Zawieszenie wykupu
Co to jest zawieszenie wykupu?
Zawieszenie umorzeń jest środkiem tymczasowym, na skutek którego inwestorzy funduszu nie mogą wycofać lub „wykupić” kapitału, który zainwestowali w fundusz. Termin ten jest kojarzony głównie z funduszami hedgingowymi, które często zastrzegają sobie prawo do zawieszenia wykupu w pewnych rzadkich okolicznościach.
Zazwyczaj zabezpieczenia zarządzający funduszami nałożyć zawieszenia umorzeń, gdy boją się, że niezwykle wysoki wolumen z umorzenia wniosków może zagrozić płynności lub wypłacalności funduszu. Może to jednak zaszkodzić zaufaniu inwestorów i generalnie skutkuje zwiększeniem wykupów po zniesieniu zawieszenia umorzeń.
Kluczowe wnioski
- Zawieszenie umorzeń to tymczasowe zatrzymanie możliwości wycofania kapitału z funduszu inwestycyjnego przez inwestorów.
- Nakłada się go zwykle w odpowiedzi na kryzys, na przykład poważną zapaść kredytową.
- Czasami zawieszenia umorzeń są również wykorzystywane do zarządzania kryzysami związanymi z konkretnymi funduszami, takimi jak utrata głównego zarządzającego funduszem.
Informacje o zawieszeniach wykorzystania
Decyzję o zawieszeniu wykupu podejmują zarządzający funduszami hedgingowymi wraz z ich powiernikami. Decyzji tej nie należy podejmować lekkomyślnie, ponieważ inwestorzy generalnie patrzą na nią z dezaprobatą i postrzegani są jako przejaw złych praktyk zarządzania.
Dokładny proces obsługi wykupów będzie zależał od warunków określonych przez fundusz inwestycyjny. Jednak wszystkie fundusze są zobowiązane do informowania organów regulacyjnych i inwestorów o nałożeniu okresu zawieszenia wykupu oraz do informowania tych stron o nowych wydarzeniach w okresie zawieszenia. Ponadto fundusze hedgingowe są zobowiązane do podjęcia rozsądnych starań w celu jak najszybszego zniesienia zawieszenia.
Zazwyczaj zawieszenia wykupu są rzadkimi zdarzeniami, które są zarezerwowane na nadzwyczajne okoliczności. Aby można było uznać je za wiarygodne przez inwestorów i organy regulacyjne, okoliczności te powinny ogólnie wpływać na rynki, a nie być specyficzne dla poszczególnych funduszy. Na przykład zapaść kredytowa, która wpłynęła na płynność funduszy hedgingowych i innych instrumentów inwestycyjnych.
Inne zdarzenia, które mogą spowodować, że fundusze hedgingowe narzucą zawieszenie umorzeń, obejmują klęski żywiołowe i działania korporacyjne, takie jak proponowane połączenie lub reorganizacja funduszy. Takie transakcje mogą być złożone i mogą skutkować zwiększonym popytem na wykupy. Odejście kluczowego personelu, np. Starszego zarządzającego funduszem, może również wpłynąć na nastroje inwestorów i spowodować wzrost umorzeń.
Prawdziwy przykład zawieszenia wykupu
W sierpniu 2018 r. Szwajcarska firma inwestycyjna GAM Holding ( strategię bezwzględnego zwrotu na rynku obligacji, został dotknięty wyższymi niż oczekiwano żądaniami wykupu po wiadomościach o zawieszeniu.
Decyzja ta, zaaprobowana przez radę dyrektorów funduszu, została podjęta po okresie, w którym inwestorzy zażądaliumorzeniaponad 10% zarządzanych aktywów (AUM). Wspierając swoją decyzję, spółka argumentowała, że zezwolenie na taki wysoki wolumen wykupu miałoby negatywny wpływ na pozostałych inwestorów poprzez zmniejszenie płynności całego portfela poniżej akceptowalnego poziomu.
Aby zmniejszyć niechęć inwestorów, GAM Holding tymczasowo wstrzymał wszystkie opłaty za zarządzanie na czas zawieszenia.