Piotroski Score
Jaki jest wynik Piotroskiego?
Piotroski Score to dyskretny wynik od zera do dziewięciu, który odzwierciedla dziewięć kryteriów stosowanych do określenia siły pozycji finansowej firmy. Punktacja Piotroski służy do określenia akcji o najlepszej wartości, przy czym 9 oznacza najlepsze, a zero najgorsze.
Piotroski Score został nazwany imieniem profesora rachunkowości Josepha Piotroskiego z Chicago, który opracował skalę uwzględniającą określone aspekty sprawozdań finansowych firmy. Aspekty koncentrują się na wynikach księgowych spółki w ostatnich okresach (lata). Za każde spełnione kryterium (wymienione poniżej) przyznaje się jeden punkt; w przeciwnym razie nie przyznaje się żadnych punktów. Punkty są następnie sumowane, aby określić akcje o najlepszej wartości.
Kluczowe wnioski
- Piotroski Score to ranking od zera do dziewięciu, który obejmuje dziewięć czynników świadczących o sile finansowej firmy.
- Została nazwana imieniem Josepha Piotroskiego, profesora księgowości z Chicago, który stworzył skalę w oparciu o określone aspekty sprawozdań finansowych korporacji.
- Dziewięć aspektów opiera się na wynikach księgowych z wielu lat; punkt jest przyznawany za każdym razem, gdy spełniony jest standard, co skutkuje ogólnym wynikiem.
- Piotroski Score jest ulubionym miernikiem używanym do oceny wartości akcji.
- Jeśli firma ma osiem lub dziewięć punktów, jest to uznawane za dobrą wartość. Jeśli firma ma wynik od zera do dwóch punktów, nie jest to dobra wartość.
Zrozumienie wyniku Piotroskiego
Wynik Piotroskiego dzieli się na następujące kategorie:
- Rentowność
- Dźwignia finansowa, płynność i źródło funduszy
- Efektywność operacyjna
Kryteria rentowności obejmują:
- Dodatni dochód netto (1 punkt)
- Dodatni zwrot z aktywów w bieżącym roku (1 punkt)
- Dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w bieżącym roku (1 punkt)
- Przepływy pieniężne z operacji przekraczające dochód netto (jakość dochodów) (1 punkt)
Kryteria dotyczące dźwigni finansowej, płynności i źródła funduszy obejmują:
- Niższy wskaźnik zadłużenia długoterminowego w bieżącym okresie w porównaniu z rokiem poprzednim (zmniejszona dźwignia finansowa) (1 punkt)
- Wyższy wskaźnik bieżącej płynności w tym roku w porównaniu z rokiem poprzednim (większa płynność) (1 punkt)
- W ciągu ostatniego roku nie wyemitowano żadnych nowych akcji (brak rozwodnienia) (1 punkt).
Kryteria efektywności operacyjnej obejmują:
- Wyższa marża brutto w porównaniu z rokiem poprzednim (1 punkt)
- Wyższy wskaźnik rotacji aktywów w porównaniu z rokiem poprzednim (1 punkt)
Jeśli firma ma 8 lub 9 punktów, jest to uznawane za dobrą wartość. Jeśli suma punktów wynosi 0-2 punkty, akcje są uważane za słabe. Artykuł Piotroskiego z kwietnia 2000 r. „Inwestowanie w wartość: wykorzystanie historycznych informacji finansowych do oddzielenia zwycięzców od przegranych” wykazał, że metoda punktacji Piotroskiego przyniosłaby 23% roczny zwrot w latach 1976–1996, gdyby oczekiwani zwycięzcy zostali kupieni i spodziewani przegrani zostali skróceni. Na początek Piotroski zasugerował, aby inwestorzy zaczęli od próby 20% najmniejszych rynków pod względem ceny do wartości księgowej.
Oczywiście w przypadku każdego systemu inwestycyjnego spojrzenie na wyniki z przeszłości nie oznacza, że będzie on działał w ten sam sposób w przyszłości.
Punktacja metodą Piotrosky’ego
Jako przykład metody punktacji Piotrosky’ego w działaniu, zwróć uwagę na następujące kryteria obliczeń dla Foot Locker (FL) w 2016 r. Obliczenie rentowności wyglądało następująco:
- Dochód netto w 2016 r. (664 000 000 USD) (1 punkt)
- ROA 2016 (17%) (1 punkt)
- Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w 2016 r. (816000000 USD) (1 punkt)
- Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w 2016 r. (816000000 USD)> dochód netto (664000000 USD) (wynik: 1 punkt)
Obliczenie dźwigni finansowej było następujące:
- Dług długoterminowy w 2016 r. (127 000 000 USD) w porównaniu z długiem długoterminowym w 2015 r. (129 000 000 USD) (wynik: 1 punkt)
- Wskaźnik bieżącej płynności za 2016 r. (4,30) w porównaniu do wskaźnika bieżącej płynności w 2015 r. (3,72) (1 punkt)
- Brak nowych akcji w 2016 roku (1 punkt)
Obliczenie wydajności wyglądało następująco:
- Marża brutto w 2016 r. (33,94%) w porównaniu do marży brutto w 2015 r. (33,08%) (wynik: 1 punkt)
- Wskaźnik rotacji aktywów w 2016 r. (2,04) w stosunku do 2015 r. (2,02) (1 punkt)
Łączny wynik Piotrosky Score w 2016 r. W Foot Locker wyniósł pełną dziewiątkę, co według metody Piotrosky’ego stanowiło doskonałą propozycję wartości na styczeń 2017 r.