Akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania

Co to są akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania?

Akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania to szczególny rodzaj akcji uprzywilejowanych, który umożliwia właścicielowi odsprzedanie akcji emitentowi po ustalonej cenie. Zwykle emitent może wymusić wykup uprzywilejowanej wycofywanej akcji za gotówkę, gdy akcje te osiągną zapadalność. Czasami zamiast gotówki wycofywane akcje uprzywilejowane mogą zostać wymienione na akcje zwykłe emitenta. Można to nazwać wycofaniem miękkim w porównaniu z wycofaniem twardym, w którym środki pieniężne są wypłacane akcjonariuszom.

Zrozumienie wycofywanych akcji uprzywilejowanych

Akcje uprzywilejowane przypominają obligacje o stałym dochodzie, z których zamiast odsetek wypłaca się dywidendy. Funkcja wycofywania pozwala na utrzymanie wartości tych akcji na względnie stałym poziomie wokół ceny wycofania lub wartości nominalnej w porównaniu z ceną tradycyjnych akcji uprzywilejowanych, które zmieniają się wraz ze zmianami stóp procentowych.

Ponieważ akcje uprzywilejowane można wycofać po ustalonej stopie procentowej, chyba że spółka boryka się z problemami finansowymi i może nie być w stanie zapłacić uprzywilejowanym akcjonariuszom za ich akcje, cena zwykle będzie zbliżona do ceny wycofania określonej w prospekcie. Warunki dotyczące każdej wycofywanej akcji uprzywilejowanej i każdej spółki mogą się jednak różnić.

Zwykle akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania są emitowane z datą zapadalności, a gdy nadejdzie termin zapadalności, akcjonariusze uprzywilejowani mogą skorzystać z prawa do umorzenia swoich akcji za gotówkę (wartość nominalna) lub ewentualnie za akcje zwykłe emitenta, jeśli taka opcja jest dostępna.

Sposoby wykorzystywania wycofywanych akcji uprzywilejowanych

Warunki wiążące wycofywane akcje uprzywilejowane muszą zostać wyjaśnione w prospekcie emisyjnym od emitenta. Jeżeli emitent wyznaczy termin zapadalności dla akcji uprzywilejowanych, są one wycofywane, ponieważ mogą zmusić akcjonariuszy do umorzenia tych akcji za wartość nominalną określoną w prospekcie.

Akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania mogą być emitowane przez firmy, które przewidują, że będą miały w przyszłości środki pieniężne na spłatę akcjonariuszy uprzywilejowanych, ale w momencie emisji nie posiadały gotówki i dlatego emitują akcje uprzywilejowane w celu pozyskania środków pieniężnych. Emitują wycofywane akcje uprzywilejowane, dzięki czemu nie muszą w nieskończoność wypłacać preferencyjnych dywidend. Udziały istnieją tylko przez określony czas.

Oczekuje się, że oferując wycofywane akcje uprzywilejowane, będą w stanie szybciej pozyskiwać kapitał i uzyskiwać do niego dostęp na potrzeby operacji, które w innym przypadku mogłyby zostać opóźnione lub ograniczone. Gdy firma wygeneruje przewidywany dodatkowy kapitał, może mieć lepszą pozycję do odkupienia tych akcji. Gdy te akcje później osiągną dojrzałość, akcjonariusze odsprzedają akcje uprzywilejowane, a spółka nie będzie musiała kontynuować wypłaty dywidendy.

Mogą jednak istnieć warunki, które wymagają od spółki wypłaty wszystkich dywidend w danym okresie, zanim spółka będzie mogła wycofać akcje, zapewniając w ten sposób inwestorom otrzymanie skumulowanych należnych im dywidend.

Akcje uprzywilejowane podlegające umorzeniu a akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania

Akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania są porównywalne z akcjami uprzywilejowanymi podlegającymi wykupowi (ale nadal się od nich różnią). Zbywalne oznacza, że ​​firma może wezwać swoje akcje uprzywilejowane w dowolnym momencie po określonej dacie po cenie określonej w prospekcie. Jest to korzystne dla spółki, jeśli wyemitowała 5% akcji uprzywilejowanych, ale może teraz oferować akcje uprzywilejowane po 3%, ponieważ stopy procentowe lub zyski z akcji uprzywilejowanych spadły. Mogą wezwać droższe akcje uprzywilejowane i wyemitować akcje o niższej stopie dywidendy.

Przykład wysuwanych zapasów uprzywilejowanych

Załóżmy, że firma potrzebuje teraz gotówki, ale nie chce rozwadniać swoich obecnych akcjonariuszy zwykłych, emitując więcej akcji zwykłych. Jedną z opcji jest emisja akcji uprzywilejowanych. Firma spodziewa się w przyszłości mieć więcej gotówki, a zatem nie musi w nieskończoność wypłacać uprzywilejowanych dywidend z akcji.

Decydują się na emisję wycofywanych akcji uprzywilejowanych z 4% wypłatą dywidendy. Akcje mają wartość nominalną 100 USD, a zatem łączna roczna wypłata dywidendy wynosi 4 USD. Akcje osiągną termin wykupu za pięć lat, kiedy to spółka może zmusić akcjonariuszy uprzywilejowanych do umorzenia ich udziałów za 100 USD w gotówce.

Ponieważ akcjonariusze otrzymają wypłatę 100 USD na koniec pięciu lat, cena akcji powinna być stosunkowo stabilna w porównaniu do akcji uprzywilejowanych bez terminu wykupu. Dzieje się tak, ponieważ jeśli akcje nie mają terminu zapadalności, ich wartość będzie się wahać w zależności od stóp procentowych i zmian rentowności na rynku. Chociaż wycofywane akcje uprzywilejowane mogą podlegać wahaniom, mają tendencję do mniejszych wahań niż nieodwołalne akcje uprzywilejowane.

Inwestorzy będą chcieli sprawdzić, czy akcje uprzywilejowane są kumulatywne, czy nie. Jeśli się kumulują, wszelkie niewykorzystane dywidendy są nadal należne akcjonariuszom. Jeśli akcje nie są kumulowane lub jeśli spółka nie wpłaci płatności, akcjonariusz musi po prostu wziąć to na siebie.