Stożek wypłacalności
Co to jest stożek wypłacalności?
Stożek wypłacalności to model matematyczny uwzględniający szacunkowy wpływ kosztów transakcji przy obrocie aktywami finansowymi. W szczególności stożek wypłacalności przedstawia szereg możliwych transakcji lub portfeli, którymi można handlować w określonych ramach czasowych po uwzględnieniu spreadu bid-ask.
Kluczowe wnioski
- Stożek wypłacalności to narzędzie używane w matematyce finansowej do zrozumienia sfery możliwych transakcji, które można zawrzeć, biorąc pod uwagę koszty transakcji na rynku.
- Stożek wypłacalności wykorzystuje różnicę między ceną kupna a ceną sprzedaży, oprócz bezpośrednich kosztów transakcji, takich jak prowizje, w celu zawężenia zakresu możliwych inwestycji.
- Handlowcy, którzy często kupują i sprzedają, muszą wziąć pod uwagę zarówno bezpośrednie, jak i pośrednie koszty transakcji, ponieważ mogą one zmniejszyć zyski, a nawet mogą z czasem generować straty netto.
- Stożki wypłacalności są również używane przy próbach odtworzenia zasobów i wyników po kosztach profesjonalnie zarządzanego portfela.
Zrozumienie szyszek wypłacalności
Różnica między ceną kupna i sprzedaży jest zasadniczo miarą różnicy między najwyższą ceną, jaką kupujący jest skłonny zapłacić za składnik aktywów, a najniższą ceną, którą sprzedający jest skłonny zaakceptować. Ten spread stanowi ważną część ogólnych kosztów transakcji. Warto zauważyć, że spread jest zwykle szerszy w okresach zmienności na rynku. Ponadto ma tendencję do rozszerzania się wśród aktywów i klas aktywów, którymi handluje się rzadziej. Gdy spready są szerokie, koszty wejścia i wyjścia z transakcji lub dokonania transakcji w obie strony są wyższe.
Koszty transakcji finansowych z czasem maleją. Być może zauważyłeś, że internetowe konta maklerskie zwykle co kilka lat prześcigają się w opłatach. W rezultacie mniej niż 10 USD za transakcję oferowaną przez tych brokerów ponad dziesięć lat temu jest obecnie zwykle mniej niż 5 USD za transakcję.
Jednak nadal należy uwzględnić koszty transakcyjne, zwłaszcza w poszczególnych aspektach handlu. Strategie handlu krótkoterminowego i o wysokiej częstotliwości (HFT), które zamieniają pozycje w ciągu dnia lub w ciągu tygodnia, czasami wiążą się z kosztami transakcyjnymi, które przekraczają potencjał zysku. Nawet długoterminowe lub tak zwane strategie handlu pozycjami wiążą się ze znacznymi kosztami, których nie można zignorować. Stożek wypłacalności pomaga oszacować te koszty.
Inne zastosowania stożka wypłacalności
Częścią problemu z klasycznymi modelami finansowymi jest to, że wiele z nich nie bierze pod uwagę kosztów transakcji. To sprawia, że modele te są trudne do odtworzenia w prawdziwym świecie, ponieważ koszty są tak znaczącym czynnikiem przy podejmowaniu decyzji handlowych.
Wypłacalność rozwiązuje ten problem. Pozwala matematykom na oszacowanie rzeczywistych kosztów transakcyjnych podczas korzystania z teorii matematycznej i finansowej. Z tego powodu stożek wypłacalności ma zastosowanie na rynkach walutowych, walutowych i opcji, oprócz obligacji i akcji.
Innym obszarem, w którym pojawia się stożek wypłacalności, jest tak zwana replikacja portfela lub próba dopasowania stylu handlu lub określonych ruchów rynkowych eksperta.
Warto spróbować dopasować to, co robią sprawdzeni eksperci na rynkach. Jednak nawet przy doskonałych informacjach w czasie zbliżonym do rzeczywistego prawie niemożliwe jest dopasowanie ich dokładnej wydajności. Powodem są koszty handlowe; początkowe transakcje zawarte przez eksperta były prawdopodobnie dokonywane przy korzystniejszych spreadach kupna-sprzedaży. Więc nawet handel nimi w czasie zbliżonym do rzeczywistego nie przyniesie takich samych wyników. Stożek wypłacalności pomaga w lepszych założeniach dotyczących wyników dla tych replikowanych portfeli.