Zabytkowe
Co to jest vintage?
Vintage to slangowy termin używany przez handlowców papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) i inwestorów w odniesieniu do MBS, który jest sezonowany przez pewien okres czasu. MBS ma zazwyczaj termin zapadalności wynoszący około 30 lat, a „rocznik” danej emisji naraża posiadacza na mniejsze ryzyko przedpłaty i niewypłacalności, chociaż to mniejsze ryzyko ogranicza również aprecjację ceny.
Kluczowe wnioski
- Vintage to potoczny termin używany do opisania papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), które zostały „zaprawione”.
- Oznacza to, że zostały wydane wystarczająco długo i dokonano wystarczającej liczby terminowych płatności, aby ryzyko niewykonania zobowiązania było mniejsze.
- Vintage to wiek przedmiotu w odniesieniu do roku, w którym został utworzony. To sposób na ocenę nieodłącznego ryzyka MBS.
- Dwa MBS z tym samym rocznikiem mogą mieć jednak różne poziomy zakładanego ryzyka, aw rezultacie różne postrzegane wartości.
Jak działa Vintage
Pożyczki bazowe niektórych starych MBS mają unikalne cechy, takie jak wypalenie, które sprawiają, że rocznik jest sprzedawany po wyższej cenie. Te unikalne cechy wynikają ze sposobu łączenia aktywów bazowych w MBS. Aktywa bazowe MBS są generalnie pogrupowane w określonych regionach geograficznych o podobnych terminach zapadalności i stopach procentowych. Dzięki temu prognozowanie planów płatności jest bardziej przewidywalne.
MBS to instrumenty inwestycyjne emitowane głównie przez przedsiębiorstwo sponsorowane przez rząd USA (GSE). Na inwestycje składają się zobowiązania dłużne związane z grupami kredytów hipotecznych, głównie mieszkaniowych. Zabezpieczenie, stanowiące określone roszczenie od spłaty kapitału i odsetek należnych od pożyczkobiorców, jest następnie wystawiane przez podmiot tworzący.
Vintage, jak w przypadku MBS
Termin rocznik odnosi się do wieku przedmiotu w odniesieniu do roku, w którym został utworzony. Jeśli element został utworzony w 2012 r., Wówczas rocznik to 2012, a jego wiek można określić, odejmując rocznik od bieżącego.
Różnice w rocznikach poszczególnych MBS mogą oznaczać różne poziomy ryzyka dla inwestorów. Na przykład wraz z kryzysem kredytów hipotecznych typu subprime w Stanach Zjednoczonych, który rozpoczął się w 2007 r., Pożyczkodawcy zaczęli zaciągać dużą liczbę kredytów hipotecznych wysokiego ryzyka w latach około 2004–2007. Pożyczki z tych roczników wykazywały wyższe wskaźniki niespłacalności, a zatem były bardziej ryzykowne niż pożyczki wykonane przed i po.
Uwagi specjalne
Chociaż rocznik może być jednym z czynników służących do określenia nieodłącznego ryzyka określonego MBS, brane są również pod uwagę inne czynniki. W takim przypadku dwa MBS z tym samym rocznikiem mogą mieć różne poziomy zakładanego ryzyka, a zatem mogą mieć różne postrzegane wartości. Niektóre dodatkowe czynniki obejmują pozostałą wartość puli kredytów hipotecznych, aktualną wartość rynkową nieruchomości stanowiących zabezpieczenie hipotek oraz narosłe odsetki.
Harmonogram wypłat MBS różni się od wielu innych instrumentów inwestycyjnych. Podczas gdy obligacje mogą spłacać co pół roku, co roku lub we wcześniej uzgodnionym terminie zapadalności, MBS wypłaca inwestorom co miesiąc. Podczas gdy spłata obligacji może obejmować tylko odsetki naliczone do terminu zapadalności, w przypadku gdy zwracana jest ryczałtowa kwota pierwotnego kapitału, MBS zapewnia miesięczne spłaty zarówno odsetek, jak i części kapitału. Wymagana miesięczna rata odpowiada tradycyjnemu harmonogramowi spłat dłużników hipotecznych.