Definicja długu podporządkowanego

Co to jest dług podporządkowany?

Zadłużenie podporządkowane (znane również jako podporządkowany skrypt dłużny) to niezabezpieczona pożyczka lub obligacja, która znajduje się poniżej innych, bardziej uprzywilejowanych pożyczek lub papierów wartościowych pod względem roszczeń do aktywów lub zysków. Obligacje podporządkowane są zatem nazywane również podporządkowanymi papierami wartościowymi. W przypadku zwłoki pożyczkobiorcy wierzyciele będący właścicielami długu podporządkowanego zostaną spłaceni dopiero po całkowitej spłacie nadrzędnych obligatariuszy.

Zrozumienie długu podporządkowanego

Dług podporządkowany jest bardziej ryzykowny niż dług niepodporządkowany. Zadłużenie podporządkowane to każdy rodzaj pożyczki, która jest spłacana po spłacie wszystkich innych długów korporacyjnych i pożyczek, w przypadku niespłacenia pożyczki przez pożyczkobiorcę. Pożyczkobiorcami długu podporządkowanego są zwykle większe korporacje lub inne podmioty gospodarcze. Dług podporządkowany jest dokładnym przeciwieństwem długu niepodporządkowanego, ponieważ dług uprzywilejowany ma wyższy priorytet w przypadku upadłości lub niewypłacalności.

Dług podporządkowany: mechanika spłaty

Kiedy korporacja zaciąga dług, zwykle emituje dwa lub więcejrodzajów obligacji, które są długiem niepodporządkowanym lub długiem podporządkowanym. Jeśli firma nie wywiąże się z zobowiązań i złoży wniosek o ogłoszenie upadłości, sąd upadłościowy nada priorytet spłacie pożyczki i zażąda od firmy spłaty niespłaconych pożyczek swoim majątkiem. Zadłużenie, które ma mniejszy priorytet, to dług podporządkowany. Zadłużenie o wyższym priorytecie uważane jest za dług niepodporządkowany.

Zlikwidowane aktywa upadłej spółki zostaną w pierwszej kolejności wykorzystane na spłatę długu niepodporządkowanego. Wszelkie środki pieniężne przekraczające dług niepodporządkowany zostaną następnie przypisane do długu podporządkowanego. Posiadacze długu podporządkowanego zostaną w pełni spłaceni, jeśli będzie wystarczająca ilość gotówki na spłatę. Możliwe jest również, że posiadacze długu podporządkowanego otrzymają płatność częściową lub nie otrzymają jej wcale.

Ponieważ dług podporządkowany jest ryzykowny, ważne jest, aby potencjalni pożyczkodawcy zwracali uwagę na wypłacalność firmy, inne zobowiązania dłużne i łączne aktywa podczas przeglądu wyemitowanej obligacji. Chociaż dług podporządkowany jest bardziej ryzykowny dla pożyczkodawców, nadal jest spłacany przed jakimkolwiek posiadaczem kapitału. Obligatariusze długu podporządkowanego są również w stanie zrealizować wyższą stopę procentową, aby zrekompensować potencjalne ryzyko niewypłacalności.

Chociaż dług podporządkowany jest emitowany przez różne organizacje, szczególną uwagę zwrócono na jego wykorzystanie w sektorze bankowym. Taki dług jest atrakcyjny dla banków, ponieważ odsetki można odliczyć od podatku. Badanie Rezerwy Federalnej z 1999 r. Zalecało bankom emisję długu podporządkowanego w celu samodyscypliny w zakresie poziomu ryzyka. Autorzy badania argumentowali, że emisja długu przez banki wymagałaby profilowania poziomów ryzyka, co z kolei zapewniłoby wgląd w finanse i działalność banku w okresie istotnych zmian po uchyleniu ustawy Glassa-Steagalla. W niektórych przypadkach zadłużenie podporządkowane jest wykorzystywane przez wzajemne banki oszczędnościowe do buforowania ich salda w celu spełnienia wymogów regulacyjnych dotyczących kapitału Tier II.

Dług podporządkowany: raportowanie dla przedsiębiorstw

Zadłużenie podporządkowane, podobnie jak wszystkie inne zobowiązania dłużne, jest traktowane jako zobowiązanie w bilansie przedsiębiorstwa. Zobowiązania krótkoterminowe są wymienione jako pierwsze w bilansie. Dług uprzywilejowany lub niepodporządkowany jest wówczas wykazywany jako zobowiązanie długoterminowe. Wreszcie, dług podporządkowany jest wykazywany w bilansie jako zobowiązanie długoterminowe w kolejności kolejności płatności, pod jakimkolwiek długiem niepodporządkowanym. Kiedy spółka emituje dług podporządkowany i otrzymuje gotówkę od pożyczkodawcy, jej rachunek pieniężny lub rachunek rzeczowych aktywów trwałych (PPE) wzrasta, a zobowiązanie jest rejestrowane na tę samą kwotę.

Dług podporządkowany a dług uprzywilejowany: przegląd

Różnica między długiem podporządkowanym a długiem uprzywilejowanym to pierwszeństwo, w którym wierzytelności spłacane są przez firmę w upadłości lub w likwidacji. Jeśli firma ma zarówno dług podporządkowany, jak i dług uprzywilejowany i musi złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości lub stanąć w obliczu likwidacji, dług uprzywilejowany jest spłacany przed długiem podporządkowanym. Po całkowitym spłaceniu długu uprzywilejowanego spółka spłaca dług podporządkowany.

Dług uprzywilejowany ma najwyższy priorytet, a zatem najniższe ryzyko. W związku z tym ten rodzaj długu zazwyczaj wiąże się lub oferuje niższe stopy procentowe. Tymczasem dług podporządkowany ma wyższe stopy procentowe ze względu na niższy priorytet w okresie spłaty.

Zadłużenie uprzywilejowane jest generalnie finansowane przez banki. Banki przyjmują status uprzywilejowany o niższym ryzyku w poleceniu spłaty, ponieważ generalnie mogą pozwolić sobie na akceptację niższej stopy procentowej, biorąc pod uwagę ich tanie źródło finansowania z rachunków depozytowych i oszczędnościowych. Ponadto regulatorzy opowiadają się za utrzymaniem przez banki portfela kredytów o niższym ryzyku.

Dług podporządkowany to każdy dług, który znajduje się w ramach długu uprzywilejowanego lub za nim. Jednak dług podporządkowany ma pierwszeństwo przed kapitałem uprzywilejowanym i zwykłym. Przykłady długu podporządkowanego obejmują dług typu  mezzanine, który jest długiem obejmującym również inwestycję. Ponadto papiery wartościowe zabezpieczone aktywami mają na ogół cechę podporządkowaną, w której niektóre transze uznaje się za podporządkowane transzom uprzywilejowanym. Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to finansowe papiery wartościowe zabezpieczone pulą aktywów, w tym pożyczki, leasing, zadłużenie z tytułu kart kredytowych, tantiemy lub należności. Transze to części długu lub papierów wartościowych, które zostały zaprojektowane w celu podzielenia ryzyka lub cech grupy, tak aby mogły być zbywalne dla różnych inwestorów.