Użyj danych opcji, aby przewidzieć kierunek rynku akcji
Każdy trader i inwestor pyta: „Dokąd zmierza cały rynek (lub konkretna cena papieru wartościowego)?” Kilka metodologii, intensywne obliczenia i narzędzia analityczne są wykorzystywane do przewidywania następnego kierunku ogólnego rynku lub konkretnego papieru wartościowego. Dane z rynku opcji mogą zapewnić znaczący wgląd w ruchy cen bazowego papieru wartościowego. Przyglądamy się, jak konkretne punkty danych odnoszące się do rynku opcji można wykorzystać do przewidywania przyszłego kierunku.
W tym artykule założono, że czytelnik zna handel opcjami i punkty danych.
Wskaźniki opcji dla kierunku rynku
Wskaźnik Put-Call (PCR) : PCR jest standardowym wskaźnikiem używanym od dłuższego czasu do oceny kierunku rynku. Ten prosty współczynnik oblicza się, dzieląc liczbę opcji sprzedaży będących w obrocie przez liczbę opcji kupna będących w obrocie . Jest to jeden z najczęstszych wskaźników służących do oceny nastrojów inwestorów na rynku lub akcji.
Wiele wartości PCR jest łatwo dostępnych z różnych giełd opcji. Obejmują one całkowite wartości PCR, PCR tylko dla akcji i wartości PCR tylko dla indeksów. Całkowity PCR obejmuje dane zarówno na indeksy, jak i na akcje. PCR tylko dla akcji zawiera tylko dane dotyczące opcji związanych z akcjami i nie obejmuje opcji na indeksy. Podobnie, PCR tylko dla indeksów zawiera tylko dane dotyczące opcji specyficznych dla indeksu i nie obejmuje danych dotyczących opcji na akcje.
Większość opcji indeksowych ( opcji sprzedaży ) jest kupowana przez zarządzających funduszami w celu zabezpieczenia na szerszym poziomie, niezależnie od tego, czy posiadają mniejszy podzbiór papierów wartościowych całego rynku, czy też większą część. Na przykład zarządzający funduszem może posiadać tylko 20 akcji o dużej kapitalizacji, ale może kupować opcje sprzedaży na ogólny indeks obejmujący 50 akcji składowych.
W związku z tym działaniem, wartości PCR tylko dla indeksu i całkowitego PCR (które obejmują opcje indeksowe) niekoniecznie odzwierciedlają dokładne pozycje opcji w stosunku do bazowych inwestycji. To zniekształca tylko indeks i całkowitą wartość PCR, ponieważ istnieje większa tendencja do kupowania opcji sprzedaży (w przypadku hedgingu szerokopoziomowego) niż opcji kupna.
Poszczególni inwestorzy kupują opcje na akcje w celu handlu i dokładnego zabezpieczenia swoich określonych pozycji kapitałowych. Zwykle nie ma zabezpieczenia na „szerokim poziomie”. Dlatego analitycy stosują wartości PCR tylko dla kapitału zamiast całkowitego PCR lub PCR tylko dla indeksów.
Dane historyczne z okresu od listopada 2006 do września 2015 dla wartości CBOE PCR (tylko akcje) w porównaniu z cenami zamknięcia S&P 500 wskazują, że po wzroście wartości PCR nastąpiły spadki indeksu S&P 500 i odwrotnie.
Jak wskazują czerwone strzałki, trend był obecny zarówno w długim, jak iw krótkim okresie. Nic więc dziwnego, że PCR pozostaje jednym z najczęściej śledzonych i popularnych wskaźników kierunku rynku. Doświadczeni handlowcy używają również technik wygładzania, takich jak 10-dniowa wykładnicza średnia krocząca, aby lepiej wizualizować zmieniające się trendy w PCR.
Aby użyć PCR do przewidywania ruchu, należy zdecydować o progach wartości PCR (lub prążkach). Przełamanie wartości PCR powyżej lub poniżej wartości progowych (lub pasma) sygnalizuje ruch na rynku. Należy jednak dołożyć starań, aby oczekiwane prążki PCR były realistyczne i odnosiły się do ostatnich przeszłych wartości. Na przykład w latach 2011–2013 wartości PCR utrzymywały się na poziomie około 0,6. Wydawało się, że trend jest spadkowy (choć o małej skali), czemu towarzyszyły wzrostowe wartości S&P 500 (wskazane strzałkami). Sporadyczne skoki w międzyczasie zapewniły traderom wiele okazji do zarobienia na krótkoterminowych ruchach cen.
Każdy indeks zmienności (taki jak VIX, zwany także indeksem zmienności CBOE ) jest kolejnym wskaźnikiem opartym na danych opcyjnych, który można wykorzystać do oceny kierunku rynku. VIX mierzy zmienność implikowaną w oparciu o szeroki zakres opcji na indeks S&P 500.
Opcje wyceniane są przy użyciu modeli matematycznych (takich jak model Blacka Scholesa ), które uwzględniają między innymi zmienność instrumentu bazowego. Korzystając z dostępnych cen rynkowych opcji, możliwe jest odtworzenie wzoru wyceny i uzyskanie wartości zmienności implikowanej przez te ceny rynkowe.
Ta implikowana wartość zmienności różni się od miar zmienności opartych na historycznej zmienności ceny lub miarach statystycznych (takich jak odchylenie standardowe ). Uważa się, że jest ona lepsza i dokładniejsza niż historyczna lub statystyczna wartość zmienności, ponieważ opiera się na aktualnych cenach rynkowych opcji. Indeks VIX konsoliduje wszystkie takie implikowane wartości zmienności na zróżnicowanym zestawie opcji na indeks S&P 500 i zapewnia pojedynczą liczbę reprezentującą ogólną zmienność implikowaną na rynku. Oto wykres porównawczy wartości VIX w porównaniu z cenami zamknięcia S&P 500.
Jak widać na powyższym wykresie, stosunkowo dużym ruchom VIX towarzyszą ruchy rynku w przeciwnym kierunku. Doświadczeni traderzy mają tendencję do bacznego obserwowania wartości VIX, które nagle wystrzeliwują w dowolnym kierunku i znacznie odbiegają od ostatnich poprzednich wartości VIX. Takie wartości odstające są wyraźnymi wskazówkami, że kierunek rynku może się znacznie zmienić przy większej skali, gdy wartość VIX ulegnie znacznej zmianie. Widoczny długoterminowy trend w VIX wskazuje na podobny i spójny długoterminowy trend na S&P 500, ale w przeciwnym kierunku. Wartości VIX oparte na opcjach są wykorzystywane zarówno do krótko, jak i długoterminowych prognoz dotyczących kierunku rynku.
Podsumowanie
Dane dotyczące opcji wykazują zazwyczaj bardzo wysoki poziom zmienności w krótkim okresie. Prawidłowo przeanalizowane przy użyciu odpowiednich wskaźników, mogą zapewnić znaczący wgląd w ruch podstawowego papieru wartościowego. Doświadczeni handlowcy i inwestorzy używali tych punktów danych do handlu krótkoterminowego, a także do inwestycji długoterminowych.