Zrozumienie, w jaki sposób Rezerwa Federalna tworzy pieniądze
Rezerwa Federalna to bank centralny Stanów Zjednoczonych; jest to prawdopodobnie najbardziej wpływowa instytucja ekonomiczna na świecie. Jednym z głównych obowiązków określonych w statucie Rezerwy Federalnej – zwanej także kartą Fed – jest zarządzanie całkowitą niespłaconą podażą dolara amerykańskiego i substytutów dolara. Fed jest odpowiedzialny za tworzenie lub niszczenie miliardów dolarów każdego dnia.
Pomimo oskarżenia o uruchamianie prasy drukarskiej dla banknotów dolarowych, współczesna Rezerwa Federalna nie jest już po prostu usuwaniem nowych banknotów z maszyny. Wydruki prawdziwego dolara nadal mają miejsce (z pomocą amerykańskiego Departamentu Skarbu), ale zdecydowana większość podaży pieniądza w Ameryce jest cyfrowo obciążana i przekazywana głównym bankom. Kreacja prawdziwego pieniądza następuje po tym, jak banki pożyczają te nowe salda szerszej gospodarce.
Kluczowe wnioski
- Rezerwa Federalna, jako bank centralny Ameryki, jest odpowiedzialna za kontrolę podaży pieniądza w dolarach amerykańskich.
- Fed tworzy pieniądz poprzez operacje otwartego rynku, tj. Kupowanie papierów wartościowych na rynku przy użyciu nowego pieniądza lub tworzenie rezerw bankowych emitowanych bankom komercyjnym.
- Rezerwy bankowe są następnie pomnażane poprzez bankowość opartą na rezerwie cząstkowej, w której banki mogą pożyczyć część posiadanych depozytów.
Określanie podaży pieniądza
Komitet Otwartego Rynku Federalna (Fed) oraz związane z doradców ekonomicznych spotykają się regularnie w celu oceny podaży pieniądza w USA i ogólnej kondycji ekonomicznej. Jeśli zostanie ustalone, że trzeba stworzyć nowy pieniądz, to Fed celuje w pewien poziom zastrzyku pieniędzy i wprowadza odpowiednią politykę.
Trudno jest śledzić rzeczywistą ilość pieniędzy w gospodarce, ponieważ wiele rzeczy można zdefiniować jako pieniądze. Oczywiście rachunki papierowe i metalowe monety to pieniądze, a rachunki oszczędnościowe i rachunki bieżące reprezentują bezpośrednie i płynne salda pieniężne. Często liczy się również fundusze rynku pieniężnego, obligacje krótkoterminowe i inne rezerwy. Niemniej jednak Fed może jedynie oszacować podaż pieniądza.
Fed mógłby zainicjować operacje otwartego rynku (OMO), w ramach których kupuje i sprzedaje obligacje skarbowe w celu zastrzyku lub absorpcji pieniędzy. Może korzystać z umów repo do tymczasowych rozszerzeń. Może skorzystać z okna rabatowego w przypadku krótkoterminowych pożyczek dla banków. Zdecydowanie najczęstszym skutkiem jest wzrost rezerw bankowych. Tak więc, jeśli Fed chce zainwestować 1 miliard dolarów w gospodarkę, może po prostu kupić na rynku obligacje skarbowe o wartości 1 miliarda dolarów, tworząc 1 miliard dolarów nowych pieniędzy.
Różne rodzaje pieniądza w podaży pieniądza są generalnie klasyfikowane jako M, takie jak M0, M1, M2 i M3, zgodnie z rodzajem i rozmiarem rachunku, na którym przechowywany jest instrument. Nie wszystkie klasyfikacje są szeroko stosowane, a każdy kraj może stosować inne klasyfikacje. Podaż pieniądza odzwierciedla różne rodzaje płynności w gospodarce każdego rodzaju pieniądza. Jest podzielony na różne kategorie płynności (lub możliwości wydania).
Rezerwa Federalna wykorzystuje agregaty pieniężne jako miernik wpływu operacji otwartego rynku, takich jak obrót skarbowymi papierami wartościowymi lub zmiana stopy dyskontowej, na gospodarkę. Inwestorzy i ekonomiści uważnie obserwują dane zagregowane, ponieważ oferują one dokładniejsze przedstawienie rzeczywistej wielkości podaży pieniądza pracującego w danym kraju. Przeglądając cotygodniowe raporty danych M1 i M2 , inwestorzy mogą mierzyć tempo zmian agregatów pieniężnych i ogólną prędkość monetarną.
