Czym różnią się przepływy pieniężne i wolne przepływy pieniężne?
Przepływy pieniężne i wolne przepływy pieniężne są ważnymi miernikami finansowymi używanymi do określenia płynności firmy. Istnieją jednak wyraźne różnice między tymi dwoma, które pozwalają inwestorom zobaczyć, w jaki sposób firma generuje środki pieniężne i jak je wydaje.
Przepływ gotówki
Przepływy pieniężne to kwota netto środków pieniężnych i ich ekwiwalentów przekazywanych do i ze spółki. Dodatni przepływ środków pieniężnych wskazuje, że aktywa płynne spółki rosną, co umożliwia spłatę zadłużenia, reinwestycję w działalność, zwrot pieniędzy akcjonariuszom i pokrycie wydatków. Przepływy pieniężne są raportowane w rachunku przepływów pieniężnych, który zawiera trzy sekcje szczegółowo opisujące czynności. Te trzy sekcje to przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej.
Wolne przepływy pieniężne
Wolne przepływy pieniężne (FCF) to środki pieniężne, które firma wytwarza w wyniku swojej działalności po odjęciu wszelkich nakładów środków pieniężnych na inwestycje w środki trwałe, takie jak rzeczowe aktywa trwałe. Innymi słowy, wolne przepływy pieniężne lub FCF to środki pieniężne pozostałe po pokryciu przez firmę kosztów operacyjnych i nakładów inwestycyjnych.
Wolne przepływy pieniężne pokazują, jak skutecznie firma generuje i wykorzystuje swoje środki pieniężne. Wolne przepływy pieniężne służą do pomiaru, czy po operacjach finansowania i nakładach inwestycyjnych firma ma wystarczającą ilość gotówki, aby wypłacić inwestorom dywidendy i odkup akcji. Aby obliczyć FCF, odejmowalibyśmy nakłady kapitałowe od przepływów pieniężnych z operacji.
Porównanie przepływów pieniężnych do wolnych przepływów pieniężnych
Aby dokładniej zilustrować różnice między przepływami pieniężnymi a wolnymi przepływami pieniężnymi, przyjrzymy się przykładowi. Poniżej znajduje się kwartalny rachunek przepływów pieniężnych dla Exxon Mobil Corporation(XOM) za pierwszy kwartał marca 2018 r.
Przepływ gotówki
Wolne przepływy pieniężne
- Exxon miał 8,519 miliardów dolarów w przepływie gotówki z działalności operacyjnej (na niebiesko).
- Firma zainwestowała również w nowy zakład i wyposażenie, kupując aktywa o wartości 3,349 miliardów dolarów (na czerwono). Zakup jest wydatkiem gotówkowym.
- Wolne przepływy pieniężne dla Exxon wyniosły w tym okresie 5,17 mld USD (8,519 mld USD minus 3,349 mld USD).
W powyższym przykładzie całkowite przepływy pieniężne były niższe niż wolne przepływy pieniężne, częściowo z powodu zmniejszenia zadłużenia krótkoterminowego w wysokości 3,872 miliarda USD, wymienionego w sekcji dotyczącej działalności finansowej. Wydatki gotówkowe na dywidendy w wysokości 5,742 miliardów dolarów również zmniejszyły całkowity przepływ środków pieniężnych dla firmy.
Dania na wynos
Porównując przepływy pieniężne z wolnymi przepływami pieniężnymi, inwestorzy mogą lepiej zrozumieć, skąd pochodzą środki pieniężne i jak firma je wydaje. Na przykład firma może mieć zapas gotówki; na pierwszy rzut oka może się to wydawać dobrym znakiem. Jednak po bliższym przyjrzeniu się możemy odkryć, że firma zaciągnęła znaczną kwotę długu, którego nie jest w stanie obsłużyć.
Analizując zarówno przepływy pieniężne, jak i wolne przepływy pieniężne, możemy zobaczyć, ile firma generuje z normalnego toku działalności, w co inwestuje i ile długu spłaca lub zaciąga. Dzięki temu inwestorzy mogą podjąć bardziej świadomą decyzję co do rentowności finansowej spółki i jej zdolności do wypłaty dywidendy lub wykupu akcji w kolejnych kwartałach.