Wskaźnik odzysku
Jaka jest stopa odzysku?
Stopa odzysku to zakres, w jakim można odzyskać kwotę główną i narosłe odsetki od zaległego długu, wyrażony jako procent wartości nominalnej. Stopę odzysku można również zdefiniować jako wartość zabezpieczenia w przypadku jego niewykonania zobowiązania lub upadłości.
Stopa odzysku umożliwia oszacowanie straty, która powstałaby w przypadku niewykonania zobowiązania, którą oblicza się jako (1 – Stopa odzysku). Tak więc, jeśli stopa odzysku wynosi 60%, strata z tytułu niewykonania zobowiązania lub LGD wynosi 40%. W przypadku instrumentu dłużnego o wartości 10 milionów USD szacunkowa strata wynikająca z niewykonania zobowiązania wynosi zatem 4 miliony USD.
Zrozumienie wskaźników odzysku
Wskaźniki odzysku mogą się znacznie różnić, ponieważ wpływa na nie szereg czynników, takich jak rodzaj instrumentu, kwestie korporacyjne i warunki makroekonomiczne. Rodzaj instrumentu i jego uprzywilejowanie w strukturze kapitału przedsiębiorstwa to jedne z najważniejszych determinant stopy odzysku. Stopa odzysku jest wprost proporcjonalna do uprzywilejowania instrumentu, co oznacza, że instrument, który jest bardziej uprzywilejowany w strukturze kapitałowej, będzie miał zwykle wyższą stopę odzysku niż ten, który znajduje się niżej w strukturze kapitałowej.
Zagadnienia korporacyjne dotyczą struktury kapitałowej spółki, jej poziomu zadłużenia oraz wielkości kapitału własnego. Instrumenty dłużne wyemitowane przez spółkę o niższym poziomie zadłużenia w stosunku do swoich aktywów mogą mieć wyższe wskaźniki odzysku niż spółka o znacznie większym zadłużeniu.
Warunki makroekonomiczne obejmują etap cyklu koniunkturalnego, warunki płynności oraz ogólny współczynnik niewypłacalności. Jeśli duża liczba przedsiębiorstw nie spłaca swoich długów – jak miałoby to miejsce w przypadku głębokiej recesji – wskaźniki odzysku mogą być niższe niż w normalnych czasach gospodarczych. Na przykład Standard & Poor’s oszacował, że w przypadku wszystkich emitentów, którzy wyszli z niewykonania zobowiązania w trudnym okresie 2008–2010, średni wskaźnik odzysku dla wszystkich instrumentów wyniósł 49,5%, w porównaniu ze średnią 51,1% w latach 1987–2007.
Kluczowe wnioski
- Stopa odzysku to szacowany procent pożyczki lub zobowiązania, które nadal będą spłacane wierzycielom w przypadku niewywiązania się z płatności lub upadłości.
- W strukturze kapitałowej firmy stopa odzysku z tytułu uprzywilejowanego długu zabezpieczonego będzie często miała najwyższy wskaźnik odzysku, podczas gdy właściciele kapitału często mogą oczekiwać stopy odzysku bliskiej zeru.
- Po fali przypadków niewypłacalności po kryzysie finansowym z 2008 r. Szacowana stopa odzysku odsetek od zadłużenia wyniosła około 49,5%, czyli była niższa niż stopa odzysku wynosząca 51,1% obserwowana w poprzedniej dekadzie.
Stopa odzysku i pożyczki
W przypadku pożyczek stopę zwrotu można zastosować do środków pieniężnych udzielonych za pośrednictwem pożyczek lub kredytów i odzyskanych w drodze egzekucji lub upadłości. Wiedza o tym, jak prawidłowo obliczyć i zastosować stopę odzysku może pomóc firmom w ustalaniu stawek i warunków przyszłych transakcji kredytowych. Na przykład, jeśli stopa odzysku okaże się niższa niż oczekiwano, pożyczkodawcy mogą podnieść oprocentowanie pożyczki lub skrócić jej cykl spłaty, aby lepiej zarządzać dodatkowym ryzykiem.
Obliczanie współczynnika odzysku
Aby obliczyć współczynnik odzysku, należy najpierw wybrać rodzaj grupy, na której się skupić, i ustalić okres, taki jak tygodnie, miesiące lub lata. Po zidentyfikowaniu grupy docelowej zsumuj, ile pieniędzy zostało jej przyznanych w danym okresie, a następnie zsumuj całkowitą kwotę zwróconą przez tę grupę. Następnie podziel całkowitą kwotę płatności przez całkowitą kwotę długu. Wynikiem jest współczynnik odzysku. Na przykład w ciągu jednego tygodnia przedłużyłeś 15 000 $ kredytu i otrzymałeś 2 000 $ płatności, a zatem 2 000 $ / 15 000 $ = 13,33% tygodniowej stopy zwrotu.