Długoterminowe papiery wartościowe z oczekiwaniem na akcje (LEAPS)

Czym są długoterminowe papiery wartościowe z oczekiwaniem na akcje (LEAPS)?

Długoterminowe papiery wartościowe z oczekiwaniem na akcje (LEAPS) to kontrakty opcji w obrocie publicznym z datą wygaśnięcia dłuższą niż jeden rok, zwykle do trzech lat od daty emisji. Są funkcjonalnie identyczne z większością innych wymienionych opcji, z wyjątkiem dłuższych czasów do wygaśnięcia. Po raz pierwszy zostały wprowadzone przez Chicago Board Options Exchange (CBOE) w 1990 roku i są obecnie wszechobecne.

Podobnie jak w przypadku wszystkich kontraktów opcji, kontrakt LEAPS przyznaje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży (w zależności od tego, czy opcja jest odpowiednio kupna czy sprzedaży) aktywów bazowych po ustalonej z góry cenie w dniu lub wcześniej termin ważności.

Zrozumienie długoterminowych papierów wartościowych z oczekiwaniem na akcje (LEAPS)

LEAPS nie różni się od opcji krótkoterminowych, z wyjątkiem późniejszych dat wygaśnięcia. Dłuższe czasy do terminu zapadalności pozwalają inwestorom długoterminowym uzyskać ekspozycję na długotrwałe zmiany cen.

Podobnie jak w przypadku wielu opcji krótkoterminowych umów, inwestorzy płacą składki opłata za -upfront możliwością kupna lub sprzedaży powyżej lub poniżej czasu trwania opcji ceną. Cena wykonania to ustalona cena instrumentu bazowego, po której następuje konwersja w momencie wygaśnięcia. Na przykład cena wykonania 25 USD za opcję kupna GE oznaczałaby, że inwestor mógłby kupić 100 akcji GE po 25 USD w momencie wygaśnięcia. Inwestor skorzysta z opcji 25 USD, jeśli cena rynkowa będzie wyższa niż cena wykonania. Jeśli będzie niższa, inwestor pozwoli na wygaśnięcie opcji i straci cenę zapłaconą za premię. Pamiętaj też, że każdy kontrakt opcji – opcja sprzedaży lub kupna – odpowiada 100 udziałom instrumentu bazowego.

Inwestor musi zrozumieć, że będzie wiązał fundusze w ramach tych długoterminowych kontraktów. Zmiany rynkowej stopy procentowej oraz zmienności rynku lub aktywów mogą sprawić, że opcje te będą mniej lub bardziej wartościowe, w zależności od posiadanego portfela i kierunku ruchu.

Plusy

• Długie ramy czasowe pozwalają na sprzedaż opcji
• Służy do zabezpieczenia długoterminowego holdingu lub portfela
• Dostępne dla indeksów giełdowych
• Ceny mniej wrażliwe na ruch instrumentu bazowego lub upływ czasu.

Cons

• Droższe składki
• Długie ramy czasowe wiążą dolary inwestycyjne
• Ruchy na rynkach lub firmach mogą być niekorzystne
• Ceny bardziej wrażliwe na zmiany zmienności i stóp procentowych.

Premie za długoterminowe papiery wartościowe z wyprzedzeniem (LEAPS)

Składki to bezzwrotne koszty związane z umową na opcje. Premie za LEAPS są wyższe niż w przypadku opcji standardowych na tej samej akcji, ponieważ późniejsza data wygaśnięcia daje aktywowi bazowemu więcej czasu na dokonanie znacznego ruchu, a inwestorowi na osiągnięcie zdrowego zysku. Platformy handlowe opcji, znane jako wartość czasu, wykorzystują te długie ramy czasowe i wewnętrzną wartość kontraktu do określenia wartości opcji.

Wartość wewnętrzna to obliczona lub szacowana wartość prawdopodobieństwa, że ​​opcja przyniesie zysk, w oparciu o różnicę między ceną rynkową składnika aktywów a ceną wykonania. Wartość ta może obejmować zysk, który istnieje już w umowie przed zakupem. Osoba wystawiająca kontrakt wykorzysta analizę fundamentalną bazowego składnika aktywów lub działalności, aby pomóc w ustaleniu wartości wewnętrznej.

Jak wspomniano wcześniej, umowa opcyjna opiera się na 100 udziałach aktywa. Tak więc, jeśli premia za Facebooka ( FB ) wynosi 6,25 USD, nabywca opcji zapłaci 625 USD całkowitej premii (6,25 USD x 100 = 625 USD).

Inne czynniki, które mogą wpływać na cenę premii, obejmują zmienność akcji, rynkową stopę procentową oraz to, czy aktywa zwracają dywidendy. Wreszcie, przez cały okres obowiązywania umowy opcja będzie miała teoretyczną wartość wynikającą z zastosowania różnych modeli wyceny. Ta zmienna cena wskazuje, co posiadacz może otrzymać, jeśli sprzedaje swój kontrakt innemu inwestorowi przed wygaśnięciem.

Długoterminowe papiery wartościowe z oczekiwaniem na akcje (LEAPS) a kontrakty krótkoterminowe

LEAPS umożliwiają również inwestorom uzyskanie dostępu do rynku opcji długoterminowych bez konieczności stosowania kombinacji krótkoterminowych kontraktów opcyjnych. Opcje krótkoterminowe mają maksymalny termin wygaśnięcia wynoszący jeden rok. Bez LEAPS inwestorzy, którzy chcieliby opcji dwuletniej, musieliby wykupić opcję roczną, pozwolić jej wygasnąć, a jednocześnie zakupić nowy kontrakt na opcję jednoroczną.

Proces ten – zwany rolowaniem kontraktów – naraziłby inwestora na rynkowe zmiany cen aktywów bazowych, jak również na dodatkowe premie opcyjne. LEAPS zapewniają długoterminowemu inwestorowi ekspozycję na długotrwały trend na danym papierze wartościowym przy jednej transakcji.

Wezwanie do sprzedaży długoterminowych papierów wartościowych z oczekiwaniem na akcje (LEAPS)

Equity – inna nazwa dla akcji – opcje kupna LEAPS  pozwalają inwestorom na skorzystanie z potencjalnych wzrostów określonych akcji przy jednoczesnym zużyciu mniejszego kapitału niż przy zakupie akcji za gotówkę z góry. Innymi słowy, koszt premii za opcję jest niższy niż gotówka potrzebna do bezpośredniego zakupu 100 akcji. Podobnie jak w przypadku krótkoterminowych opcji kupna, wezwania LEAPS umożliwiają inwestorom wykonanie  ich opcji poprzez zakup akcji bazowych akcji po cenie wykonania.

Kolejną zaletą wezwań LEAPS jest to, że pozwalają posiadaczowi sprzedać kontrakt w dowolnym momencie przed wygaśnięciem. Różnica w premii między ceną zakupu a ceną sprzedaży może prowadzić do zysku lub straty. Ponadto inwestorzy muszą uwzględnić wszelkie opłaty lub prowizje pobierane przez ich brokera za zakup lub sprzedaż kontraktu.

Długoterminowe papiery wartościowe z oczekiwaniem na akcje (LEAPS)

Oferty sprzedaży LEAPS zapewniają inwestorom długoterminowe zabezpieczenie, jeśli są właścicielami akcji bazowych. Opcje sprzedaży zyskują na wartości, gdy cena akcji bazowych spada, potencjalnie równoważąc straty poniesione w związku z posiadaniem akcji. Zasadniczo opcja sprzedaży może pomóc złagodzić cios spadających cen aktywów.

Na przykład inwestor, który jest właścicielem akcji XYZ Inc. i chce je zatrzymać przez dłuższy czas, może obawiać się spadku ceny akcji. Aby rozwiać te obawy, inwestor mógłby zakupić pozycje LEAPS na XYZ, aby zabezpieczyć się przed niekorzystnymi ruchami długiej pozycji giełdowej. LEAPS puts pomaga inwestorom czerpać korzyści ze spadków cen bez konieczności krótkiej sprzedaży  akcji bazowych.

Krótka sprzedaż polega na pożyczeniu akcji od maklera i sprzedaży ich z oczekiwaniem, że akcje będą nadal tracić na wartości przed wygaśnięciem. W momencie wygaśnięcia akcje są kupowane – miejmy nadzieję, że po niższej cenie – a pozycja jest kompensowana w celu uzyskania zysku lub straty. Jednak krótka sprzedaż może być niezwykle ryzykowna, jeśli cena akcji rośnie zamiast spadać, co prowadzi do znacznych strat.

Indeksowe długoterminowe papiery wartościowe z wyprzedzeniem (LEAPS)

Indeks rynku jest teoretyczny portfel składa się z kilku aktywów zabezpieczających, które reprezentują segment rynku, przemysłu lub innych grup papierów wartościowych. Dostępne są LEAPS dla indeksów akcji. Podobnie jak w przypadku pojedynczych akcji LEAPS, indeks LEAPS umożliwia inwestorom zabezpieczenie i inwestowanie w indeksy, takie jak indeks Standard & Poor’s 500 (S&P 500).

LEAPS indeksu daje posiadaczowi możliwość śledzenia całego rynku akcji lub określonych sektorów przemysłu i zajęcia pozycji zwyżkowej  za pomocą opcji kupna lub pozycji niedźwiedzia przy użyciu opcji sprzedaży. Inwestorzy mogliby również zabezpieczyć swoje portfele przed niekorzystnymi ruchami rynkowymi za pomocą opcji sprzedaży indeksu LEAPS.

Prawdziwy przykład długoterminowych papierów wartościowych z oczekiwaniem na akcje (LEAPS)

Załóżmy, że inwestor posiada portfel papierów wartościowych, który obejmuje głównie części składowe S&P 500. Inwestor uważa, że w ciągu najbliższych dwóch lat może nastąpić korekta rynku, w wyniku czego indeks zakupów LEAPS umieszcza na indeksie S&P 500, aby zabezpieczyć się przed niekorzystnymi ruchami.

Inwestor kupuje opcję sprzedaży LEAPS z grudnia 2021 r. Z ceną wykonania 3000 za indeks S&P 500 i płaci 300 USD z góry za prawo do sprzedaży akcji indeksu po 3000 w dniu wygaśnięcia opcji.

Jeśli indeks spadnie poniżej 3000 do wygaśnięcia, zasoby akcji w portfelu prawdopodobnie spadną, ale wartość LEAPS put wzrośnie, pomagając zrównoważyć stratę w portfelu. Jeśli jednak S&P 500 wzrośnie, opcja sprzedaży LEAPS straci ważność, a inwestor straci premię w wysokości 300 USD.