach kosztuje 1,50 dolara z akcjami na poziomie 51 dolarów, ma 1 dolara wartości wewnętrznej i 50 centów wartości czasowej.
Co się dzieje po osiągnięciu ceny wykonania?
W przypadku opcji kupna wartość wewnętrzna jest różnicą między ceną akcji bazowych a ceną wykonania kontraktu opcyjnego. W przypadku opcji sprzedaży jest to różnica między ceną wykonania kontraktu opcyjnego a ceną akcji bazowej.
W przypadku opcji kupna i sprzedaży, jeśli odpowiednie różnice między ceną wykonania opcji a ceną akcji są ujemne (kontrakty są poza pieniędzmi), wartość wewnętrzna wynosi zero.
Ponadto, gdy bazowych akcji cena osiągnie umowy opcji za cenę wykonania, opcja Zdjęcie mówi się, że na pieniądze. Gdy kontrakt dotyczy ceny, wewnętrzna wartość opcji kupna i sprzedaży również wynosiłaby zero, ponieważ jeśli wykonasz opcję kupna (lub opcję sprzedaży) kontrakt, a następnie sprzedasz (lub kupisz) bazowy papier wartościowy, nie ma zysk lub strata na handlu inne niż koszty transakcji.
Opcje kupna a opcje sprzedaży
Załóżmy, że inwestor kupuje jedną umowę opcji kupna na akcje ABC z ceną wykonania 50 USD w maju i wygaśnięciem w lipcu. Ponadto załóżmy, że jest to dzień wygaśnięcia kontraktu opcyjnego (lub trzeci piątek lipca). Na otwarciu cena akcji wynosi 49 USD, a opcja kupna nie ma wartości nie ma ona żadnej wartości wewnętrznej, ponieważ cena akcji jest niższa od ceny wykonania. Jednak pod koniec dnia notowania cena akcji wynosi 50 USD.
Kiedy cena akcji jest równa cenie wykonania, kontrakt opcyjny ma zerową wartość wewnętrzną i dotyczy ceny. Dlatego tak naprawdę nie ma powodu do wykonywania umowy, skoro można ją kupić na rynku za tę samą cenę. Umowa opcji nie jest wykonywana i wygasa bezwartościowo.
Wykonanie opcji przed wygaśnięciem (co nie jest możliwe w przypadku niektórych opcji w stylu europejskim) skutkuje rezygnacją posiadacza i utratą pozostałej wartości czasowej opcji.
Z drugiej strony, załóżmy, że inny trader kupił jedną umowę opcji sprzedaży na akcje ABC z ceną wykonania 50 USD i wygaśnięciem w lipcu. W dniu wygaśnięcia, jeśli cena akcji wynosi 49 USD (poniżej ceny wykonania) rano, opcja znajduje się w pieniądzu, ponieważ ma 1 dolara wartości wewnętrznej jednego dolara (50 – 49 USD).
Załóżmy jednak, że akcje rosną i pod koniec dnia handlowego zamykają się na poziomie 50 USD. Kontrakt opcji dotyczy ceny, ponieważ cena akcji jest równa cenie wykonania i ma zerową wartość wewnętrzną. W związku z tym opcja sprzedaży również wygasa bez wykonania, ponieważ jej wykonanie nie generuje żadnej wartości.