Jak wydarzenia korporacyjne wpływają na wartości akcji i obligacji
Po znalezieniu firmy, która wygląda na dobrego kandydata do inwestycji i zapoznaniu się z biznesem i finansami, inwestorzy często dokonują wyboru, jakiego rodzaju inwestycji dokonać. Akcje to inwestycje, w których inwestor przejmuje udziały własnościowe w korporacji. Obligacje pozwalają inwestorom pożyczać pieniądze korporacji i otrzymywać odsetki.
Przyjrzyjmy się, jak wydarzenia korporacyjne wpływają na te bardzo różne inwestycje.
Inwestycja jako akcjonariusz
Akcjonariusze posiadają udział w spółce, w którą zainwestowali. Akcje są przedmiotem obrotu na giełdzie, a ceny są ustalane przez rynek. Ceny akcji są zwykle kształtowane przez wyniki finansowe, wiadomości o firmach i podstawy branży. Są one zwykle wyceniane na zasadzie „ wielokrotności ”.
Inwestorzy giełdowi zazwyczaj inwestują w spółki, które ich zdaniem mają lepsze perspektywy wzrostu i są niedowartościowane przez rynek. Podczas gdy rynek ustala ceny akcji, akcjonariusze mogą wpływać na decyzje zarządu i spółki poprzez głosowanie przez pełnomocnika. Akcjonariusze otrzymują „zapłatę” za swoją inwestycję tylko wtedy, gdy cena akcji wzrasta lub wypłacana jest dywidenda.
(Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź, co właściwie oznacza posiadanie akcji ).
Inwestycja jako posiadacz obligacji
Obligatariusze różnią się od akcjonariuszy tym, że nie mają żadnych udziałów w spółce. Zamiast tego posiadacze obligacji zasadniczo pożyczają korporacji pieniądze zgodnie z zestawem zasad / celów ( paktów ), których firma musi przestrzegać, aby utrzymać dobrą opinię u posiadacza obligacji. Po wykupie obligacji posiadacze obligacji otrzymują zwrot głównej inwestycji od spółki. W międzyczasie otrzymują płatności kuponowe (lub odsetki) od obligacji (zwykle co pół roku).
Obligacje korporacyjne są przedmiotem obrotu na rynku obligacji, a ceny opierają się na fundamentach finansowych spółki emitującej obligacje (w szczególności na sile bilansu przedsiębiorstwa i zdolności przedsiębiorstwa do spłaty zobowiązań). Obligacje mają odwrotną relację ceny do rentowności, tak że obligacje są sprzedawane z premią, gdy są mniej ryzykowne (co oznacza, że kupon jest niski) i z dyskontem, gdy ryzyko jest wyższe. Kapitał nie odchyla się i dlatego jest nazywany wartością nominalną, ale kupon i cena zmieniają się w zależności od postrzeganej siły finansowej i oczekiwań inwestorów w stosunku do firmy.
Obligacje są oceniane przez agencje ratingowe, takie jak Standard & Poor’s, Moody’s i Fitch, na podstawie ich cech. Kiedy którakolwiek z tych agencji zmienia ocenę, ceny rynkowe ulegają wahaniom. W związku z tym obligacje również podlegają rynkowej spekulacji zmianą ratingu. Obligacje o ratingu inwestycyjnym są ogólnie uważane za zabezpieczone przed niepowodzeniem finansowym, podczas gdy obligacje o wysokiej rentowności są znacznie bardziej ryzykowne.
Jak korporacyjne działania wpływają na akcjonariuszy i obligatariuszy
Firmy stoją przed wieloma decyzjami, które mają wpływ na inwestorów. Jednym z największych konfliktów między inwestorami a firmami jest to, że to, co jest dobre dla jednego interesariusza, może nie być dobre dla drugiego.
Przyjrzyjmy się niektórym sytuacjom, które mogą przynieść korzyści lub zaszkodzić pozycjom akcjonariuszy i obligatariuszy.
