Opcje paska: rynkowa neutralna strategia zwyżkowa
„Pasek” oznacza neutralną dla rynku strategię handlową opcjami z potencjałem zysku po obu stronach ruchu cen. Pasek powstał jako nieco zmodyfikowana wersja okraku. Straddle zapewnia równy potencjał zysku po obu stronach bazowego ruchu cenowego, co czyni go skuteczną strategią neutralną dla rynku, podczas gdy pasek jest strategią „zwyżkową” neutralną dla rynku, która generuje podwójny potencjał zysku z ruchu cen w górę w porównaniu z równoważnym ruchem w dół.
Opcje paska oferują nieograniczony potencjał zysku przy ruchu cen w górę i ograniczony potencjał zysku przy ruchu cen w dół. Ryzyko / strata jest ograniczone do łącznej zapłaconej premii opcyjnej plus prowizja i pośrednictwo.
Konstrukcja paska
Koszt wykonania paska jest wysoki, ponieważ wymaga trzech opcji zakupu:
- Kup opcje kupna do 2 bankomatów (at-the-money)
- Kup 1 bankomat (at-the-money) z opcją sprzedaży
Wszystkie trzy opcje należy kupić na tym samym bazowym papierze wartościowym, po tej samej cenie wykonania i dacie wygaśnięcia. Instrumentem bazowym może być dowolny opcjonalny papier wartościowy, np. Akcje takie jak IBM lub indeks, taki jak SP-500.
Funkcja wypłaty paska
Stwórzmy pasek dla akcji, która obecnie kosztuje około 100 USD. Ponieważ kupujemy opcje bankomatowe, cena wykonania każdej opcji powinna być zbliżona do ceny bazowej, tj. 100 USD.
Oto podstawowe funkcje wypłaty dla każdej z trzech pozycji opcji. Nakładające się na siebie niebieskie i różowe wykresy przedstawiają opcje LONG CALL z ceną wykonania 100 USD (kosztujące 6,5 USD każda). Żółty wykres przedstawia opcję LONG PUT (kosztującą 7 USD). Na ostatnim etapie weźmiemy pod uwagę cenę (premie opcyjne).
Teraz dodajmy razem te pozycje, aby otrzymać funkcję wypłaty netto (kolor turkusowy):
Na koniec weźmy pod uwagę ceny. Całkowity koszt wyniesie (6,5 USD + 6,5 USD + 7 USD = 20 USD). Ponieważ wszystkie są opcjami LONG, tj. Zakupami, istnieje debet netto w wysokości 20 USD utworzony przez tę pozycję. W związku z tym funkcja wypłaty netto (wykres turkusowy) przesunie się w dół o 20 USD, dając nam brązową funkcję wypłaty netto z uwzględnieniem cen:
Scenariusze zysku i ryzyka związanego z paskami
Istnieją dwa obszary zysku dla opcji paska, tj. W których funkcja wypłaty pozostaje powyżej osi poziomej. W tym przykładzie pozycja będzie zyskowna, gdy instrument bazowy wzrośnie powyżej 110 USD lub spadnie poniżej 80 USD. Są one znane jako punkty rentowności, ponieważ są to „znaczniki granicy zysków” lub „brak zysku, brak strat”.
Ogólnie:
- Górny próg rentowności = cena wykonania kupna / składki + (opłacona składka netto / 2)
= 100 USD + (20 USD / 2) = 110 USD, w tym przykładzie
- Niższy punkt rentowności = cena wykonania kupna / sprzedaży – opłacona składka netto
= 100 USD – 20 USD = 80 USD, na przykład
Profil zysku i ryzyka paska
Handel ma nieograniczony potencjał zysku powyżej górnego progu rentowności, ponieważ przynajmniej teoretycznie cena może wzrosnąć do nieskończoności. Za każdy punkt uzyskany przez bazowy papier wartościowy, transakcja wygeneruje dwa punkty zysku – tj. Wzrost wartości instrumentu bazowego o jeden dolar zwiększa wypłatę o dwa dolary.
To jest sytuacja, w której bycze perspektywy dla gier paskowych oferują lepszy zysk na plusie w porównaniu do spadku i jak pasek różni się od straddle, który oferuje równy potencjał zysku po obu stronach.
Transakcja ma ograniczony potencjał zysku poniżej dolnego progu rentowności, ponieważ instrument bazowy nie może spaść poniżej 0 USD. Za każdy punkt utracony przez instrument bazowy, transakcja przyniesie jeden punkt zysku.
Zysk z paska w górę = 2 x (cena instrumentu bazowego – cena wykonania połączeń) – opłacona składka netto – usługi maklerskie i prowizje
Zakładając, że instrument bazowy kończy się na 140 USD, wówczas zysk = 2 * (140 USD – 100 USD) – 20 USD – Pośrednictwo
= 60 USD – pośrednictwo
Zysk na pasku w dół = cena wykonania paczek – cena instrumentu bazowego – opłacona składka netto – usługi maklerskie i prowizje
Zakładając, że końce bazowego po 60 $, a zysk = 100 $ – 60 $ – 20 $ – Dom Maklerski
= 20 USD – pośrednictwo
Obszar ryzyka lub straty to region, w którym funkcja wypłaty leży poniżej osi poziomej. W tym przykładzie znajduje się on między tymi dwoma progami rentowności i przyniesie stratę, gdy instrument bazowy pozostanie między 80 a 110 USD. Strata będzie zmieniać się liniowo w zależności od ceny bazowej.
Maksymalna strata w handlu paskowym = zapłacona premia za opcję netto + pośrednictwo i prowizja
W tym przykładzie maksymalna strata = 20 USD + pośrednictwo
Podsumowanie
Strategia typu strap jest dobrym rozwiązaniem dla inwestorów, którzy chcą czerpać zyski z dużej zmienności i bazowych ruchów cen w dowolnym kierunku. Inwestorzy długoterminowi na opcjach powinni unikać pasków, ponieważ poniosą znaczną premię generowaną przez upływ czasu. Podobnie jak w przypadku wszystkich strategii handlowych, utrzymuj jasny cel zysku i wyjdź z pozycji, gdy cel zostanie osiągnięty. Chociaż stop loss jest już wbudowany w pozycję ze względu na ograniczoną maksymalną stratę, inwestorzy powinni również obserwować poziomy stop-loss generowane przez bazowy ruch cen i zmienność.