Rosły

Co to jest niezłomny?

Stalwart to termin inwestycyjny spopularyzowany przez legendarnego selekcjonera akcji Petera Lyncha w celu opisania dużej, ugruntowanej firmy, która wciąż oferuje długoterminowy potencjał wzrostu. Lynch wykorzystał kilka kryteriów, aby zidentyfikować niezłomne firmy, które umieściłby w swoim portfolio obok firm, które określił jako powolne, szybkie, cykliczne i zmiany. Niezłomnie szukał mocnego bilansu, niewielkiego zadłużenia lub jego braku, solidnych przepływów pieniężnych, rosnących dywidend i wzrostu zysków o około 10–12% rocznie.

Zrozumieć Stalwarts

Według słownika Miriam Webster, słowo „krzepki” definiuje się jako „odznaczające się niezwykłą siłą i wigorem ciała, umysłu lub ducha”. Tak więc firmy Stalwarts są zwykle dużymi, wiodącymi firmami, które wciąż mają „wigor” pod względem potencjału wzrostu wartości.

Stalwarts to rodzaj inwestycji, od których nie oczekuje się, że przyniosą wysokie zwroty rok do roku (rok do roku). Powinny raczej generować stałe, przewidywalne zwroty, które mogą wynieść 50% w okresie czterech lub pięciu lat. Zasadniczo te typy akcji dorównują lub nieznacznie poprawiają długoterminowe wyniki indeksu S&P 500 o około 10% rocznie.

W swojej książce „One Up on Wall Street ” Peter Lynch omówił swoje podejście do doboru akcji, które zaczyna się od przyjrzenia się firmom, które mają za sobą pewną historię. To podstawa jego mantry „kup to, co wiesz”, która stanowi podstawę jego doboru akcji. Dla Lyncha historia zaczyna się od rodzaju firmy i miejsca, w którym pasuje ona w kontekście zdywersyfikowanego portfolio. Lynch stworzył sześć kategorii dla umieszczania akcji, które rozważał: powolni hodowcy, niezłomni, szybcy hodowcy, cykliczni, zmiany i możliwości wykorzystania aktywów.

Znajdowanie solidnych firm

Stalwarts to byli szybko rozwijający się producenci, którzy wyrosli na duże firmy o wolniejszym, ale bardziej niezawodnym wzroście. Solidne firmy produkują towary, które są niezbędne i zawsze na nie są potrzebne, co zapewnia silny, stały przepływ gotówki. Chociaż nie oczekuje się, że osiągną najlepsze wyniki na rynku, jeśli zostaną zakupione po dobrej cenie, niezłomni oferują wzrost o około 50% w ciągu kilku lat.

Ze względu na silny przepływ środków pieniężnych, niezłomni generalnie wypłacają dywidendę. Niektóre przykłady obecnych lub byłych niezłomnych to Coca-Cola (KO), Colgate-Palmolive (CL) i Procter & Gamble (PG). Lynch utrzymywał swoich niezłomnych przez wiele lat, aby zrealizować ich potencjał uznania.

Oprócz silnego bilansu, jednym z kluczowych mierników Lyncha dla prężnej firmy jest wskaźnik P / E do wzrostu (PEG), który jest obliczany poprzez podzielenie wskaźnika ceny do zysków (PE) firmy przez tempo wzrostu zysków..

Lynch ustalił, że PEG poniżej 1,0 wskazywał na zaniżoną cenę akcji w stosunku do jej tempa wzrostu. Uważał, że akcje z PEG poniżej 0,5 to prawdziwa okazja. W przypadku spółek wypłacających dywidendę uwzględnił stopę dywidendy, aby uzyskać współczynnik PEG skorygowany o stopę zwrotu.

Wal-Mart jest często cytowany jako przykład niezłomnej metodologii Lyncha. Dziesięć lat po pierwszej ofercie publicznej (IPO), wskaźnik PE Wal-Mart nadal przekraczał 20, co uznano za wysokie. Jednak Lynch ustalił, że firma nadal rośnie w tempie 25% do 30% z dużą ilością miejsca na ekspansję. Wal-Mart kontynuował ten wzrost przez następne dwie dekady.

Prawdziwy przykład niezłomnej akcji

W dniu 17 marca 2020 r. Cena akcji Intel Corp. (INTC) wynosiła blisko 48,50 USD. Nastąpiło to po spadku z blisko 68 USD, kiedy prawie wszystkie akcje zostały zmiecione w wyniku wyprzedaży rynkowej związanej z początkowymi obawami dotyczącymi COVID-19.

Z zyskiem 4,79 USD, wskaźnik P / E akcji wyniósł blisko 10,0 (tj. 48,50 / 4,79). Zysk na akcję ( EPS ) wzrósł średnio do 15,52% w ciągu ostatnich pięciu lat i oczekuje się, że przez następne pięć lat będzie nadal rósł blisko 9%.

Dało to przyszły wskaźnik PEG dla zapasów wynoszący prawie 1,0 (tj. 10/9). W tym czasie akcje Intela miały historyczny PEG 0,67 (10/15). Firma systematycznie zwiększała dywidendę na akcję z 0,42 USD w 2009 r. Do 1,24 USD w 2019 r., Uzyskując 2,5% przy cenie akcji 48,50 USD.