Dług bazowy

Co to jest dług bazowy?

Dług bazowy to termin dotyczący obligacji komunalnych, który wiąże się z dorozumianym zrozumieniem, że dług mniejszych jednostek rządowych może mieć zabezpieczenie w postaci zdolności kredytowej większych jednostek rządowych w danej jurysdykcji.

Zrozumienie długu podstawowego

Same te mniejsze podmioty mogą mieć trudności z pozyskiwaniem funduszy, jeśli nie mają solidnej pozycji finansowej. Jednak ukryte wsparcie większych podmiotów ułatwia zaciąganie pożyczek przez mniejsze podmioty i pozwala im uzyskać niższe oprocentowanie swoich zobowiązań. Ludzie uważają obligacje komunalne za dług bazowy podmiotu wspierającego.

Sytuacja leżąca u podstaw zadłużenia mniejszych długów komunalnych, pośrednio zabezpieczonych przez większe jednostki rządowe, jest w praktyce dość powszechna. Dzieje się tak, gdy mniejsze podmioty, takie jak miasta i okręgi szkolne, oferują społeczeństwu obligacje w celu finansowania operacji i nowych inicjatyw. Jeśli mniejszy podmiot nie będzie w stanie spłacić swoich długów, jest mało prawdopodobne, że miasto lub okręg szkolny zostanie po prostu dopuszczony do upadłości i zaprzestania działalności. Oczekuje się raczej, że państwo będzie interweniowało w celu zapewnienia awaryjnego finansowania na dalszą obsługę zadłużenia i utrzymanie podstawowych usług.

Dług bazowy ma zastosowanie doobligacji komunalnycho charakterze ogólnym, które są zabezpieczone przez organ podatkowy emitenta lub, w przypadku długu bazowego, organ większego podmiotu rządowego. Ten podział obowiązków kredytowych generalnie działa jako wzmocnienie kredytu dla emitenta obligacji. Kiedy agencje ratingowe, takie jak Standard & Poor’s i Moody’s, przyznają rating bazowy tym emitentom, ratingi odzwierciedlają charakterystykę emitenta w sposób niezależny.1

Ponadto, zadłużenie bazowe jest brane pod uwagę w ratingu większych emitentów komunalnych, w szczególności ich zdolność do wywiązywania się ze wszystkich zobowiązań finansowych, w tym zadłużenia bazowego, oraz do terminowego regulowania płatności odsetek. Jeżeli mniejszy podmiot ma problemy z wywiązaniem się ze swoich zobowiązań, może to negatywnie wpłynąć na rating większego podmiotu, na którym spoczywa dług bazowy.

Przykłady i ryzyka związane z długiem bazowym

Poszczególne gminy w mieście lub kraju mogą wystawiać własne zobowiązania dłużne w celu finansowania projektów, takich jak szpitale, drogi, szkoły lub obiekty sanitarne. W wielu przypadkach miasto lub powiat przejmuje te zobowiązania jako zadłużenie. Tak jest w przypadku Illinois, gdzie stan polega na organach podatkowych ustawodawcy w celu zabezpieczenia obligacji wyemitowanych przez Chicago.

Zadłużenie bazowe może stwarzać dodatkowe ryzyko dla większego podmiotu zabezpieczającego dług, jak miało to miejsce w stanie Nowy Jork w latach siedemdziesiątych, kiedy Nowy Jork prawie ogłosił niewypłacalność.