Zasada 10b – 18
Co to jest reguła 10b – 18?
Zasada 10B-18 to zasada Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), która ma na celu zmniejszenie odpowiedzialności spółek (i powiązanych z nimi nabywców), gdy firma odkupuje akcje zwykłe spółki. Zasada 10B-18 jest uważana za przepis dotyczący bezpiecznej przystani. Bezpieczna przystań to przepis prawny mający na celu ograniczenie lub wyeliminowanie odpowiedzialności prawnej lub regulacyjnej w określonych sytuacjach, o ile spełnione są określone warunki. Jeśli firma przy odkupywaniu akcji przestrzega czterech warunków z zasady 10B-18, SEC nie uzna transakcji za naruszające przepisy dotyczące przeciwdziałania oszustwom zawarte w ustawie o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r.
Zrozumienie reguły 10b – 18
Zasada 10B-18 zawiera informacje o sposobie, czasie, cenie i wielkości odkupu przez emitenta. Chociaż przestrzeganie zasady jest dobrowolne, jeśli emitent chce zmniejszyć lub wyeliminować swoją odpowiedzialność regulacyjną, musi codziennie spełniać każdy z czterech warunków. W przeciwnym razie odkup nie będzie podlegał „bezpiecznej przystani” na ten dzień.
Kluczowe wnioski
- Zasada 10B-18 to zasada Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), która ma na celu zmniejszenie odpowiedzialności spółek (i ich powiązanych nabywców), gdy firma odkupuje akcje zwykłe spółki.
- Zasada 10B-18 jest uważana za przepis „bezpiecznej przystani”; Nie jest obowiązkowe, aby firma przestrzegała warunków reguły, ale w celu ograniczenia swojej odpowiedzialności firmy mogą stosować się do jej wskazówek dotyczących sposobu, terminu, ceny i wielkości odkupu.
- Oprócz przestrzegania warunków określonych w tej regule, spółka musi również przekazywać – kwartalnie i corocznie – bardziej szczegółowe informacje dotyczące wykupu akcji w dodatkowych zgłoszeniach SEC, w tym Formularz 10-Q, Formularz 10-K i Formularz 20-F, w celu zachowania zgodności.
SEC wprowadziła zasadę 10B-18 w 1982 r. Miała ona pomóc w stworzeniu sposobu, aby rada dyrektorów firmy mogła zezwolić na odkup określonej liczby akcji spółki. W 2003 roku SEC zmieniła regułę, dodając dodatkowe wymagania dla firm. Firmy muszą teraz ujawniać bardziej szczegółowe informacje dotyczące wykupu akcji w dodatkowych zgłoszeniach SEC, w tym formularzach 10-Q, formularzach 10-K i 20-F.
Istnieją cztery warunki, które muszą zostać spełnione, aby firma (lub jej podmioty stowarzyszone) zmniejszyła odpowiedzialność przy odkupie akcji spółki. Po pierwsze, emitent lub podmiot stowarzyszony musi kupić wszystkie akcje od jednego brokera lub dokonać transakcji w ciągu jednego dnia. Po drugie, istnieją pewne wymagania dotyczące terminu zakupu. Emitent, którego średni dzienny wolumen obrotu (ADTV) wynosi mniej niż 1 milion USD dziennie lub którego wartość w publicznym obrocie wynosi poniżej 150 milionów USD, nie może handlować w ciągu ostatnich 30 minut obrotu. Spółki o wyższym średnim wolumenie obrotu lub wyższej wartości w publicznym obrocie mogą handlować do ostatnich 10 minut. Po trzecie, emitent musi dokonać odkupu po cenie, która nie przekracza najwyższej niezależnej oferty lub ostatniej podanej ceny transakcyjnej. Wreszcie, emitent nie może kupić więcej niż 25% średniego dziennego wolumenu.
Oprócz spełnienia tych czterech wymogów, firmy są również zobowiązane do ujawniania kwartalnych informacji na formularzu 10-Q i corocznie na formularzu 10-K. Firma musi dostarczyć tabelę przedstawiającą kilka statystyk miesięcznych. Te statystyki obejmują:
- Łączna liczba nabytych akcji
- Średnia cena za akcję
- Łączna liczba akcji zakupionych w ramach ogłoszonych publicznie programów odkupu
- Maksymalna liczba udziałów (lub maksymalna kwota w dolarach), które może odkupić w ramach tych programów
Chociaż Reguła 10B-18 zapewnia bezpieczną przystań dla firm, o ile przestrzegają one postanowień tej reguły, firma musi również zgłaszać wszystkie odkupy zgodnie z różnymi przepisami. Ta klauzula „bezpiecznej przystani” nie jest dostępna, jeśli firma dokonała odkupu w celu uniknięcia federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych.