Krótkie zwolnienie

Co to jest krótkie zwolnienie?

Krótkie zwolnienie odnosi się do zlecenia krótkiej sprzedaży, które jest wyłączone z regulacji zasady zwyżki, zgodnie z rozporządzeniem SHO Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Obecna implementacja tego rozporządzenia zawiera zmodyfikowaną wersję tak zwanej reguły zwyżkowej. Obecne rozporządzenie dopuszcza stosunkowo niewielką liczbę ograniczeń, aw ramach tych ograniczeń znajduje się jeszcze mniejszy ułamek wyjątków od tej zasady. Te wyjątki mają na celu umożliwienie brokerom jak najlepszej obsługi klientów na panicznych rynkach.

Zrozumienie krótkiego zwolnienia

Krótkie zlecenia zwolnione mogą inicjować krótką sprzedaż papierów wartościowych nawet w okresach, które mogą być w inny sposób ograniczone. Ze statystycznego punktu widzenia są one bardzo rzadkie i większość handlowców detalicznych nie doświadczyłaby skutków tych ograniczeń lub ich zwolnień, ponieważ zmodyfikowana zasada wzrostu cen działa tylko w skrajnych okolicznościach, a wyłączenie z tej zasady występuje tylko w bardzo rzadkich przypadkach w tych ekstremalnych okolicznościach.

Krótka sprzedaż

Krótka sprzedaż zwykle odnosi się do wymiany papierów wartościowych za pośrednictwem maklera na marżę. Brokerzy-dealerzy pożyczają klientom papiery wartościowe w celu ich krótkiej sprzedaży. Krótka sprzedaż pośrednika-dealera wiąże się z różnymi warunkami, których należy przestrzegać i może być skomplikowana dla inwestora. Ogólnie rzecz biorąc, broker-dealer będzie dokonywał transakcji na tych papierach wartościowych w imieniu klienta dla celów krótkiej sprzedaży, która wymaga, aby transakcja zawierała krótkie lub krótkie znaki zwolnienia.

Krótka sprzedaż papierów wartościowych ma na celu pomóc uczestnikom osiągnąć zyski podczas spadków na rynkach i przyciągnąć więcej uczestników na rynki w czasie, gdy inwestorzy mogą się wycofywać. Aby zniechęcić do jakichkolwiek efektów wzmacniających na panicznym rynku, SEC wdrożyła rozporządzenie SHO w 2005 r. I zmodyfikowała przepisy dotyczące zleceń krótkiej sprzedaży w 2010 r.

Rozporządzenie SHO

Regulacja SHO to prawodawstwo nadzorowane przez SEC, które obejmuje zasady dotyczące strategii handlu krótką sprzedażą. Jego głównym celem jest zapewnienie płynności papierów wartościowych objętych krótką sprzedażą do pełnej realizacji. Zasady te wchodzą w grę w okresach, kiedy rynek może być narażony na utratę uczestników (płynność) i zniechęcają tych, którzy chcieliby wykorzystać taki rynek.

W 2010 roku SEC zmodyfikowała zasady 200 (g) i 201 rozporządzenia SHO, aby złagodzić ograniczenia dotyczące krótkiej sprzedaży. Wcześniejsza zasada zezwalała inwestorowi na udział w krótkiej sprzedaży tylko wtedy, gdy bazowy papier wartościowy odnotował wzrost. Jednak badania wykazały, że takie zachowanie podczas normalnych operacji rynkowych nie przyczyniło się znacząco do paniki lub gwałtownie spadających cen.

W związku z tym nowe zasady z 2010 r. Zmodyfikowały to rozporządzenie, tak aby wstrzymać krótką sprzedaż papieru wartościowego tylko wtedy, gdy jego cena spadła o 10% lub więcej w stosunku do ceny zamknięcia z poprzedniego dnia. Po wystąpieniu takiego warunku ograniczenie obowiązuje od momentu obniżki do następnego dnia zamknięcia. To orzeczenie musi być utrzymane na wszystkich giełdach w USA.

Standardowe procedury rynkowe wymagają, aby wszystkie zlecenia handlowe dotyczące papierów wartościowych były oznaczone jako długie, krótkie lub krótkie jako wyłączone. Krótkie oznaczenie zwolnienia zostało dodane w ramach modyfikacji z 2010 r. W związku z tym zlecenie kupna jest oznaczone jako długie, a zamówienie zgodne z rozporządzeniem SHO – jako krótkie. Zlecenie krótkiej sprzedaży oznaczone jako zwolnione z krótkiej pozycji to zlecenie, które jest realizowane poza normalnymi procedurami określonymi w rozporządzeniu SHO.

Rzadkie wyjątki na panicznych rynkach

Chociaż SEC nadzoruje brokerów, którzy wystawiają zlecenia krótkiej sprzedaży, nie przeprowadzają oni regularnie zaplanowanych audytów ani nie wymagają regularnych raportów składanych przez brokerów. Zamiast tego SEC oczekuje, że pośrednicy-dealerzy będą samoregulować się, prowadząc własne rejestry, które podlegają audytowi w dowolnym momencie. Mając to na uwadze, maklerzy-dealerzy są zobowiązani do udokumentowania swoich zasad oznaczania zamówień jako zwolnionych, a także, w przypadku audytu, przedstawienia dowodów, że przestrzegali udokumentowanych zasad i procedur.

Dlatego brokerzy-dealerzy oznaczają zlecenie jako krótkie, jeśli uważają, że kwalifikuje się ono do wyjątku. Podstawowym wyjątkiem jest stosowanie niestandardowych kwotowań cenowych do realizacji transakcji. Oznacza to, że jeśli ceny znajdą się poza krajową najlepszą ofertą lub ofertą (NBBO), mogą zainicjować zlecenie krótkiej sprzedaży, które ich zdaniem kwalifikowałoby się jako wzrost na bardziej uporządkowanych rynkach. Oznaczenie dla tych zamówień jest oznaczone przez SSE. Wszystkie zamówienia oznaczone jako SSE będą dokładnie sprawdzane przez organizacje samoregulujące i SEC pod kątem zgodności z wyjątkami zawartymi w przepisach SHO.