Opcje kupna: prawo do zakupu a zobowiązanie
Opcja to instrument finansowy, którego wartość wynika z instrumentu bazowego. Nabywcy opcji kupna zyskują prawo, ale nie obowiązek, kupna bazowego składnika aktywów (np. Akcji) po z góry określonej cenie wykonania w lub przed ustaloną datą wygaśnięcia. Wszystkie kontrakty opcyjne dają posiadaczom prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży (w przypadku opcji sprzedaży ) instrumentu bazowego – ale co to dokładnie oznacza? Tutaj przyjrzymy się bliżej.
Kluczowe wnioski
- Kontrakty opcji kupna dają posiadaczom prawo, ale nie obowiązek, kupowania pewnych bazowych papierów wartościowych po z góry ustalonej cenie w określonym czasie wygaśnięcia.
- W przeciwieństwie do kontraktów terminowych typu futures lub forward oznacza to, że posiadacz wezwania może zdecydować, czy skorzystać z tego prawa i kupić aktywa za tę cenę wykonania. W przeciwnym razie mogą pozwolić, aby umowa wygasła bezwartościowo.
- Jeżeli jednak opcja zostanie wykonana, wystawca opcji (sprzedawca) będzie zobowiązany do dostarczenia instrumentu bazowego pozycji długiej po tej cenie.
Czy posiadacze połączeń mają prawo do zakupu instrumentu bazowego lub zobowiązanie?
Cena rynkowa opcji nazywana jest premią. Jest to cena zapłacona za prawa wynikające z opcji kupna. Jeśli w momencie wygaśnięcia aktywa bazowe są poniżej ceny wykonania, nabywca wezwania traci zapłaconą premię – nie ma obowiązku kupowania akcji za więcej niż cena rynkowa aktualnie wyceniana akcji. Jeśli jednak jest powyżej ceny wykonania, kupujący może kupić akcje poniżej wartości rynkowej i osiągnąć niezły zysk.
Zatem w przeciwieństwie do innych instrumentów pochodnych, takich jak kontrakty futures i forward, kontrakty na opcje dają inwestorowi właśnie to – opcję – wyrównanie kontraktu.
Kupujący opcję nie jest zatem zobowiązany do zakupu akcji po cenie wykonania. Po prostu mają do tego prawo, jeśli zostaną wybrani, w którym to momencie mogą skorzystać z tego prawa.
Na przykład załóżmy, że inwestor kupuje jedną opcję kupna XYZ z ceną wykonania 10 USD, która wygasa w przyszłym tygodniu za dolara. Jeśli cena akcji wynosi 10,05 USD następnego dnia po zakupie opcji kupna, inwestor ma prawo do zakupu akcji za 10 USD, ale nie jest do tego zmuszony.
A co z autorem opcji kupna?
Z drugiej strony wystawca lub sprzedawca opcji kupna byłby zobowiązany do sprzedaży instrumentu bazowego po z góry ustalonej cenie, jeżeli ta opcja kupna została wykonana przez pozycję długą. Jest to nazywane przypisywanym pisarzem wywołania. Wystawca opcji kupna płaci za przejęcie ryzyka związanego z zobowiązaniem do wydania akcji.
Na przykład inwestor sprzedaje opcję kupna z ceną wykonania 15 USD, wygasającą w przyszłym tygodniu za dolara, a akcje są obecnie sprzedawane za 13 USD. W tym scenariuszu wystawiający pobiera premię w wysokości 100 USD, ponieważ opcja na akcje zawiera 100 opcji na kontrakt. Oznacza to, że inwestor jest niedźwiedzi na giełdzie i uważa, że cena akcji spadnie. Inwestor ma nadzieję, że wezwanie wygaśnie bezwartościowe.
Jednak dzień przed wygaśnięciem opcji powiedzmy, że firma publikuje wiadomość, że zamierza przejąć inną firmę, a cena akcji wzrasta do 20 dolarów. W rezultacie wielu posiadaczy opcji kupna korzysta z opcji kupna. Oznacza to, że sprzedający opcję kupna jest zobowiązany do dostarczenia 100 akcji spółki po 15 USD za akcję.
Kiedy instrumenty pochodne są zobowiązaniami
W przeciwieństwie do opcji, kontrakty terminowe typu futures i forward są prawnymi zobowiązaniami do kupna lub sprzedaży określonego składnika aktywów lub papieru wartościowego po z góry określonej cenie w określonym czasie w przyszłości. W przypadku zatrzymania w momencie wygaśnięcia kontraktu, podstawowe zabezpieczenie musi zostać dostarczone, jeśli jest krótkie, lub musi zostać odebrane, jeśli jest długie. Kupujący kontrakt futures lub forward przyjmuje na siebie obowiązek kupna i otrzymania instrumentu bazowego po wygaśnięciu kontraktu futures. Sprzedawca kontraktu zobowiązuje się do dostarczenia i dostarczenia instrumentu bazowego w dacie wygaśnięcia.
Kontrakty futures są standaryzowane pod względem jakości i ilości, aby ułatwić handel na giełdzie futures. Kontrakty terminowe typu forward są bardziej konfigurowalne, ale zawierają transakcje pozagiełdowe (OTC) między kontrahentami.
Podsumowanie
Opcje kupna dają posiadaczowi kontraktu prawo do zakupu instrumentu bazowego po z góry określonej cenie. Jeżeli w momencie wygaśnięcia lub przed wygaśnięciem aktywa bazowego wzrosną powyżej tej ceny wykonania, posiadacz może skorzystać z opcji, zobowiązując sprzedawcę opcji do dostarczenia tych akcji po tej cenie. Jeżeli jednak cena nie wzrośnie powyżej poziomu wykonania, posiadacz wezwania może po prostu pozwolić, aby jego prawo wygasło bez wykonywania go i stracić jedynie premię zapłaconą za opcję.