Słaba wydajność formy
Co to jest słaba wydajność formy?
Słaba forma efektywności twierdzi, że przeszłe zmiany cen, dane dotyczące wolumenu i zysków nie wpływają na cenę akcji i nie można ich wykorzystać do przewidzenia przyszłego kierunku. Słaba efektywność formy jest jednym z trzech różnych stopni efektywnej hipotezy rynkowej (EMH).
Podstawy słabej wydajności formy
Słaba efektywność formy, znana również jako teoria błądzenia losowego, stwierdza, że przyszłe ceny papierów wartościowych są losowe i nie mają na nie wpływu wydarzenia z przeszłości. Zwolennicy słabej wydajności form uważają, że wszystkie bieżące informacje znajdują odzwierciedlenie w cenach akcji, a informacje z przeszłości nie mają związku z bieżącymi cenami rynkowymi.
Koncepcję efektywności form słabych zapoczątkował profesor ekonomii z Uniwersytetu Princeton, Burton G. Malkiel w swojej książce „A Random Walk Down Wall Street” z 1973 roku. Książka, oprócz poruszenia teorii chodzenia przypadkowego, opisuje hipotezę efektywnego rynku oraz dwa pozostałe stopnie hipotezy efektywnego rynku: półsilną efektywność formy i silną efektywność formy. W przeciwieństwie do słabych form efektywności, inne formy uważają, że przeszłe, obecne i przyszłe informacje wpływają na ruchy cen akcji w różnym stopniu.
Zastosowania do słabej wydajności formy
Kluczową zasadą słabej efektywności formy jest to, że losowość cen akcji uniemożliwia znalezienie wzorców cenowych i wykorzystanie ruchów cen. W szczególności dzienne wahania cen akcji są od siebie całkowicie niezależne; zakłada, że dynamika cen nie istnieje. Ponadto wzrost zysków w przeszłości nie przewiduje bieżącego ani przyszłego wzrostu zysków.
Słaba efektywność formy nie uważa analizy technicznej za dokładną i twierdzi, że czasami nawet analiza fundamentalna może być błędna. Dlatego też, biorąc pod uwagę słabą efektywność formy, niezwykle trudno jest osiągnąć lepsze wyniki niż rynek, zwłaszcza w krótkim okresie. Na przykład, jeśli ktoś zgadza się z tego typu wydajnością, uważa, że nie ma sensu mieć doradcy finansowego lub aktywnego zarządzającego portfelem. Zamiast tego inwestorzy, którzy opowiadają się za niską efektywnością form, zakładają, że mogą losowo wybrać inwestycję lub portfel, który zapewni podobne zwroty.
Kluczowe wnioski
- Słaba forma efektywności stwierdza, że przeszłe ceny, wartości historyczne i trendy nie mogą przewidywać przyszłych cen.
- Słaba efektywność formy jest elementem skutecznej hipotezy rynkowej.
- Słaba efektywność formy stwierdza, że ceny akcji odzwierciedlają wszystkie bieżące informacje.
- Zwolennicy słabej wydajności form dostrzegają ograniczone korzyści w korzystaniu z analizy technicznej lub doradców finansowych.
Prawdziwy przykład słabej wydajności formy
Załóżmy, że David, trader typu swing, widzi, że Alphabet Inc. ( GOOGL ) stale spada w poniedziałki i zyskuje na wartości w piątki. Może założyć, że odniesie zysk, jeśli kupi akcje na początku tygodnia, a sprzeda pod koniec tygodnia. Jeśli jednak cena Alphabet spadnie w poniedziałek, ale nie wzrośnie w piątek, to rynek jest uważany za słaby z efektywnej formy.
Podobnie załóżmy, że Apple Inc. ( kup i trzymaj”, zauważa ten trend i kupuje akcje na tydzień przed opublikowaniem tegorocznych wyników za trzeci kwartał w oczekiwaniu na wzrost kursu akcji Apple po publikacji. Niestety dla Jenny, wyniki spółki są poniżej oczekiwań analityków. Teoria mówi, że rynek jest słabo wydajny, ponieważ nie pozwala Jenny na uzyskanie nadwyżki zwrotu, wybierając akcje na podstawie historycznych danych o zyskach.