Definicja wartości dla akcjonariuszy
Jaka jest wartość dla akcjonariuszy?
Wartość dla akcjonariuszy to wartość dostarczana właścicielom kapitału korporacji ze względu na zdolność zarządu do zwiększania sprzedaży, zysków i wolnych przepływów pieniężnych, co prowadzi do wzrostu dywidend i zysków kapitałowych dla akcjonariuszy.
Wartość spółki dla akcjonariuszy zależy od strategicznych decyzji podjętych przez radę dyrektorów i kierownictwo wyższego szczebla, w tym od zdolności do mądrego inwestowania i generowania zdrowego zwrotu z zainwestowanego kapitału. Jeśli wartość ta zostanie stworzona, szczególnie w długim okresie, fuzje powodują znaczny wzrost wartości dla akcjonariuszy.
Wartość dla akcjonariuszy może stać się gorącym tematem dla korporacji, ponieważ tworzenie bogactwa dla akcjonariuszy nie zawsze lub w równym stopniu przekłada się na wartość dla pracowników lub klientów korporacji.
Kluczowe wnioski
- Wartość dla akcjonariuszy to wartość przyznawana akcjonariuszom w firmie na podstawie zdolności firmy do utrzymywania i zwiększania zysków w czasie.
- Zwiększenie wartości dla akcjonariuszy zwiększa łączną kwotę w części bilansu dotyczącej kapitału własnego.
- Maksyma o zwiększaniu wartości dla akcjonariuszy jest w istocie praktycznym mitem – zarząd nie ma prawnego obowiązku maksymalizowania zysków korporacji.
Zrozumienie wartości dla akcjonariuszy
Zwiększenie wartości dla akcjonariuszy zwiększa łączną kwotę w części bilansu dotyczącej kapitału własnego. Formuła bilansu jest następująca: aktywa minus pasywa równa się kapitałowi własnemu akcjonariuszy, a kapitał własny akcjonariuszy obejmuje zyski zatrzymane lub sumę dochodu netto firmy pomniejszoną o dywidendy pieniężne od jej powstania.
Jak wykorzystanie zasobów wpływa na wartość
Firmy pozyskują kapitał na zakup aktywów i wykorzystują te aktywa do generowania sprzedaży lub inwestowania w nowe projekty z dodatnim oczekiwanym zwrotem. Dobrze zarządzana firma maksymalizuje wykorzystanie swoich aktywów, dzięki czemu może działać przy mniejszej inwestycji w aktywa.
Załóżmy na przykład, że firma hydrauliczna używa ciężarówki i sprzętu do wykonania prac mieszkaniowych, a całkowity koszt tych aktywów wynosi 50 000 USD. Im więcej sprzedaży może wygenerować firma hydrauliczna przy użyciu ciężarówki i sprzętu, tym większą wartość dla akcjonariuszy tworzy firma. Cenne firmy to takie, które mogą zwiększyć zyski przy takiej samej wartości aktywów w dolarach.
Przypadki, w których przepływ gotówki zwiększa wartość
Generowanie wystarczających wpływów pieniężnych do prowadzenia działalności jest również ważnym wskaźnikiem wartości dla akcjonariuszy, ponieważ firma może działać i zwiększać sprzedaż bez konieczności pożyczania pieniędzy lub emisji większej ilości akcji. Firmy mogą zwiększyć przepływy pieniężne, szybko zamieniając zapasy i należności na pobieranie gotówki.
Tempo ściągalności gotówki mierzone jest wskaźnikami rotacji, a firmy starają się zwiększać sprzedaż bez konieczności posiadania większej ilości zapasów czy zwiększania średniej wartości dolarowych należności. Wysoki wskaźnik rotacji zapasów oraz rotacji należności zwiększa wartość dla akcjonariuszy.
Uwzględnianie zysku na akcję
Jeśli kierownictwo podejmuje decyzje, które każdego roku zwiększają dochód netto, firma może albo wypłacić większą dywidendę pieniężną, albo zatrzymać zyski do wykorzystania w działalności. Spółki zysk na akcję (EPS) jest zdefiniowana jako zysk należnej akcjonariuszom podzielonej przez wybitnych akcji zwykłych na akcje, a stosunek jest kluczowym wskaźnikiem wartości akcji danej firmy. Kiedy firma może zwiększyć zyski, wzrasta wskaźnik, a inwestorzy postrzegają firmę jako bardziej wartościową.
Mit maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy?
Powszechnie rozumie się, że dyrektorzy i kierownictwo korporacji mają obowiązek maksymalizowania wartości dla akcjonariuszy, zwłaszcza w przypadku spółek notowanych na giełdzie. Jednak orzecznictwo prawne sugeruje, że ta powszechna mądrość jest w rzeczywistości praktycznym mitem – w rzeczywistości nie ma prawnego obowiązku maksymalizowania zysków w zarządzaniu korporacją.
Pomysł można w dużej mierze przypisać nadmiernym skutkom pojedynczego przestarzałego i szeroko niezrozumianego orzeczenia Sądu Najwyższego Michigan z 1919 r. W sprawie Dodge v. Ford Motor Co., które dotyczyło prawnego obowiązku większościowego akcjonariusza w odniesieniu do akcjonariuszem mniejszościowym, a nie o maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy. Prawnicy i organizatorzy, tacy jak Lynn Stout i Jean-Philippe Robé, szczegółowo omówili ten mit.