Pułapka wartości
Co to jest pułapka wartości?
Pułapka wartości to akcje lub inna inwestycja, która wydaje się być tania, ponieważ odbywa się przy niskich wskaźnikach wyceny, takich jak wielokrotności ceny do zysków (P / E), cena do przepływów pieniężnych (P / CF), lub cena do wartości księgowej (P / B) przez dłuższy okres. Pułapka wartości może przyciągnąć inwestorów, którzy szukają okazji, ponieważ wydają się niedrogie w porównaniu z historycznymi wielokrotnościami wyceny akcji lub w porównaniu do podobnych firm z branży lub dominującej wielokrotności rynkowej. Niebezpieczeństwo pułapki wartości pojawia się, gdy po dokonaniu zakupu przez inwestora akcje nadal słabną lub spadają.
Kluczowe wnioski
- Pułapki wartości to inwestycje, które są notowane na tak niskich poziomach i stanowią okazję do zakupu dla inwestorów, ale w rzeczywistości wprowadzają w błąd.
- W przypadku inwestycji w pułapkę wartości, niskiej cenie często towarzyszą również dłuższe okresy niskich wielokrotności.
- Pułapka wartości to kiepska inwestycja, ponieważ przyczyną niskiej ceny i niskich wielokrotności jest sytuacja, w której firma doświadcza niestabilności finansowej i ma niewielki potencjał wzrostu.
Zrozumienie pułapek wartości
Ogólnie rzecz biorąc, firma, która przez dłuższy czas handluje niskimi wielokrotnościami zysków, przepływów pieniężnych lub wartości księgowej, ma niewielkie obietnice i prawdopodobnie nie ma żadnej przyszłości – nawet jeśli cena ich akcji wydaje się atrakcyjna. Akcja staje się pułapką wartości dla inwestora, jeśli nie zostanie wprowadzona żadna istotna poprawa pozycji konkurencyjnej firmy, jej zdolności do innowacji, zdolności do ograniczania kosztów i / lub kierownictwa wykonawczego.
Nawet jeśli firma odniosła sukces w poprzednich latach – doświadczając rosnących zysków i zdrowej ceny akcji – może znaleźć się w sytuacji, w której nie będzie w stanie generować przychodów i wzrostu zysków z powodu zmian dynamiki konkurencji, braku nowych produktów lub usług, rosnących kosztów produkcji i eksploatacji lub nieefektywnego zarządzania.
Dla inwestora, który jest przyzwyczajony do pewnych wycen akcji tej firmy, cena, która wydaje się tania, może być atrakcyjna. Inwestorzy wartościowi są szczególnie podatni na pułapki wartości. Jak w przypadku każdej decyzji inwestycyjnej, przed dokonaniem inwestycji w jakąkolwiek spółkę, która wydaje się tania na podstawie konwencjonalnych mierników wyceny, zaleca się dokładne zbadanie i ocenę.
Identyfikowanie pułapek wartości
Identyfikacja pułapek wartości może być trudna, ale dokładna analiza fundamentalna akcji może ujawnić, co jest pułapką, a co dobrą okazją inwestycyjną. Oto kilka przykładów możliwych pułapek wartości:
- Firma przemysłowa, której akcje przez ostatnie sześć miesięcy były notowane z 10-krotnym zyskiem, w porównaniu do średniej z ostatnich 5 lat wynoszącej 15x.
- Spółka medialna, której wycena wahała się od 6x-8x EV / EBITDA w ciągu ostatnich 12 miesięcy, w porównaniu z dziesięcioletnią średnią 12x.
- Europejski bank, którego wycena była poniżej 0,75x cena do wartości księgowej przez ostatnie dwa lata, w porównaniu do średniej z ośmiu lat wynoszącej 1,20x.