Umieść prowizję

Co to jest prowizja od sprzedaży?

Postanowienie dotyczące opcji sprzedaży umożliwia posiadaczowi obligacji odsprzedanie obligacji emitentowi po wartości nominalnej lub nominalnej po określonym czasie, ale przed terminem wykupu obligacji.

Zrozumienie przepisu Put

Zasadniczo postanowienie dotyczące sprzedaży jest dla posiadacza obligacji tym, czym postanowienie dotyczące wezwania dla emitenta obligacji. W przypadku zakupu obligacji emitent określi terminy, w których obligatariusz może zdecydować się na skorzystanie z postanowienia o opcji sprzedaży i przedterminowy wykup obligacji w celu otrzymania kwoty głównej. Postanowienie dotyczące opcji sprzedaży będzie zasadniczo określać wiele terminów, w których obligacja może zostać wykupiona przed terminem wykupu. Wiele dat daje posiadaczowi obligacji możliwość ponownej oceny swojej inwestycji co kilka lat, na wypadek gdyby chcieli wymienić je na reinwestycję.

Skorzystanie z postanowienia dotyczącego opcji sprzedaży oznacza, że ​​posiadacz obligacji nie uzyska pełnego przewidywanego zwrotu ani dochodu do terminu zapadalności (YTM) z inwestycji. Zapewnia jednak posiadaczowi obligacji ochronę przed niepożądanymi stratami na inwestycji. Na przykład, jeżeli wartość obligacji spadnie z powodu wzrostu stóp procentowych lub pogorszenia się ratingu kredytowego emitenta, rezerwa sprzedaży ochroni posiadacza obligacji przed potencjalnymi stratami wynikającymi z tych zdarzeń. Ochrona ta wynika z ustalenia ceny minimalnej obligacji, która jest jej wartością główną.

Jeśli jednak posiadacz obligacji kupił obligację, gdy stopy procentowe były wysokie, a od tego czasu stopy procentowe spadły, jest mało prawdopodobne, aby posiadacz obligacji chciał skorzystać z opcji sprzedaży, ponieważ jego inwestycja o stałym dochodzie  nadal przynosi taką samą wyższą stopę zwrotu. Gdyby wykupili obligację i ponownie zainwestowali w inny papier wartościowy o stałym dochodzie, najprawdopodobniej uzyskaliby niższy zysk ze względu na niższe dostępne stopy procentowe. Inwestor może również preferować dalsze otrzymywanie kuponów spłaty obligacji na rzecz zwykłego pobrania jednorazowej spłaty kapitału w drodze wykupu.

Wykonywanie przepisu dotyczącego sprzedaży

Inwestor najprawdopodobniej skorzysta z klauzuli sprzedaży obligacji, jeśli ma powody, by sądzić, że emitent obligacji nie będzie spłacał obligacji, gdy obligacja osiągnie termin wykupu. Inwestor może zwrócić się do agencji ratingowych, takich jak Moody’s i Standard & Poor’s (S&P), w celu uzyskania oceny prawdopodobieństwa niewypłacalności emitenta obligacji. Warto jednak zauważyć, że wiele obligacji z klauzulą ​​put jest gwarantowanych przez strony trzecie, np. Banki. W związku z tym, jeżeli emitent nie jest w stanie dokonać płatności z tytułu wykupionych obligacji, obligatariuszowi nadal przysługuje gwarancja płatności ze strony osoby trzeciej.

Rezerwy typu Put chronią obligatariusza przed ryzykiem ponownej inwestycji. Powiedzmy, że stopy procentowe rosną, a posiadacz obligacji podejrzewa, że ​​inny rodzaj inwestycji może ostatecznie być bardziej lukratywny niż ten, który obecnie posiada. Mogą skorzystać z opcji sprzedaży i wykupić tę obligację, aby ponownie zainwestować w inny instrument. Na przykład posiadacz obligacji może kupić obligację, gdy stopy procentowe wynoszą 3,25%. Jeśli jednak stopy procentowe wzrosną do 4,75%, mogą zacząć uznawać stopę procentową swoich obligacji na poziomie 3,25% za niepożądanie niską i zechcieć ją wykupić, aby ponownie zainwestować ją po obecnie wyższej stopie procentowej.