Oferta koni na tropiciela
Co to jest oferta na podchodzącego konia?
Oferta na stalking to wstępna oferta na majątek upadłej firmy. Upadła firma wybierze podmiot z puli oferentów, który złoży pierwszą ofertę na pozostałe aktywa firmy. Koń prześladujący ustawia poprzeczkę licytacji z najniższej półki, tak aby inni oferenci nie mogli zaniżać ceny zakupu. Termin „prześladujący koń” pochodzi od myśliwego próbującego ukryć się za prawdziwym lub fałszywym koniem.
Kluczowe wnioski
- Oferta na stalking to wstępna oferta na aktywa upadłej firmy, ustalająca najniższy próg licytacji, tak aby inni oferenci nie mogli zlicytować ceny zakupu.
- Inni kupujący mogą składać konkurencyjne oferty zgodnie z licytacją na stalkera.
- Licytantowi oferującemu konie z tropu zapewnia się różne zachęty, takie jak zwrot kosztów i opłaty za zerwanie.
Jak działa licytacja na tropiącego konia
Metoda licytacji z prześladowanym koniem pozwala firmie znajdującej się w trudnej sytuacji uniknąć otrzymywania niskich ofert, ponieważ sprzedaje ona swoje ostateczne aktywa. Po złożeniu oferty przez oferenta z tropu, inni potencjalni nabywcy mogą składać konkurencyjne oferty na aktywa firmy.
Ustawiając dolną granicę przedziału ofertowego, upadła firma ma nadzieję na osiągnięcie wyższego zysku ze swoich aktywów. Postępowanie upadłościowe jest jawne. Charakter publiczny pozwala na ujawnienie większej ilości informacji o transakcji i kupującym, niż byłoby to dostępne w przypadku umowy prywatnej.
Licytanci podchodzący do koni mogą generalnie negocjować, jakie konkretne aktywa i pasywa mają nadzieję nabyć.
Zalety i wady licytacji podchodzącego konia
Ponieważ koń stalker jest ofertą otwierającą dla aktywów lub firmy, bankrutująca firma zazwyczaj przyznaje oferentowi w licytacji kilka zachęt. Zachęty obejmują zwrot kosztów, opłaty za zerwanie i wyłączność na określony czas.
Licytujący podchodzący koń otrzymuje korzyści za swoje wysiłki. Może negocjować warunki zakupu i wybierać aktywa i pasywa, które chce nabyć. Co najważniejsze, licytujący prześladujący koń może negocjować opcje licytacji, które zniechęcają konkurentów do składania ofert.
Licytujący podchodzący koń dołoży wszelkich starań, aby uzyskać korzyści wynikające z bycia pierwszym licytującym. Ponieważ jest to oferta otwierająca, oferent z gatunku stalking-horse musi przeprowadzić należytą staranność (DD) przy ustalaniu swojej ceny ofertowej i wartości godziwej pozostałych aktywów. Licytant podchodzącego konia musi zainwestować czas i zasoby, aby przeprowadzić te badania. Pozostaje jednak ryzyko, że nawet przy należytej staranności cena oferty może przewyższać wartość aktywów.
Ponadto istnieje ryzyko, że oferta konia podchodzącego będzie publiczna. Druga strona może po prostu przygotować i złożyć nieco wyższą ofertę. W ten sposób druga firma korzysta z należytej staranności podchodzącego konia. Ponadto, oferent na koniu z tropu może spędzić sporo czasu na negocjowaniu warunków umowy, co jeszcze bardziej podniesie koszty ogólne.
Przykład podchodzącego konia
Firma Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) złożyła ofertę kupna niektórych aktywów upadłego Dendreon. Początkowa oferta wynosiła 296 mln USD w gotówce w dniu 29 stycznia 2015 r. Jednak ze względu na inne konkurencyjne oferty cena wzrosła do 400 mln USD tydzień później.
Na rozprawie upadłościowej sąd formalnie zatwierdził rolę Valeanta jako oferenta z tropu. Firma była uprawniona do otrzymania prowizji od zerwania i zwrotu kosztów, jeśli jej oferta nie powiodła się. Sąd wyznaczył również termin składania dodatkowych ofert. Ostatecznie sąd upadłościowy zatwierdził sprzedaż firmie Valeant za 495 milionów dolarów, a nowa umowa obejmowała inne aktywa.