Tenor
Co to jest tenor?
Termin ten odnosi się do czasu pozostałego do wygaśnięcia umowy finansowej. Czasami jest używany zamiennie z terminem dojrzałość, chociaż terminy te mają różne znaczenia. Tenor jest używany w odniesieniu do kredytów bankowych, umów ubezpieczeniowych i produktów pochodnych.
Kluczowe wnioski
- Termin ten określa czas pozostały do końca obowiązywania umowy finansowej.
- Z kolei termin zapadalności odnosi się do początkowej długości kontraktu w momencie jego zawarcia.
- Kontrakty o wyższym terminie zapadalności są czasami uważane za bardziej ryzykowne i odwrotnie.
- Tenor jest szczególnie ważny w przypadku swapu ryzyka kredytowego, ponieważ koordynuje okres pozostały w umowie z terminem zapadalności aktywów bazowych.
- Zrozumienie treści kontraktu finansowego ma kluczowe znaczenie dla analizy ryzyka kontraktu i utrzymania stałego przepływu środków pieniężnych.
Zrozumieć tenor
Tenor jest często używany w odniesieniu do kredytów bankowych i umów ubezpieczeniowych, podczas gdy termin zapadalności jest częściej używany w przypadku obligacji rządowych i korporacyjnych. Potocznie te dwa terminy mają bardzo podobne znaczenie i mogą być używane zamiennie dla różnych typów instrumentów finansowych.
Termin ten jest również używany w odniesieniu do niestandardowych instrumentów finansowych, takich jak kontrakty pochodne. W tym kontekście jest często używany przy opisywaniu ryzyka związanego z danym papierem wartościowym.
Na przykład o kontrakcie futures o długim okresie zapadalności można powiedzieć, że jest stosunkowo ryzykowny, ponieważ nadal istnieje znaczny czas, w którym jego wartość może spaść. Instrumenty pochodne o krótszych okresach zapadalności również byłyby postrzegane jako mniej ryzykowne. W ramach rekompensaty za to dostrzegane ryzyko nabywcy papierów wartościowych o wysokim terminie zapadalności będą zasadniczo wymagać rekompensaty w postaci niższych cen lub wyższych premii za ryzyko.
W zależności od ich tolerancji na ryzyko i celów finansowych, niektórzy inwestorzy mogą nawet systematycznie unikać papierów wartościowych z okresem zapadalności dłuższym niż określony okres. Na przykład firma, która chce zarządzać swoimi krótko- i średnioterminowymi potrzebami płynnościowymi, może kupować i sprzedawać instrumenty dłużne z pięcioletnim lub krótszym okresem zapadalności. W tym kontekście korekty mogą być dokonywane w oparciu o postrzeganą zdolność kredytową zaangażowanych kontrahentów. Na przykład firma może zaakceptować pięcioletni okres zapadalności w przypadku kontrahentów o wysokich ratingach kredytowych, ograniczając jednocześnie słabo ocenianych kontrahentów do trzech lat lub krótszych.
Tenor a dojrzałość
Z technicznego punktu widzenia tenor i dojrzałość mają różne znaczenia. Podczas gdy termin zapadalności odnosi się do czasu pozostającego w umowie, termin zapadalności odnosi się do początkowej długości umowy w momencie jej zawarcia.
Na przykład, jeśli dziesięcioletnia obligacja skarbowa została wyemitowana pięć lat temu, jej termin zapadalności wynosiłby dziesięć lat, a okres zapadalności – czas pozostały do końca kontraktu – pięć lat. W ten sposób okres trwania instrumentu finansowego spada z upływem czasu, a jego termin zapadalności pozostaje niezmienny.
Przykład Tenora
Alex jest dyrektorem finansowym (CFO) średniej wielkości korporacji notowanej na giełdzie. W ramach swoich obowiązków muszą zapewnić firmie odpowiedni kapitał obrotowy do prowadzenia działalności.
W tym celu Alex kupuje i sprzedaje krótko- i średnioterminowe instrumenty finansowe z okresem zapadalności od jednego do pięciu lat. Robią to na rynku obligacji korporacyjnych, a także poprzez pozagiełdowe transakcje pochodne z różnymi kontrahentami.
Obecnie portfel Alexa obejmuje kilka instrumentów pochodzących od kontrahentów o wysokiej zdolności kredytowej i terminach zapadalności wynoszących pięć lat. Papiery te, ponieważ zostały zakupione trzy lata temu, mają dwuletni okres zapadalności. W ich portfelu znajdują się również instrumenty od kontrahentów o słabszych ratingach kredytowych. W przypadku tych instrumentów ograniczają maksymalny okres zapadalności do trzech lat w celu zarządzania ryzykiem kontrahenta.
Uwagi specjalne
Tenor jest szczególnie ważny w przypadku swapu ryzyka kredytowego, ponieważ koordynuje okres pozostały w umowie z terminem zapadalności aktywów bazowych. Prawidłowo skonstruowany swap ryzyka kredytowego musi odpowiadać terminowi zapadalności kontraktu i aktywów. Jeśli występuje niedopasowanie między okresem zapadalności a terminem zapadalności składnika aktywów, integracja jest mało prawdopodobna. Ponadto koordynacja przepływów pieniężnych (i późniejsza kalkulacja zysku) jest możliwa tylko wtedy, gdy okres zapadalności aktywów jest powiązany.
Często zadawane pytania dotyczące tenorów
Co oznacza tenor?
Termin ten odnosi się do czasu pozostałego do wygaśnięcia umowy finansowej. Jest często używany zamiennie z terminem „dojrzałość”.
Co to jest tenor w bankowości?
Tenor w odniesieniu do bankowości odnosi się do czasu, jaki pożyczkobiorca zajmie na spłatę pożyczki wraz z odsetkami. Ogólnie rzecz biorąc, okres spłaty kredytu mieszkaniowego może wynosić od 5 do 20 lat, a niektóre banki nawet do 25 lat
Co to jest maksymalny tenor?
Okres kredytowania wynosi zazwyczaj od 5 do 25 lat, maksymalnie 30 lat, w zależności od rodzaju projektu i jego zdolności do obsługi zadłużenia.
Co to jest ryzyko podstawy tenorowej?
Ryzyko podstawy tenorowej to ryzyko, które powstaje, gdy następuje zamiana podstawy. Pomimo przeszacowania w tym samym dniu, bycia w tej samej walucie i powiązania z tym samym punktem odniesienia, mogą pojawić się problemy przy zmianie ceny, jeśli będą to robić przez różne okresy lub okresy obowiązywania.
Podsumowanie
Zrozumienie charakteru wszelkich instrumentów finansowych, które spółka może posiadać, takich jak krótko- lub długoterminowy instrument pochodny, ma kluczowe znaczenie dla utrzymania stałego przepływu środków pieniężnych i analizy ryzyka kontraktu.