Restrukturyzacja
Co to jest restrukturyzacja?
Restrukturyzacja to działanie podejmowane przez firmę w celu znaczącej modyfikacji finansowych i operacyjnych aspektów firmy, zwykle w obliczu presji finansowej. Restrukturyzacja to rodzaj podejmowanych działań korporacyjnych, które polegają na istotnej modyfikacji zadłużenia, operacji lub struktury firmy, jako sposób na ograniczenie szkód finansowych i usprawnienie biznesu.
Kiedy firma ma trudności ze spłatą zadłużenia, często konsoliduje i dostosowuje warunki zadłużenia w ramach restrukturyzacji zadłużenia, tworząc sposób na spłatę obligatariuszy. Firma może również zrestrukturyzować swoją działalność lub strukturę, obniżając koszty, takie jak płace, lub zmniejszając swoją wielkość poprzez sprzedaż aktywów.
Kluczowe wnioski
- Restrukturyzacja ma miejsce wtedy, gdy firma dokonuje znaczących zmian w swojej strukturze finansowej lub operacyjnej, zwykle pod przymusem finansowym.
- Firmy mogą również restrukturyzować się podczas przygotowań do sprzedaży, wykupu, fuzji, zmiany ogólnych celów lub przeniesienia własności.
- Po restrukturyzacji firma powinna mieć płynniejszą i bardziej ekonomicznie uzasadnioną działalność biznesową.
Zrozumieć restrukturyzację
Istnieje wiele powodów, dla których firmy mogą restrukturyzować się, w tym pogarszające się fundamenty finansowe, słabe wyniki finansowe, słabe przychody ze sprzedaży, nadmierne zadłużenie, a firma nie jest już konkurencyjna lub istnieje zbyt duża konkurencja w branży.
Firma może przeprowadzić restrukturyzację w celu przygotowania się do sprzedaży, wykupu, fuzji, zmiany ogólnych celów lub przeniesienia do krewnego. Na przykład firma może zdecydować się na restrukturyzację, gdy nie uda jej się pomyślnie wprowadzić nowego produktu lub usługi, co pozostawia ją w sytuacji, w której nie jest w stanie wygenerować wystarczających przychodów, aby pokryć listy płac i spłaty zadłużenia.
W rezultacie, w zależności od zgody akcjonariuszy i wierzycieli, spółka może sprzedać swoje aktywa, zrestrukturyzować swoje ustalenia finansowe, wyemitować kapitał w celu zmniejszenia zadłużenia lub ogłosić upadłość w miarę kontynuowania działalności.
Jak działa restrukturyzacja
Kiedy firma przeprowadza wewnętrzną restrukturyzację, operacje, procesy, działy lub własność mogą ulec zmianie, umożliwiając firmie bardziej zintegrowaną i rentowną działalność. Do negocjowania planów restrukturyzacji często zatrudniani są doradcy finansowi i prawni. Części firmy mogą zostać sprzedane inwestorom, a nowy dyrektor generalny (CEO) może zostać zatrudniony do pomocy we wdrażaniu zmian.
Wyniki mogą obejmować zmiany w procedurach, systemach komputerowych, sieciach, lokalizacjach i kwestiach prawnych. Ponieważ stanowiska mogą się nakładać, praca może zostać wyeliminowana, a pracownicy zwolnieni.
Restrukturyzacja może być burzliwym i bolesnym procesem, ponieważ dostosowuje się wewnętrzną i zewnętrzną strukturę firmy, a miejsca pracy są redukowane. Jednak po jej zakończeniu restrukturyzacja powinna doprowadzić do płynniejszych i bardziej ekonomicznie uzasadnionych operacji biznesowych. Po dostosowaniu się pracowników do nowego otoczenia firma może być w lepszej pozycji do osiągania swoich celów poprzez większą wydajność produkcji.
Jednak nie wszystkie restrukturyzacje przedsiębiorstw kończą się dobrze. Czasami firma może być zmuszona do przyznania się do porażki i rozpoczęcia sprzedaży lub likwidacji aktywów, aby spłacić wierzycieli przed ostatecznym zamknięciem.
Firma przeprowadza restrukturyzację w celu zmiany finansowego lub operacyjnego aspektu swojej działalności, zwykle w obliczu kryzysu finansowego.
Uwagi specjalne
Koszty restrukturyzacji mogą szybko się sumować w przypadku takich rzeczy, jak redukcja lub eliminacja linii produktów lub usług, anulowanie umów, eliminacja oddziałów, odpisywanie aktywów, zamykanie obiektów i relokacja pracowników. Wejście na nowy rynek, dodawanie produktów lub usług, szkolenie nowych pracowników i zakup nieruchomości również wiąże się z dodatkowymi kosztami. Często pojawiają się nowe cechy i kwoty zadłużenia, niezależnie od tego, czy firma rozszerza swoją działalność, czy też ogranicza jej działalność.
Przykłady restrukturyzacji
Poniżej znajdują się dwa przykłady restrukturyzacji przedsiębiorstw, w których jedna polegała na restrukturyzacji zadłużenia w ramach private equity, a druga w drodze upadłości.
Savers Inc.
Pod koniec marca 2019 r. Savers Inc., największa sieć sklepów typu non-profit w Stanach Zjednoczonych, osiągnęła porozumienie restrukturyzacyjne, które zmniejszyło jej zadłużenie o 40% i przejęło ją przez Ares Management Corp. i Crescent Capital Group LP, podał Bloomberg..
Pozasądowa restrukturyzacja, która została zatwierdzona przez radę dyrektorów spółki, obejmuje refinansowanie pożyczki pod zastaw w wysokości 700 mln USD oraz obniżenie kosztów odsetek sprzedawcy. Zgodnie z umową obecni posiadacze pożyczek terminowych spółki otrzymują pełną spłatę, podczas gdy wyżsi wierzyciele zamieniają zadłużenie na kapitał własny.
Arch Coal Inc.
W lipcu 2016 r. Arch Coal, Inc. zakończyło ugodę z Urzędowym Komitetem Wierzycieli Niezabezpieczonych (UCC), w ramach którego niektórzy z jego uprzywilejowanych pożyczkodawców zabezpieczonych posiadają ponad 66% pożyczki terminowej z pierwszym zastawem. W ramach planu restrukturyzacji firmy Arch złożył zmieniony plan reorganizacji obejmujący ugodę oraz powiązane oświadczenie o ujawnieniu w amerykańskim sądzie upadłościowym we wschodnim okręgu Missouri. Po zatwierdzeniu Oświadczenia o ujawnieniu, Arch planuje uzyskać zgodę pożyczkodawcy i zwrócić się do sądu upadłościowego o potwierdzenie planu, zgodnie z harmonogramem określonym w Globalnej Umowie Ugodowej.