Fuzje akceleracyjne kontra rozwadniające: jaka jest różnica?
Fuzje akceleracyjne kontra rozwadniające: przegląd
Fuzji i przejęć (M & A) umowa mówi się, że spowoduje wzrost Jeśli przejmującej Warimpexu zysk na akcję (EPS) wzrost po rozdaniu przechodzi. Jeśli wynikająca z tego transakcja spowoduje spadek zysku na akcję firmy przejmującej, transakcję uznaje się za rozwadniającą. Inwestorzy powinni zachować ostrożność podczas tej analizy. Nie każda umowa powodująca wzrost jest koniecznie dobra i nie każda umowa powodująca rozwodnienie jest zła.
Rozcieńczenie i akrecja to terminy naukowe odnoszące się do stężenia substancji chemicznej lub pierwiastka. W połączeniu z posiadaniem akcji zdarzenie finansowe powoduje przyrost wartości, ilekroć powoduje wzrost EPS. I odwrotnie, zdarzenie jest rozwadniające, ilekroć wynikająca z niego czynność powoduje spadek wskaźnika EPS.
Kluczowe wnioski
- Fuzje i przejęcia polegają na połączeniu dwóch lub więcej podmiotów korporacyjnych w drodze transakcji.
- Akcesyjna akwizycja zwiększy zysk spółki przejmującej na akcję.
- Rozwadniające przejęcie zmniejszy zysk jednostki przejmującej na akcję.
Akcesyjne Akwizycja
Akcesyjna akwizycja zwiększy zysk spółki przejmującej na akcję (EPS). Akcyzyjne przejęcia są zazwyczaj korzystne dla ceny rynkowej spółki, ponieważ cena zapłacona przez firmę przejmującą jest niższa niż impuls, jaki nowa akwizycja ma przynieść EPS spółce przejmującej.
Co do zasady, fuzja lub przejęcie w wyniku narastania ma miejsce, gdy stosunek ceny do zysków (P / E) firmy przejmującej jest wyższy niż w przypadku firmy przejmowanej .
Akcesyjna akwizycja jest podobna do praktyki bootstrappingu, w ramach której nabywca celowo kupuje spółkę o niskim stosunku ceny do zysków poprzez transakcję wymiany akcji, aby zwiększyć zyski przypadające po przejęciu na akcję nowo utworzonej połączonej firmy i zachęcić do wzrost ceny jej akcji.
Ale chociaż bootstrap jest często źle postrzegany jako praktyka księgowa, która podważa system i obniża ogólną jakość zysków, nabycie akrecyjne wpływa pozytywnie na połączone synergie fuzji.
Nabycie rozwadniające
Przejęcie rozwadniające to transakcja przejęcia, która obniża zysk na akcję nabywcy poprzez niższy (lub ujemny) wkład w zysk lub wyemitowanie dodatkowych akcji w celu opłacenia przejęcia. Rozwadniające przejęcie może tymczasowo obniżyć wartość dla akcjonariuszy, ale jeśli transakcja ma wartość strategiczną, może potencjalnie doprowadzić do wystarczającego wzrostu EPS w późniejszych latach.
Ogólnie rzecz biorąc, jeśli samodzielna zdolność do generowania zysków przez firmę przejmowaną nie jest tak duża, jak w przypadku jednostki przejmującej, połączenie rozwadni zysk na akcję dla jednostki przejmującej. Może to mieć miejsce w pierwszym roku lub dwóch latach po zamknięciu transakcji, ale gdy synergie przychodów i kosztów zostaną uwzględnione dzięki korzyściom skali, przejęcie powinno przynieść wzrost zysków.
Rynek ma tendencję do karania ceny akcji jednostki przejmującej, jeśli korzyści nie są od razu jasne. W końcu niższy EPS przy tej samej wielokrotności obrotu obniży cenę akcji. (I odwrotnie, ogłoszenie transakcji zwiększającej zysk na EPS w Roku 1 szybko nagrodzi akcjonariuszy wyższą ceną akcji).
EPS jest obliczany jako dochód netto pomniejszony o wypłacone dywidendy akcjonariuszom uprzywilejowanym, podzielony przez średnią liczbę wyemitowanych akcji.
Umowy EPS i M&A
Zwykle głównym celem modelu fuzji jest ustalenie, czy spółka przejmująca może zwiększyć swój zysk na akcję po sfinalizowaniu transakcji. Pozornie, umowa o skutkach przyrostowych powinna stworzyć dodatkową wartość dla akcjonariuszy firmy – wynik, który wielu uważa za podstawowy obowiązek dyrektorów korporacji.
Istnieje wiele powodów, dla których EPS może wzrosnąć po transakcji M&A. Synergia między tymi dwiema firmami może skutkować zwiększonymi korzyściami skali lub zakresu. Kapitał firmy docelowej lub narzędzia badawczo-rozwojowe mogą w przyszłości przynieść wzrost produktywności lub generować przychody. W każdym razie analitycy finansowi szukają sumy, która jest większa niż poszczególne składniki.
Z reguły analitycy zwracają uwagę na wskaźnik P / E każdej firmy. Jeżeli spółka docelowa ma niższy wskaźnik P / E, połączenie powinno przynieść przyrost.
Jednak chwilowy wzrost EPS niekoniecznie oznacza, że transakcja zakończy się długoterminowym sukcesem. Pomyślne przeprowadzenie fuzji jest złożonym i ryzykownym przedsięwzięciem. W przyszłości mogą wystąpić niezamierzone konsekwencje, które ostatecznie mogą zaszkodzić wycenie nowej spółki.