1. Firma pożycza pieniądze, aby się rozwijać
Kiedy firma pożycza pieniądze, na zysk akcjonariuszy na akcję (EPS) negatywnie wpływają odsetki, które firma będzie musiała zapłacić od pożyczonych środków. Jednak pożyczone środki nie rozcieńczonym udziały akcjonariuszy poprzez zwiększenie akcji w obrocie i może korzystać ze zwiększonego poziomu przychodów ze sprzedaży z ekspansji. Z drugiej strony posiadacze obligacji mogą stanąć w obliczu spadku wartości swoich inwestycji, ponieważ postrzegane przez spółkę ryzyko wzrasta w wyniku zwiększonego zadłużenia. Ryzyko wzrasta częściowo dlatego, że zadłużenie mogłoby utrudnić spółce spłatę zobowiązań wobec obligatariuszy. Dlatego w typowym scenariuszu ceny akcji będą mniej podatne na pożyczki niż obligacje, gdy firma pożyczy pieniądze.
2. Firma odkupuje akcje
Kiedy firma ogłasza wykup akcji, akcjonariusze są generalnie zadowoleni z tego ogłoszenia. Dzieje się tak, ponieważ odkup akcji zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie, więc zysk jest rozłożony na mniejszą liczbę akcji, co skutkuje wyższym EPS na każdą akcję i ogólnie wyższą ceną akcji. Z drugiej strony obligatariusze zwykle nie są zadowoleni z tego typu ogłoszenia, ponieważ zmniejsza to stan gotówki firmy i zmniejsza atrakcyjność bilansu. Dlatego w typowym scenariuszu ceny akcji będą na ogół reagować bardziej pozytywnie niż ceny obligacji.
(Aby uzyskać więcej informacji na temat tego, kiedy odkupienie przyniesie korzyści inwestorom, zobacz 6 scenariuszy złego wykupu akcji ).
3. Firma zgłasza upadłość
Kiedy firma ogłasza upadłość, jej akcje zwykle gwałtownie spadają. Obligacje spółki również stoją w obliczu wyprzedaży, choć stopień, w jakim to nastąpi, zależy od sytuacji. Różnica w stopniu negatywnej reakcji między akcjami i obligacjami polega na tym, że akcjonariusze mają najniższy priorytet na liście interesariuszy spółki. Posiadacze obligacji mają wyższy priorytet i, w zależności od klasy inwestycji w obligacje (zabezpieczone podporządkowanymi podporządkowanymi), otrzymują wyższy procent zainwestowanych środków. Dlatego w tej sytuacji ceny obligacji będą zazwyczaj utrzymywały się lepiej niż ceny akcji.
(Dowiedz się więcej o tym, jak firma ogłasza upadłość z artykułu Przegląd upadłości korporacyjnej ).
4. Firma zwiększa swoją dywidendę
Kiedy firma zwiększa swoją dywidendę, akcjonariusze otrzymują wyższą wypłatę. Z drugiej strony obligacje są pod presją, ponieważ firma zmniejsza swoje środki pieniężne w kasie, ponieważ może to kolidować z jej zdolnością do płacenia obligatariuszom. W rezultacie akcje generalnie pozytywnie reagują na tę zapowiedź, podczas gdy obligacje mogą reagować negatywnie.
(Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Fakty dotyczące dywidend, których możesz nie znać ).
5. Firma zwiększa linię kredytową
Kiedy firma zwiększa swoją linię kredytową, akcje zwykle pozostają nienaruszone. W najlepszym przypadku akcje mogą zareagować pozytywnie, ponieważ spółka nie będzie próbowała emitować nowych akcji i rozwadniać dotychczasowych akcjonariuszy. Obligacje mogą jednak zareagować negatywnie, ponieważ może to oznaczać, że firma zwiększa pożyczone środki. Jeśli jednak w krótkim okresie dojdzie do zacieśnienia środków pieniężnych, może to oznaczać, że spółka może wywiązać się z krótkoterminowych zobowiązań, co jest korzystne dla obligatariuszy.
Podsumowanie
Każda potencjalna inwestycja powinna opierać się na fundamentach spółki, biorąc pod uwagę możliwość różnych sytuacji lub scenariuszy, które mogą mieć wpływ na inwestora. Po znalezieniu firmy, która spełnia Twoje kryteria inwestycyjne, należy podjąć decyzję, czy zainwestować w obligację, czy w akcje. Stały przegląd inwestycji w świetle zmieniających się decyzji firmy jest niezbędnym elementem każdej strategii inwestycyjnej.
(Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Obligacje korporacyjne: wprowadzenie do ryzyka kredytowego ).