Indeks SKEW
Co to jest indeks SKEW?
Indeks SKEW jest miarą potencjalnego ryzyka na rynkach finansowych. Podobnie jak indeks VIX, indeks SKEW może być wskaźnikiem nastrojów i zmienności inwestorów. Skew Index mierzy postrzegane ryzyko ogona w indeksie S&P 500. Ryzyko ogona to zmiana ceny indeksu S&P 500 lub akcji, która umieściłaby go na końcach lub końcach krzywej rozkładu normalnego. Te zmiany cen mają zazwyczaj niskie prawdopodobieństwo.
Zrozumienie indeksu SKEW
Indeks SKEW jest obliczany przy użyciu opcji S&P 500, które mierzą ryzyko ogona – zwraca dwa lub więcej odchyleń standardowych od średniej – w zwrotach S&P 500 w ciągu następnych 30 dni. Podstawowa różnica między VIX i SKEW polega na tym, że VIX opiera się na implikowanej zmienności wokół ceny wykonania at-the-money (ATM), podczas gdy SKEW uwzględnia implikowaną zmienność strajków out-of-the-money (OTM).
Wartości SKEW zwykle wahają się od 100 do 150, gdzie im wyższa ocena, tym wyższe postrzegane ryzyko ogona i szansa na zdarzenie czarnego łabędzia. Ocena SKEW równa 100 oznacza, że postrzegany rozkład zwrotów z indeksu S&P 500 jest normalny, a zatem prawdopodobieństwo zwrotu odbiegającego jest niewielkie.
W szczególności, indeks mierzy nachylenie zmienności implikowanej, którą można następnie wyrazić jako prawdopodobieństwo przesunięcia S&P 500 o dwa lub nawet trzy odchylenia standardowe w ciągu najbliższych trzydziestu dni. W ten sposób pochylenie może być pomocne w określaniu ryzyka.
Aby zrozumieć, jak Indeks SKEW przekłada się na ryzyko, weź pod uwagę, że każdy pięciopunktowy ruch w Indeksie SKEW dodaje lub odejmuje około 1,3 lub 1,4 punktu procentowego ryzyka przesunięcia o dwa odchylenia standardowe. Podobnie, pięciopunktowe przesunięcie wskaźnika dodaje lub odejmuje około 0,3 punktu procentowego do ruchu o trzy odchylenia standardowe.
Indeks zwiększa ogólną świadomość rynkową wśród inwestorów. W miarę jak nachylenie zmienności implikowanej rośnie, podnosi się Indeks SKEW, który wskazuje, że zdarzenie Black Swan staje się coraz bardziej prawdopodobne, ale nie oznacza, że faktycznie wystąpi.
W praktyce indeks SKEW był słabym wskaźnikiem zmienności rynku akcji. Pisarz finansowy Charlie Bilello zauważył dane z największych jednodniowych spadków indeksu S&P 500 i indeksu SKEW poprzedzającego te spadki. „Cofając się do 1990 r., Żaden z najgorszych spadków nie miał indeksu SKEW w poprzednim miesiącu, który znajdował się w górnych 5% wartości historycznych. Tak więc, gdy istniało rzeczywiste ryzyko ogonowe, SKEW go nie przewidział” – powiedział Bilello.