Mechanizm tworzenia pieniędzy
We wczesnych dniach bankowości centralnej kreacja pieniądza była fizyczną rzeczywistością; nowe banknoty papierowe i nowe monety metaliczne byłyby wytwarzane, drukowane za pomocą urządzeń zapobiegających oszustwom, a następnie udostępniane publicznie (prawie zawsze za pośrednictwem preferowanej agencji rządowej lub powiązanej politycznie firmy).
Od tego czasu banki centralne stały się znacznie bardziej kreatywne pod względem technologicznym. Fed doszedł do wniosku, że pieniądze nie muszą być fizycznie obecne, aby pracować na giełdzie. Firmy i konsumenci mogą korzystać z czeków, kart debetowych i kredytowych, przelewów salda i transakcji internetowych. Kreacja pieniędzy też nie musi być fizyczna; bank centralny może po prostu wyobrazić sobie nowe salda dolarowe i przelać je na inne rachunki.
Współczesna Rezerwa Federalna tworzy nowe, łatwo podlegające upłynnieniu rachunki, takie jak amerykańskie papiery skarbowe, i dodaje je do istniejących rezerw bankowych. Zwykle banki sprzedają inne aktywa pieniężne i finansowe, aby otrzymać te środki.
Ma to taki sam efekt, jak drukowanie nowych rachunków i transportowanie ich do skarbców bankowych, ale jest tańsze. Jest to tak samo inflacyjne, a nowo zakredytowane salda pieniężne liczą się tak samo, jak fizyczne rachunki w gospodarce.
Bank Rezerw Federalnych musi zniszczyć walutę, gdy jest uszkodzona lub nie spełnia swojego standardu jakości.
Lejek rynku kredytowego
Załóżmy, że Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych drukuje nowe rachunki w wysokości 10 miliardów dolarów, a Rezerwa Federalna zapisuje dodatkowe 90 miliardów dolarów na łatwo upłynnialnych rachunkach. Na początku może się wydawać, że gospodarka właśnie otrzymała wpływ pieniężny w wysokości 100 miliardów dolarów, ale to tylko bardzo mały procent rzeczywistej kreacji pieniądza.
Wynika to z roli banków i innych instytucji pożyczkowych, które otrzymują nowe pieniądze. Prawie całe z tych dodatkowych 100 miliardów dolarów trafia do rezerw bankowych. Banki nie siedzą tylko na wszystkich tych pieniądzach, mimo że Fed płaci im teraz 0,25% odsetek, aby po prostu zaparkować pieniądze w Fed Bank. Większość z nich jest pożyczana rządom, przedsiębiorstwom i osobom prywatnym.
Rynki kredytowe stały się lejkiem do dystrybucji pieniędzy. Jednak w systemie bankowości opartej na rezerwie cząstkowej nowe pożyczki faktycznie generują jeszcze więcej nowych pieniędzy. Przy wymaganym prawnie współczynniku rezerwy wynoszącym 10%, nowe 100 miliardów dolarów rezerw bankowych mogłoby potencjalnie skutkować nominalnym wzrostem pieniądza o 1 bilion dolarów.
Bankowość z rezerwą cząstkową i mnożnik pieniądza
W nowoczesnym systemie bankowym bank centralny tworzy rezerwy pieniężne i wysyła je do banków komercyjnych. Banki mogą wtedy pożyczyć znaczną część tych pieniędzy, do pewnego limitu zwanego rezerwą obowiązkową, która w Stanach Zjednoczonych wynosiła około 10%4.
Tak więc, jeśli Fed wyemituje 1 miliard dolarów w rezerwach bankowi, może wtedy pożyczyć pożyczkobiorcom 900 milionów dolarów. Pożyczkobiorcy ostatecznie zdeponują te fundusze z powrotem w systemach bankowych (bezpośrednio lub pośrednio od osób opłaconych pożyczonymi pieniędzmi), które następnie mogą zostać pożyczone w 90% – więc jeśli zdeponowane zostanie 900 milionów dolarów, dodatkowe 810 milionów dolarów może być zdeponowane. Ostatecznie, dzięki efektowi mnożnikowemu, 1 miliard dolarów rezerw zamieni się w 10 miliardów dolarów w nowych pieniądzach kredytowych w gospodarce.