Kleszcz

Co to jest kleszcz?

Tik jest miarą minimalnego ruchu w górę lub w dół ceny papieru wartościowego. Tik może również odnosić się do zmiany ceny papieru wartościowego z jednej transakcji do następnej. Od 2001 r. I nadejścia decymalizacji minimalna wielkość zmiany ceny akcji powyżej 1 dolara wynosi jeden cent.

Zrozumienie kleszcza

Tik oznacza standard, w którym cena papieru wartościowego może się wahać. Tik oznacza określony przyrost ceny, odzwierciedlony w lokalnej walucie związanej z rynkiem, na którym obraca się papier wartościowy, o który może się zmienić całkowita cena papieru wartościowego.

Przed kwietniem 2001 r. Minimalna zmiana ceny wynosiła 1/16 dolara, co oznaczało, że kurs akcji mógł poruszać się tylko w przyrostach 0,0625 USD. Chociaż wprowadzenie decymalizacji przyniosło korzyści inwestorom dzięki znacznie węższym spready bid-ask i lepszemu odkrywaniu cen, sprawiło, że działalność rynkowa stała się mniej dochodowa (i bardziej ryzykowna).

Jak działa kleszcz

Inwestycje mogą mieć różne potencjalne wielkości notowań w zależności od rynku, na którym uczestniczą. Na przykład kontrakt futures E-mini S&P 500 ma określoną wartość tickowania 0,25 USD, podczas gdy kontrakty futures na złoto mają wartość tickowania wynoszącą 0,10 USD. Jeśli kontrakt futures na E-mini S&P 500 jest obecnie notowany po cenie 20 USD, może przesunąć się o jeden tick w górę, zmieniając cenę na 20,25 USD w oparciu o minimalną wielkość tickowania 0,25 USD. Jednak przy tej minimalnej wielkości zmiany ceny papieru wartościowego nie mogła zmienić się z 20 USD na 20,10 USD, ponieważ 0,10 USD jest poniżej minimalnej wielkości zmiany ceny.

W 2015 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła dwuletni plan pilotażowy mający na celu poszerzenie notowań 1200 akcji spółek o małej kapitalizacji. Zrobiono to w celu promowania badań i obrotu w spółkach notowanych na giełdzie, których kapitalizacja rynkowa wynosi około 3 miliardów dolarów, a także średnie obroty poniżej jednego miliona akcji dziennie. W ramach projektu pilotażowego starano się poszerzyć notowania dla wybranych papierów wartościowych, aby określić ogólny wpływ na płynność.

Program pilotażowy rozpoczął się 3 października 2016 r. I zakończył tuż przed upływem dwuletniego terminu wygaśnięcia w piątek 28 września 2018 r.

Wyniki programu pilotażowego SEC Tick Size

Zgodnie z artykułem Billa Alperta w Barron’s, zatytułowanym „Nieudane eksperymenty giełdowe Kongresu kosztowały inwestorów 900 milionów dolarów”, pomysł zwiększenia notowań dla akcji spółek o małej kapitalizacji zrodził się od Davida Weilda IV, byłego wiceprezesa NASDAQ, który jest nieoficjalnym znany jako ojciec ustawy JOBS Act.

Weild IV argumentował, że ponieważ brokerzy, zwłaszcza mniejsi brokerzy, stracili pieniądze z powodu zmniejszenia spreadów ticków w 2001 roku, nie poświęcają już czasu i wysiłku na badanie i promowanie akcji spółek o małej kapitalizacji. Powiedział, że zwiększenie ceny notowania byłoby zachętą dla brokerów do ponownego przyjrzenia się tym akcjom, aw konsekwencji napływałoby do nich więcej kapitału inwestycyjnego, zwiększając ich zdolność do rozwijania działalności, zatrudniania pracowników i wzrostu gospodarczego.

Argument Weilda był okrężny i nie przekonał regulatorów ani obserwatorów. Jednak zapewnił sobie poparcie demokraty z Delaware, Johna Carneya i republikanina z Wisconsin, Seana Duffy’ego. Ich współsponsorowana ustawa przeszła przez Izbę Reprezentantów Stanów Zjednoczonych, co skłoniło Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do wprowadzenia jej programu.

Wyniki programu pilotażowego były jasne: zwiększenie notowania dla małych akcji spowodowało „znaczący spadek płynności w księdze zleceń limitowych” według jednej z publikacji oraz „spadek ceny akcji z 1,75% do 3,2% dla akcji o małych spreadach ”według innego artykułu.

Zdaniem Alperta projekt nie powiódł się z powodu zmian tektonicznych na giełdach w latach 2000 i 2010. Wzrost popularności brokerów dyskontowych i handlu internetowego typu „zrób to sam” podkopał stary system, w którym „tworzenie rynku było zdominowane przez brokerów z zespołami bankierów, analityków i sprzedawców, którzy pracowali przy telefonach i otrzymywali hojne prowizje od transakcji instytucji i osób fizycznych” ”. Główny ciężar zwiększonych kosztów handlu ponieśli inwestorzy, którzy zapłacili za eksperyment od 350 do 900 milionów dolarów.

Zaznacz jako wskaźnik ruchu

Termin tik może być również używany do opisania kierunku ceny akcji. Uptick wskazuje na handel gdy transakcja wystąpił po wyższej cenie niż w poprzedniej transakcji i downtick wskazuje transakcję, która nastąpiła po niższej cenie.

Zasada zwyżkowa (wyeliminowana przez SEC w 2007 r.) Była ograniczeniem handlowym, które zabraniało krótkiej sprzedaży z wyjątkiem wzrostu, przypuszczalnie w celu złagodzenia presji spadkowej na akcje, które już spadały.

Kryzys finansowy, który rozpoczął się w tym samym roku, w którym zniesiono zasadę zwyżki, spowodował, że prawodawcy zmienili swoją decyzję. Zamiast ożywić starą regułę, SEC stworzyła alternatywną regułę zwyżkową, która ograniczyła gromadzenie zapasów, które spadły o ponad 10% w ciągu dnia.