Metoda łańcucha zastępczego
Jaka jest metoda łańcucha zastępczego?
Metoda łańcucha zastępczego to model decyzyjny dotyczący budżetowania kapitałowego, który porównuje dwie lub więcej wykluczających się propozycji kapitału o nierównym życiu. Metoda łańcucha zastępczego bierze pod uwagę różne okresy życia alternatywnych planów, a także ich oczekiwane przepływy pieniężne. Ułatwia to porównywanie propozycji.
W analizie łańcucha zastępczego wartość bieżąca netto ( NPV ) jest określana dla każdego planu. Można wykonać jedną lub więcej iteracji („ogniwa” w łańcuchu zastępczym), aby stworzyć porównywalne ramy czasowe dla projektów. Porównując propozycje w podobnych okresach, informacje o akceptacji i odrzuceniu dla różnych projektów stają się bardziej wiarygodne.
Kluczowe wnioski
- Metoda łańcucha zastępczego to model decyzyjny dotyczący budżetowania kapitału, który porównuje dwie lub więcej wzajemnie wykluczających się propozycji kapitału o nierównym życiu.
- Metoda łańcucha zastępczego polega na wielokrotnym powtarzaniu krótszych projektów, aż osiągną żywotność najdłuższego projektu.
- Metoda łańcucha zastępczego wymaga powtarzalnych projektów i stałej stopy dyskontowej.
Zrozumienie metody łańcucha zastępczego
Metodologia polega na określeniu liczby lat przepływu gotówki (czasu trwania projektu) dla każdego z projektów i utworzeniu „łańcuchów zastępczych” lub iteracji w celu wypełnienia luk w projektach o krótszym okresie trwania. Załóżmy, że projekt A trwa pięć lat, a projekt B – dziesięć lat. Dane projektu A można prognozować na okres najbliższych pięciu lat, aby dopasować się do dziesięcioletniego okresu życia projektu B. Oczywiście brane są pod uwagę również wszelkie inwestycje netto i przepływy pieniężne netto dla każdej iteracji. Następnie można obliczyć NPV każdego projektu, aby dostarczyć wiarygodnych informacji o akceptacji i odrzuceniu. Wartość bieżąca netto to bieżąca wartość strumienia przepływów pieniężnych netto wynikającego z projektu, zdyskontowana według kosztu kapitału firmy, pomniejszona o inwestycję netto projektu.
Przykłady typów projektów, w których może być przydatna analiza metodą łańcucha zastępczego, obejmują rozważenie przez firmę transportową, czy należy zmodernizować swoją flotę. Innym przypadkiem, w którym można by go wykorzystać, jest pomoc firmie górniczej w ocenie, który projekt rozwoju zakładu powinien realizować.
Wymagania metody łańcucha zastępczego
Nie zawsze jest możliwe zastosowanie metody łańcucha zastępczego do porównania projektów. Metoda łańcucha zastępczego wymaga powtarzalnych projektów i stałej stopy dyskontowej.
Powtarzalność
W wielu przypadkach możliwe jest wielokrotne wykonanie krótszego projektu, zgodnie z wymaganiami metody łańcucha zastępczego. Na przykład firma może być zmuszona do podjęcia decyzji między wynajmem powierzchni biurowej z miesiąca na miesiąc w jej obecnej lokalizacji a wynajmem powierzchni biurowej na okres jednego roku w nowej lokalizacji. Projekty można ocenić metodą łańcucha zastępczego, porównując inwestycje netto i przepływy pieniężne netto za 12 jednomiesięcznych iteracji wynajmu w bieżącej lokalizacji z jednorocznym leasingiem w proponowanej nowej lokalizacji.
W innych przypadkach nie można zastosować metody łańcucha zastępczego, ponieważ projektów nie można powtórzyć. Firma może być zmuszona do wyboru między modernizacją starych komputerów a zakupem nowych systemów. Nowe systemy będą działać dłużej i będą kosztować więcej, ale często nie jest możliwa wielokrotna aktualizacja starych komputerów. Stare komputery mogą mieć najlepsze możliwe procesory obsługiwane przez ich płyty główne po aktualizacji, więc nie można ich ponownie zaktualizować.
Stała stopa dyskontowa
Uzyskanie stałej stopy dyskontowej wymaganej w niektórych przypadkach metodą łańcucha zastępczego jest łatwe, ale w innych niemożliwe. Jeżeli rząd gminy finansuje projekty za pomocą obligacji typu general obligatory, rząd może uzyskać stałą stopę dyskontową. Samorząd mógłby po prostu wyemitować dziesięcioletnią obligację i przeznaczyć uzyskane fundusze na jeden dziesięcioletni projekt lub dwa kolejne pięcioletnie projekty. Jeśli zamiast tego samorząd emituje obligacje dochodowe, musi finansować projekty w miarę ich pojawiania się. W takim przypadku stopa dyskontowa mogła ulec znacznej zmianie po pięciu latach. Pojawiają się i znikają również wyjątkowe możliwości finansowania, takie jak obligacje Build America.
Alternatywy dla metody wymiany łańcucha
Metoda łańcucha zastępczego nie jest jedynym sposobem oceny wzajemnie wykluczających się projektów o nierównym życiu. Alternatywną metodą jest równoważna metoda rocznej renty ( EAA ). Podejście EAA polega na ocenie każdego projektu na podstawie przewidywanego strumienia rent (seria równych płatności). Odbywa się to poprzez najpierw obliczenie wartości bieżącej netto każdego projektu, a następnie przeliczenie każdego z nich na równoważną rentę. Przy takim podejściu projekt z najwyższym EAA jest uważany za bardziej pożądany.
Która metoda jest lepsza do podejmowania decyzji dotyczących inwestycji kapitałowych? Ponieważ zarówno łańcuch wymiany, jak i modele EOG opierają się na obliczeniach wartości bieżącej netto i wewnętrznych stóp zwrotu ( IRR ), powinny dojść do tych samych wniosków. Różnią się tylko podejścia.