Pozostała dywidenda
Co to jest pozostała dywidenda?
Dywidenda rezydualna to polityka dywidendowa, którą firmy stosują przy obliczaniu dywidend wypłacanych akcjonariuszom, przy czym kwota dywidend wypłacanych akcjonariuszom odpowiada pozostałym zyskom po opłaceniu przez spółkę wydatków kapitałowych (CAPEX) i kapitału obrotowego koszty.
Firmy, które korzystają z polityki pozostałej dywidendy, finansują wydatki kapitałowe z dostępnymi dochodami przed wypłaceniem dywidendy akcjonariuszom. Oznacza to, że kwota dywidend wypłacanych inwestorom każdego roku w dolarach będzie się zmieniać.
Kluczowe wnioski
- Spółki przyjmują politykę dotyczącą pozostałej dywidendy, aby nadać priorytet wydatkom kapitałowym nad bezpośrednimi wypłatami dywidend dla akcjonariuszy.
- Spółki, które prowadzą politykę pozostałej dywidendy, inwestują w możliwości wzrostu z zysków, zanim wypłacą akcjonariuszom dywidendy.
- Kierownictwo przyjmuje politykę pozostałej dywidendy, aby inwestować w rozwój firmy, na przykład zwiększać moce produkcyjne lub przyjmować nowe metody zmniejszania ilości odpadów, co teoretycznie skutkuje większym długoterminowym wzrostem.
- Przy natychmiastowym zmniejszeniu wypłat dywidend i wahaniach kwot w czasie, kierownictwo może być zmuszone do uzasadnienia swoich decyzji akcjonariuszom.
- Polityka dotycząca dywidend rezydualnych jest przyjmowana w oparciu o przekonanie, że inwestorzy nie mają preferencji, czy ich zyski mają formę natychmiastowych dywidend, czy długoterminowych zysków kapitałowych.
Jak działa pozostała dywidenda
Polityka dotycząca dywidend rezydualnych oznacza, że firmy wykorzystują zyski do opłacenia wydatków kapitałowych w pierwszej kolejności, a dywidendy są wypłacane wraz z pozostałymi zarobkami. Struktura kapitałowa firmy zazwyczaj obejmuje zarówno dług długoterminowy, jak i kapitał własny, przy czym wydatki kapitałowe (CAPEX) można sfinansować pożyczką (długiem) lub emisją większej ilości akcji (kapitału własnego).
Sukces polityki w zakresie dywidendy rezydualnej można obliczyć, dzieląc dochód netto przez aktywa ogółem, aby obliczyć zwrot z aktywów, który jest miernikiem, który pomaga przeanalizować decyzję kierownictwa.
Uwagi specjalne
Podczas gdy akcjonariusze mogą zaakceptować strategię zarządu dotyczącą wykorzystywania zysków do opłacania wydatków kapitałowych, społeczność inwestycyjna analizuje, jak dobrze firma wykorzystuje wydatki na aktywa do generowania większych dochodów. Zwrot z aktywów (ROA) wzoru jest dochód netto do aktywów ogółem, a ROA jest powszechnym narzędziem wykorzystywanym do oceny wyników zarządzania.
Jeśli decyzja producenta odzieży o wydaniu 100 000 USD na wydatki kapitałowe jest słuszna, firma może zwiększyć produkcję lub obsługiwać maszyny po niższych kosztach, a oba te czynniki mogą zwiększyć zyski. Wraz ze wzrostem dochodu netto poprawia się wskaźnik ROA, a akcjonariusze mogą być bardziej skłonni zaakceptować politykę pozostałej dywidendy w przyszłości. Jeśli jednak firma generuje niższe dochody i nadal finansuje wydatki kapitałowe w tym samym tempie, dywidendy dla akcjonariuszy maleją.
Wymagania dotyczące pozostałej dywidendy
Kiedy firma generuje dochody, może albo zatrzymać zarobki do wykorzystania w firmie, albo wypłacić je akcjonariuszom jako dywidendę. Zyski zatrzymane służą do finansowania bieżącej działalności gospodarczej lub do zakupu aktywów. Każda firma potrzebuje zasobów do działania, które z czasem mogą wymagać modernizacji, a ostatecznie wymiany. Menedżerowie biznesowi muszą wziąć pod uwagę aktywa wymagane do prowadzenia działalności oraz potrzebę nagradzania akcjonariuszy poprzez wypłatę dywidend.
Aby polityka dywidendy rezydualnej zadziałała, zakłada się, że teoria nieistotności dywidendy jest prawdziwa. Teoria sugeruje, że inwestorzy są obojętni na to, jaką formę zwrotu otrzymają od firmy – czy to dywidendy, czy zyski kapitałowe. Zgodnie z tą teorią polityka dotycząca dywidend rezydualnych nie wpływa na wartość rynkową spółki, ponieważ inwestorzy wyceniają dywidendy i zyski kapitałowe w równym stopniu.
Obliczanie pozostałych dywidend odbywa się pasywnie. Firmy wykorzystujące zyski zatrzymane do finansowania wydatków kapitałowych zwykle stosują polisę rezydualną. Dywidendy dla inwestorów są generalnie niespójne i nieprzewidywalne.
Przykład pozostałych dywidend
Na przykład producent odzieży prowadzi listę nakładów inwestycyjnych, które będą wymagane w przyszłych latach. W bieżącym miesiącu firma potrzebuje 100 000 USD na modernizację maszyn i zakup nowego sprzętu. Firma zarabia 140 000 USD miesięcznie i wydaje 100 000 USD na wydatki kapitałowe. Pozostały dochód w wysokości 40 000 USD jest wypłacany akcjonariuszom jako pozostała dywidenda, czyli o 20 000 USD mniej niż w każdym z ostatnich trzech miesięcy. Akcjonariusze mogą być rozczarowani, gdy kierownictwo zdecyduje się obniżyć wypłatę dywidendy, a kierownictwo wyższego szczebla musi wyjaśnić powody wydatków kapitałowych, aby uzasadnić niższą wypłatę.