Obliczanie CAPM w Excelu: poznaj formułę
Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest składnikiem hipotezy efektywnego rynku i nowoczesnej teorii portfela. CAPM mierzy kwotę oczekiwanego zwrotu z aktywów, która jest pierwszym krokiem w budowaniu efektywnej granicy. Sam CAPM wykorzystuje podstawowe równanie do obliczenia oczekiwanego zwrotu z aktywów (zwykle akcji) z uwzględnieniem kilku czynników.
Kluczowe wnioski
- CAPM jest składnikiem hipotezy efektywnego rynku i nowoczesnej teorii portfela.
- Aby znaleźć oczekiwany zwrot z zasobu za pomocą CAPM w programie Excel, wymagane jest zmodyfikowane równanie przy użyciu składni programu Excel, na przykład = 3 $ C $ + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
- CAPM może być również używany z innymi miernikami, takimi jak współczynnik Sharpe’a, podczas próby analizy ryzyka i zysku wielu aktywów.
Wzór na obliczanie oczekiwanego zwrotu z aktywów przy użyciu modelu wyceny aktywów kapitałowych jest następujący:
Jak wynika z powyższego równania, CAPM obejmuje stopę wolną od ryzyka, współczynnik beta aktywa oraz oczekiwany zwrot z rynku. Ważne może być upewnienie się, że wszystkie te wartości pochodzą z tego samego okresu. Tutaj używamy 10-letniego okresu.
Aby obliczyć oczekiwany zwrot z aktywów, zacznij od stopy wolnej od ryzyka (rentowność 10-letniego Skarbu Państwa ), a następnie dodaj skorygowaną premię. Skorygowana premia dodana do stopy wolnej od ryzyka stanowi różnicę między oczekiwanym zwrotem rynkowym pomnożonym przez wartość beta składnika aktywów. Tę formułę można obliczyć w programie Microsoft Excel, jak pokazano poniżej.
Zrozumienie CAPM
CAPM zapewnia tylko oczekiwany zwrot z danego aktywa. Ten oczekiwany zwrot może być ważną wartością dla inwestora rozważającego inwestycję. Ogólnie rzecz biorąc, oczekiwany zwrot pokrywa się z okresem, w którym znajdował się oczekiwany zwrot rynkowy. Na przykład można oczekiwać, że rynek zwróci 8% w ciągu dziesięciu lat. W związku z tym oczekiwany zwrot zapasów jest również w okresie dziesięciu lat.
CAPM jest tylko szacunkiem i ma kilka zastrzeżeń. Przede wszystkim czynniki stosowane w obliczeniach CAPM nie są statyczne. Stopa wolna od ryzyka, beta i premia z tytułu ryzyka rynkowego to czynniki niestatyczne, które zmieniają się prawie codziennie, ale znacznie bardziej zmieniają się w różnych okresach i środowiskach rynkowych lub przynajmniej w ujęciu rocznym.
CAPM może być ważną statystyką do naśladowania, ale generalnie nie zawsze najlepiej jest stosować go samodzielnie. Dlatego stanowi podstawę hipotezy efektywnego rynku i budowy efektywnej krzywej granicznej.
Efektywne krzywe graniczne
Efektywna krzywa graniczna obejmuje integrację wielu aktywów i wszystkich ich oczekiwanych zwrotów. Platforma efektywna wykorzystuje CAPM, aby pomóc w stworzeniu efektywnego portfela, który podpowiada inwestorowi optymalny procent inwestycji w każdy zintegrowany składnik aktywów, który zapewni najlepszy teoretyczny zwrot przy określonym poziomie ryzyka.
W tej aplikacji CAPM staje się ważny dla obliczenia oczekiwanego zwrotu, ale ten oczekiwany zwrot nie zawsze jest w pełni realizowany, ponieważ 100% inwestycja w pojedynczy składnik aktywów nie zawsze jest najbardziej rozważną decyzją, biorąc pod uwagę również inne rynkowe alternatywy inwestycyjne.
Obliczanie CAPM w Excelu
Teraz załóżmy, że chcesz znaleźć CAPM akcji, w którą chcesz zainwestować. Załóżmy, że jest to Tesla. Najpierw chcesz skonfigurować arkusz kalkulacyjny programu Excel.
Ustawiając go w następującym formacie, pozostawiasz sobie możliwość zbudowania go w celu utworzenia wydajnej krzywej granicy, a także do prostego analizowania i porównywania oczekiwanego zwrotu z wielu aktywów lub dodawania innych wskaźników porównawczych.
Jak widać, obliczenia są zbudowane z założeniami u góry, które można łatwo dostosować, gdy mogą zostać wprowadzone zmiany. Tworzy to łatwe aktualizacje w arkuszu kalkulacyjnym, gdy zmieniają się założenia.
Zakładamy stopę wolną od ryzyka na poziomie 1% dla 10-letniego Departamentu Skarbu oraz zwrot rynkowy w wysokości 8% dla S&P 500 w ciągu 10 lat. S & P 500 jest zazwyczaj najlepszy powrót rynku do użytku, ponieważ większość obliczeń beta są oparte na S & P 500.
Na przykład Telsa
Stwierdzamy, że Tesla ma beta 0,48. Tabela zawiera również odchylenie standardowe, które jest kolejnym składnikiem danych potrzebnym przy tworzeniu efektywnej granicy.
Aby znaleźć oczekiwany zwrot Tesli, używamy równania CAPM zmodyfikowanego dla składni programu Excel w następujący sposób:
- = 3 $ C $ + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
Przekłada się to na plus wolny od ryzyka (beta razy premia rynkowa). Użycie znaku $ pomaga zachować statyczne założenia, dzięki czemu można łatwo skopiować formułę w prawo dla wielu zasobów.
W tym przypadku dla Tesli otrzymujemy oczekiwany zwrot w wysokości 4,36%. Za pomocą tego arkusza kalkulacyjnego możemy teraz budować w prawo dla wielu zasobów. Powiedzmy, że chcemy porównać Teslę do General Motors. Możemy po prostu skopiować formułę z C10 na prawo w D10. Następnie wszystko, co musimy zrobić, to dodać wersję beta dla GM w komórce D9. Znaleźliśmy beta na poziomie 1,30, co daje nam oczekiwany zwrot w wysokości 10,10%.
Analiza inwestycji
Jak pokazuje porównanie tych dwóch spółek, różnica między 4,36% a 10,10% jest dość duża. Wynika to głównie z wyższej wersji beta General Motors vs. Tesla. Ogólnie oznacza to, że inwestor otrzymuje wyższą rekompensatę poprzez zwrot z tytułu podjęcia większego ryzyka niż rynek. W związku z tym oczekiwane wartości zwrotu są generalnie najlepiej postrzegane wraz z wartością beta jako miara ryzyka.
Efficient Frontier zajmuje wiele inwestowanie czas do następnego poziomu poprzez poszukiwanie działki przydział wielu zasobów w portfelu. Mogą istnieć również inne wskaźniki, takie jak współczynnik Sharpe’a, które można łatwiej wykorzystać, aby pomóc inwestorowi ocenić stosunek ryzyka do zysku jednej akcji względem drugiej.