Marnowanie aktywów

Co to jest marnowanie zasobów?

Marnowanie aktywów to przedmiot o ograniczonej żywotności i nieodwracalny spadek wartości w czasie. Takimi środkami trwałymi mogą być pojazdy i maszyny. Jednak na rynkach finansowych termin ten odnosi się do opcji, ponieważ po zakupie kontrakt będzie tracił wartość w czasie.

Zrozumienie marnowania zasobów

Na rynkach finansowych opcje są najczęstszym rodzajem marnowania aktywów. Wartość opcji ma dwa składniki: wartość czasową i wartość wewnętrzną. W miarę zbliżania się daty wygaśnięcia opcji wartość czasu stopniowo spada do zera z powodu upływu czasu. W momencie wygaśnięcia opcja jest warta tylko swojej wartości wewnętrznej. Jeśli znajduje się w pieniądzu, jego wartość jest różnicą między ceną wykonania a ceną aktywów bazowych. Jeśli nie ma pieniędzy, traci ważność.

W podobny sposób inne kontrakty pochodne, takie jak kontrakty terminowe typu futures, zawierają element marnotrawstwa. Gdy zbliża się wygaśnięcie kontraktu futures, jego premia lub dyskonto na rynku kasowym spada. Jednak wartość kontraktu futures jedynie zbliża się do wartości spot, więc w ścisłym tego słowa znaczeniu nie jest to aktywo marnotrawiące. Tylko premia lub dyskonto marnuje się, ponieważ kontrakt futures jest nadal wart czegoś w momencie wygaśnięcia, w przeciwieństwie do opcji out-of-the-money w momencie wygaśnięcia.

Inwestorzy powinni być świadomi czasu pozostałego do wygaśnięcia dowolnego instrumentu pochodnego, ale w szczególności opcji. Dlatego strategie opcyjne mają zwykle charakter krótkoterminowy, przy czym większość z nich wygasa w ciągu jednego roku. Istnieją długoterminowe opcje zwane długoterminowymi papierami wartościowymi z oczekiwaniami na akcje (LEAPS), które wygasają za rok lub dłużej.

Inwestorzy opcyjni mogą również wystawiać opcje, aby skorzystać ze spadku wartości w czasie. Wystawcy lub sprzedawcy opcji zbierają pieniądze, kiedy piszą kontrakt, i zatrzymują całą kwotę, zwaną premią, jeśli opcja wygaśnie bezwartościowa. Natomiast nabywca opcji traci premię, jeśli opcja wygaśnie bezwartościowa.

Każdy trader dokonujący zakładu kierunkowego na aktywa bazowe poprzez kupowanie opcji może nadal tracić pieniądze, jeśli instrument bazowy nie porusza się szybko w pożądanym kierunku. Na przykład byczy trader kupuje opcję kupna z ceną wykonania 55 USD, gdy aktualna cena akcji bazowej wynosi 50 USD. Inwestor zarobi pieniądze, jeśli cena akcji wzrośnie powyżej 55 USD  plus zapłacona premia, ale musi to zrobić przed wygaśnięciem opcji.

Jeśli cena wzrośnie do 54 USD, przedsiębiorca prawidłowo określił kierunek ruchu, ale nadal tracił pieniądze. Jeśli opcja kosztuje 2 USD, nawet jeśli cena akcji wzrośnie do 56 USD, inwestor nadal traci pieniądze pomimo wzrostu ceny powyżej ceny wykonania (55 USD). Zapłacili 2 USD za opcję, więc cena akcji musi wzrosnąć powyżej 57 USD (55 USD + 2 USD), aby osiągnąć zysk.

Inne marnotrawstwo aktywów

Poza rynkami finansowymi każdy składnik aktywów, którego wartość spada z upływem czasu, jest aktywem marnującym się. Na przykład ciężarówka używana do celów biznesowych będzie z czasem tracić na wartości. Księgowi próbują oszacować spadek, przypisując harmonogram amortyzacji, aby każdego roku rozpoznawać spadającą wartość.

Chociaż większość pojazdów i maszyn marnuje aktywa, istnieje kilka wyjątków. Na przykład rzadki samochód może z czasem stać się bardziej wartościowy. To powiedziawszy, początkowo wartość często spada, ale w długim okresie samochód ponownie staje się bardziej wartościowy, jeśli jest dobrze utrzymany. Generalnie jednak pojazdy marnują aktywa, a ich wartość stopniowo spada, aż stają się warte tylko złomu / części.

Termin ubezpieczenia na życie polityka ma czasu wygaśnięcia, a zatem wygaśnie bezwartościowe. Podobnie jest w przypadku umowy serwisowej na naprawy lub inne usługi konserwacyjne, ponieważ posiadacz płaci z góry, a umowa jest ważna tylko przez określony czas. Po wygaśnięciu umowy wartość umowy została wykorzystana i znika.

Wreszcie, zasoby zasobów naturalnych, takie jak kopalnia węgla lub szyb naftowy, mają ograniczoną żywotność i będą tracić na wartości w miarę wydobywania zasobów i wyczerpywania pozostałych zasobów. Właściciel oblicza współczynnik wyczerpania, aby uzyskać oczekiwany okres życia.

Przykład opcji jako marnowanego zasobu

Załóżmy, że trader kupuje kontrakt opcyjny na SPDR Gold Shares ( powiernicze Transakcje na $ 127, więc kupić at-the-money opcji call o strajku $. 127

Ta opcja nie ma żadnej wartości wewnętrznej, ponieważ odbywa się za pieniądze, a nie za pieniądze. Dlatego premia odzwierciedla wartość opcji w czasie. Opcja, która wygasa za dwa miesiące, ma premię w wysokości 2,55 USD. Opcja kosztuje 255 USD, ponieważ umowa opcyjna obejmuje 100 udziałów (2,55 USD x 100 akcji).

Aby kupujący mógł zarabiać pieniądze, cena GLD będzie musiała wzrosnąć powyżej 129,55 USD (127 USD + 2,55 USD). To jest punkt rentowności.

Jeśli cena GLD spadnie poniżej 127 USD w momencie wygaśnięcia, opcja wygaśnie bezwartościowa, a inwestor straci 255 USD. Z drugiej strony wystawca opcji zarabia 255 USD. Wystawca przechwycił wartość czasową lub część aktywów, która stanowi marnotrawstwo opcji, podczas gdy kupujący ją utracił.

Jeżeli w momencie wygaśnięcia opcji cena GLD przekracza 127 USD, istnieje możliwość osiągnięcia zysku. Jeśli cena GLD wynosi 128 USD, mimo że GLD jest powyżej ceny wykonania, kupujący nadal będzie tracił pieniądze. Pobierają 1 dolara, ale opcja kosztuje 2,55 dolara, więc nadal spadają o 1,55 dolara lub 155 dolara, co stanowi zysk wystawcy opcji.

Jeśli cena GLD przekracza 129,55 USD w momencie wygaśnięcia, powiedzmy 132 USD, wówczas kupujący zarobi wystarczająco dużo na opcji, aby pokryć koszt wartości czasowej. Zysk kupującego wynosi 2,45 USD (132 USD – 129,55 USD) lub 245 USD w przypadku kontraktu. Osoba wystawiająca traci 245 USD, jeśli wystawiła opcję kupna bez pokrycia, lub ma koszt alternatywny w wysokości 245 USD, jeśli napisała opcję call z pokryciem.