Wycena skrócona
Co to jest wycena skrócona?
Wycena pośrednia, zwana również kwotowaniem zastępczym, to zlecenie kupna lub sprzedaży akcji, które zostało celowo ustalone znacznie niżej lub wyżej niż przeważająca cena rynkowa. Kwotowania skrócone są używane przez animatorów rynku, którzy chcą wypełniać swoje zobowiązania dotyczące płynności, nie zamierzając realizować swoich zleceń.
Kluczowe wnioski
- Kwotowania skrócone to zlecenia składane znacznie powyżej lub poniżej ceny rynkowej akcji.
- Są one generalnie używane przez animatorów rynku i nie są przeznaczone do wykonania.
- W rzadkich przypadkach notowania zwrotne mogą wpłynąć na rynek, na przykład w przypadku Flash Crash z maja 2010 roku.
- Od listopada 2010 r. SEC podjęła kroki w celu ograniczenia stosowania notowań pośrednich.
Jak działają cytaty skrótów
Kwotowania skrócone są używane przez animatorów rynku, którzy są zobowiązani do kupna i sprzedaży akcji papieru wartościowego, ale nie chcą tego robić po ich aktualnej cenie rynkowej. W tej sytuacji animatorzy rynku mogą wprowadzać kwotowania pośrednie, które są tak odległe od dominującej ceny rynkowej, że jest mało prawdopodobne, aby zostały zaakceptowane przez innych uczestników rynku.
Aby to zilustrować, załóżmy, że ABC Trading jest animatorem rynku dla Przykładowej Korporacji, której akcje są obecnie notowane ze spreadem kupna-sprzedaży wynoszącym od 40 do 40,50 USD za akcję. Jako animator rynku ABC Trading jest zobowiązane do kupowania i sprzedawania określonej ilości akcji Example Corporation każdego dnia. Jeśli jednak ABC Trading nie chce zwiększać swojej ekspozycji na akcje Example Corporation, może obejść swoje zobowiązanie, oferując akcje ze spreadem kupna i sprzedaży, który jest daleki od najlepszej dostępnej ceny rynkowej, takiej jak 4,00 do 405 USD za akcję.
Przykład cytatów skróconych w świecie rzeczywistym
Zwykle notowania pośrednie nigdy nie byłyby realizowane przez rynek. Jednak w rzadkich przypadkach mogą wpływać na rynek. Na przykład, powszechnie uważa się, że notowania giełdowe przyczyniły się do Flash Crash w maju 2010 r. Tego dnia indeks Dow Jones Industrial Average spadł o prawie 1000 punktów, częściowo z powodu faktu, że notowania giełdowe wprowadzone przez animatorów rynku zostały nieumyślnie uruchomione podczas dzień spadku. Raport Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towarach (CFTC) z 2014 r. Opisał Flash Crash z maja 2010 r. Jako jeden z najbardziej burzliwych okresów w historii rynków finansowych.
W listopadzie 2010 r. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ogłosiła nowe przepisy ograniczające stosowanie kwotowań częściowych przez animatorów rynku. Nowe przepisy nakładają na animatorów rynku obowiązek wydawania kwotowań, które mieszczą się w określonym procencie najlepszej dostępnej ceny rynkowej, znanej jako krajowa najlepsza oferta kupna i sprzedaży (NBBO). W zależności od okoliczności kwoty te mogą odbiegać nawet o 30% lub nawet o 8%. Zasady te obowiązują od grudnia 2010 roku.