Formularz SEC N-18f-1

Co to jest formularz SEC N-18f-1?

Formularz SEC N-18f-1 to formularz powiadomienia, który należy złożyć w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), jeśli fundusz chce skorzystać z korzyści przyznanych zgodnie z SEC Rule 18f-1. Zasada 18f-1 zezwala funduszom inwestycyjnym na ograniczenie wykupu w naturze, co stanowi wyłączenie z zasady 18f ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. Umorzenie w naturze odnosi się do honorowania wykupów za aktywa inne niż środki pieniężne.

Zarejestrowany, otwarty fundusz inwestycyjny, który ma prawo do wykupu papierów wartościowych w naturze, których jest emitentem, jest uprawniony do złożenia formularza SEC N-18f-1, stwierdzając, że zapłaci wykup w gotówce akcjonariuszom zgodnie z zasadą SEC 18f -1.

Zrozumienie formularza SEC N-18f-1

Zarejestrowane fundusze inwestycyjne otwarte mają inny proces wykupu niżfundusze inwestycyjne zamknięte, gdy akcjonariusze decydują się na umorzenie swoich udziałów. W przypadku funduszy otwartych udziały są odsprzedawane bezpośrednio do funduszu. Fundusz musi zastosować się do tego umorzenia poprzez odkupienie udziałów i wypłatę udziałowcowi ich wartości pieniężnej w ciągu siedmiu dni.

Jeżeli fundusz inwestycyjny wolałby nie płacić odkupującym inwestorom w gotówce, może mieć możliwość zapłacenia im w naturze;czyli każdy składnik aktywów inny niż gotówka. SEC Rule 18f-1 pozwala funduszom na wykup w naturze tylko dla akcjonariuszy, którzy posiadają mniejszą z 250 000 USD wartości funduszu lub 1% jego aktywów;resztę należy zapłacić gotówką. Formularz SEC N-18f-1 jest powiadomieniem o funduszu stosującym zasadę 18f-1.

Formularz 18f-1 stanowi obejście reguły 18f SEC z Ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. Zasada 18f zapobiega traktowaniu przez fundusze jednej kategorii właścicieli inaczej niż innej kategorii właścicieli, w tym przypadku małych udziałowców i dużych udziałowców.

Odkupienia w naturze

Mogą wystąpić sytuacje, w których fundusz wolałby nie wypłacać gotówki w ciągu siedmiu dni; głównie ze względu na obawy związane z płynnością. Może to mieć miejsce w okresach zawirowań na rynku, kiedy fundusz doświadcza znacznych wypływów środków pieniężnych w porównaniu z wpływami środków pieniężnych (więcej wykupów niż nowi inwestorzy przychodzący z dodatkowym kapitałem inwestycyjnym). Może również chcieć uniknąć wykupu akcji po obniżonych cenach, wypłacając gotówkę ze stratą, co wpłynęłoby na pozostałych inwestorów.

W idealnym scenariuszu fundusz inwestycyjny otrzymywałby więcej pieniędzy od nowych inwestorów niż musiałby wypłacać inwestorom odchodzącym; może wykorzystać nowe pieniądze, aby zapłacić inwestorom, którzy odchodzą, zamiast sprzedawać aktywa w celu wygenerowania gotówki, aby zapłacić tym inwestorom, co może negatywnie wpłynąć na wyniki funduszu.

W tych scenariuszach fundusz otwarty może wypłacić inwestorom odkupującym środki w naturze, to znaczy aktywami innymi niż gotówka. Odbywa się to zwykle na zasadzie proporcjonalności, najczęściej w formie płatności w formie udziałów spółek bazowych w funduszu.

Na przykład, jeśli fundusz inwestycyjny śledzi Dow Jones Industrial Average (DJIA), może dokonać wykupu w naturze inwestorowi, przekazując mu udziały w niektórych firmach wchodzących w skład DJIA, takich jak Visa, Intel lub Nike. Inwestor brałby następnie te akcje i umieszczał je na swoim własnym rachunku maklerskim i obsługiwał je według własnego uznania; albo je trzymają, albo sprzedają.

Zasada 18f-1 zapewnia, że ​​niektórzy akcjonariusze otrzymają gotówkę, jednocześnie umożliwiając innym, większym inwestorom otrzymanie umorzenia w naturze.

Wady odkupień w naturze

Większość funduszy stwierdzi w prospekcie, że mają prawo do wykupu za pomocą aktywów innych niż gotówka, więc wykup w naturze nie jest zaskoczeniem dla inwestora. Ponadto wykup w naturze jest zwykle dokonywany w imieniu inwestorów instytucjonalnych, a nie inwestorów detalicznych, ponieważ inwestorzy instytucjonalni mogą nie potrzebować gotówki i uznać płatność za akcje spółek za akceptowalną. Inwestorzy detaliczni są mniejsi i nie mają takiego samego dużego portfela, jak inwestorzy instytucjonalni.

Jedną z głównych wad otrzymania umorzenia w naturze jest obciążenie podatkowe. Jeśli fundusz inwestycyjny utrzymuje pewne akcje przez lata, a nawet dziesięciolecia, a te zyskały na wartości, i przekazują je inwestorowi odkupującemu, unika obciążenia podatkiem od zysków kapitałowych tych udziałów, podczas gdy inwestor odkupiający utknąłby w martwym punkcie. konieczność zapłaty podatku od zysków kapitałowych, gdyby zdecydowali się sprzedać swoje udziały.