Średnia ważona zapadalność (WAM)

Co to jest średni ważony termin zapadalności (WAM)?

Średni ważony termin zapadalności (WAM) to średni ważony okres do terminu zapadalności kredytów hipotecznych na papierze wartościowym zabezpieczonym hipotecznie (MBS). Termin ten jest szerzej stosowany do określenia terminów zapadalności w portfelu dłużnych papierów wartościowych, w tym długu korporacyjnego i obligacji komunalnych. Im wyższy WAM, tym dłużej trwa zapadalność wszystkich hipotek lub obligacji w portfelu. WAM służy do zarządzania portfelami wierzytelności oraz do oceny wyników zarządzających portfelami wierzytelności.

WAM jest ściśle powiązany ze średnim ważonym wiekiem kredytowym (WALA).

Zrozumienie ważonej średniej zapadalności

WAM oblicza się, obliczając procentową wartość każdego kredytu hipotecznego lub instrumentu dłużnego w portfelu. Liczba miesięcy lub lat do terminu zapadalności obligacji jest pomnożona przez każdy procent, a suma sum pośrednich równa się średniej ważonej zapadalności obligacji w portfelu.

WAM służy jako narzędzie do zarządzania portfelami obligacji i oceny wyników zarządzających portfelami. Na przykład fundusze powiernicze oferują portfele obligacji z różnymi wytycznymi WAM, a portfel funduszy może mieć WAM nawet od pięciu do 30 lat. Inwestor może wybrać fundusz obligacji, który pasuje do określonego przedziału czasowego inwestycji. Cel inwestycyjny funduszu obejmuje wzorzec, taki jak indeks obligacji, a WAM portfela porównawczego jest dostępny dla inwestorów i zarządzających portfelem. Wyniki inwestycyjne zarządzającego portfelem ocenia się na podstawie stopy zwrotu i WAM z portfela obligacji funduszu.

Drabinka obligacji to strategia inwestycyjna polegająca na zakupie obligacji o różnych terminach zapadalności, co oznacza, że ​​dolary w portfelu są zwracane inwestorowi w różnych momentach w czasie. Strategia drabinkowa pozwala właścicielowi reinwestować w czasie dochody z wykupu obligacji przy bieżących stopach procentowych, co zmniejsza ryzyko reinwestycji całego portfela, gdy stopy procentowe są niskie. Drabinka obligacji pomaga inwestorowi zorientowanemu na dochody utrzymać rozsądne oprocentowanie portfela obligacji, a inwestorzy ci używają WAM do oceny portfela.

Przykład obliczania WAM

Załóżmy na przykład, że inwestor posiada portfel o wartości 30 000 USD, który obejmuje trzy obligacje.

• Obligacja A to obligacja o wartości 5000 USD (16,7% całego portfela), której termin zapadalności wynosi 10 lat
• Bond B to inwestycja o wartości 10 000 USD (33,3%), której termin zapadalności przypada za sześć lat.
• Bond C, obligacja o wartości 15 000 USD (50%) z czteroletnim terminem zapadalności.

Aby obliczyć WAM, każdy z procentów jest mnożony przez lata do terminu zapadalności, więc inwestor może zastosować następujący wzór: (16,7% X 10 lat) + (33,3% X 6 lat) + (50% X 4 lata) = 5,67 lat lub około pięciu lat, ośmiu miesięcy.

Średni ważony termin zapadalności a średni ważony wiek pożyczki

Średni ważony okres zapadalności (WAM) i średni ważony wiek kredytu (WALA) służą do oszacowania prawdopodobieństwa, że ​​inwestycja w papier wartościowy zabezpieczony hipoteką będzie rentowna. Jednak WAM jest zwykle szerzej stosowaną miarą zapadalności puli papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Mierzy średni czas dojrzewania papierów dłużnych w portfelu, ważony proporcjonalnie do kwoty w dolarach zainwestowanej w portfelu. Portfele o wyższych średnich ważonych terminach zapadalności są bardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

WALA jest w rzeczywistości obliczana jako odwrotność WAM: WAM oblicza wartość procentową każdego instrumentu hipotecznego lub dłużnego w portfelu. Liczba miesięcy lub lat do terminu zapadalności obligacji   jest pomnożona przez każdy procent, a suma sum pośrednich równa się średniej ważonej zapadalności obligacji w portfelu.