Suwerenne niewypłacalność
Co to jest suwerenna niewypłacalność?
Niewypłacalność państwa to niepowodzenie rządu w spłacie długów jego kraju. Kraje zwykle wahają się, czy nie spłacać swoich krajowych długów, ponieważ spowoduje to, że pożyczanie funduszy w przyszłości będzie trudniejsze i droższe. Jednak suwerenne kraje nie podlegają zwykłym prawom upadłościowym i mogą uniknąć odpowiedzialności za długi, często bez konsekwencji prawnych.
Narody, które utrzymują swoją własną walutę i których dług jest denominowany w tej walucie, będą miały możliwość niejawnego niewypłacalności poprzez zawyżanie swojej waluty poprzez drukowanie większej ilości pieniędzy na pokrycie zaległej części.
Kluczowe wnioski
- Niewypłacalność państwa jest podobna do niespłacania długu przez osobę prywatną lub firmę, ale przez rząd krajowy, który nie spłaca należnych odsetek lub kwoty głównej.
- Niewypłacalność państwa może spowodować, że rząd będzie musiał stawić czoła wyższym stopom procentowym i niższej ocenie kredytowej wśród pożyczkodawców, co utrudni zaciągnięcie pożyczki.
- Władcy, którzy pożyczają we własnej walucie, mogą mieć możliwość wydrukowania większej ilości pieniędzy i „nadmuchania” swojego wyjścia z zadłużenia.
Zrozumienie niewypłacalności suwerennej
Inwestorzy w dług państwowy uważnie badają status finansowy i temperament polityczny pożyczkobiorców państwowych w celu określenia ryzyka niewypłacalności państwa. Niewypłacalność suwerenów jest stosunkowo rzadka i często jest spowodowana kryzysem gospodarczym dotykającym naród, który nie wywiązuje się ze zobowiązań. Spowolnienie gospodarcze, wstrząsy polityczne oraz nadmierne wydatki publiczne i zadłużenie mogą być sygnałami ostrzegawczymi prowadzącymi do niewypłacalności państwa.
Jeśli potencjalni pożyczkodawcy lub nabywcy obligacji zaczną podejrzewać, że rząd może nie spłacić swojego zadłużenia, czasami zażądają wyższej stopy procentowej jako rekompensaty za ryzyko niewypłacalności. Nazywa się to czasem kryzysem zadłużenia państwowego, czyli dramatycznym wzrostem stopy procentowej rządu z powodu obawy, że nie spłaci swojego zadłużenia. Rządy, które opierają się na finansowaniu za pomocą obligacji krótkoterminowych, mogą być szczególnie narażone na kryzys zadłużenia państwowego, ponieważ obligacje krótkoterminowe stwarzają sytuację niedopasowania terminów zapadalności między krótkoterminowym finansowaniem obligacji a długoterminową wartością aktywów w podstawie opodatkowania danego kraju.
W przypadku niewypłacalności kraju lub wzrostu ryzyka niewypłacalności prawdopodobnie ucierpi na tym rating państwa. Agencja ratingowa weźmie pod uwagę koszt odsetek kraju, zewnętrzne i proceduralne uchybienia oraz nieprzestrzeganie warunków obligacji lub innych instrumentów dłużnych.
Być może największym zmartwieniem związanym z niewypłacalnością państwa jest jednak wpływ na szerszą gospodarkę. Na przykład w Stanach Zjednoczonych wiele kredytów hipotecznych, kredytów samochodowych i kredytów studenckich jest powiązanych ze stopami procentowymi Departamentu Skarbu USA. Gdyby pożyczkobiorcy doświadczyli drastycznie wyższych płatności w wyniku niespłacenia długu, skutkiem byłby znacznie mniejszy dochód do dyspozycji do wydania na towary i usługi, co mogłoby ostatecznie doprowadzić do recesji.
Szereg krajów ma doskonałe wyniki w spłacie zobowiązań z tytułu długu państwowego i nigdy formalnie nie zalegało z płatnością. Narody te obejmują Kanadę, Danię, Belgię, Finlandię, Malezję, Mauritius, Nową Zelandię, Norwegię, Singapur, Szwajcarię i Anglię.
Domniemane niewypłacalność suwerenności
W ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat miało miejsce kilka przypadków niewypłacalności rządów, szczególnie przez kraje, które pożyczają w obcej walucie. Kiedy dochodzi do niewypłacalności, rentowności obligacji rządowych gwałtownie rosną, wywołując efekt fali w całej krajowej, a często na całym świecie, gospodarce.
Inflacja czasami pomagała krajom uciec od prawdziwego ciężaru ich długu. Kiedy kraj emituje własną walutę i pożycza pieniądze w tej walucie, ma możliwość po prostu stworzenia większej ilości waluty, aby spłacić swój dług. Najczęściej odbywa się to poprzez działanie rządowego banku centralnego, który kupuje i przechowuje (lub stale przenosi) nowo wyemitowany dług publiczny w zamian za nowo utworzone pieniądze, które rząd może następnie wydać. Ta praktyka znana jest jako luzowanie ilościowe (QE).
Innym razem, w obliczu skrajnego zadłużenia, niektóre rządy zdewaluowały swoją walutę, co robią, drukując więcej pieniędzy na pokrycie ich własnych długów. W przeszłości osiągnięto to również poprzez zakończenie lub zmianę wymienialności ich walut na metale szlachetne lub walutę obcą zabezpieczoną metalem po stałych kursach.
Praktyki te stanowią domniemane niewypłacalność długu państwowego, ponieważ powodują nominalną spłatę długu publicznego w postaci pieniędzy, które straciły znaczną część swojej siły nabywczej. Podobnie jak formalne niewypłacalność, mogą one skutkować wzrostem stóp procentowych dla państwa i zmniejszeniem gotowości pożyczkodawców do kupowania lub utrzymywania długu kraju.
Pomimo znakomitego ogólnego rekordu, Stany Zjednoczone technicznie kilkakrotnie popełniły niewypłacalność w swojej historii. Na przykład w 1979 r. Skarb Państwa tymczasowo nie spłacił odsetek od długu o wartości 122 mln USD z powodu błędu pisarskiego. Nawet jeśli rząd może spłacić swoje długi, ustawodawcy mogą nie chcieć tego robić, o czym przypominają nam okresowe starcia o limit zadłużenia.