Bezpieczeństwo tranzytowe

Co to jest zabezpieczenie typu Pass-Through?

Przekazane papiery wartościowe to pula aktywów. Pośrednik obsługujący pobiera miesięczne płatności od emitentów i po potrąceniu opłaty przekazuje je lub przekazuje posiadaczom przenoszonego papieru wartościowego (czyli osobom lub podmiotom, które w niego zainwestowały). Przekazane zabezpieczenie jest również znane jako „płatny papier wartościowy” lub „ certyfikat tranzytowy” – chociaż z technicznego punktu widzenia certyfikat jest dowodem udziału lub udziału w puli aktywów, co oznacza przekazanie płatności inwestorom; to nie jest samo zabezpieczenie.

Objaśnienie bezpieczeństwa tranzytowego

Tranzytowy papier wartościowy to instrument pochodny oparty na określonych wierzytelnościach dłużnych, który zapewnia inwestorowi prawo do części tych zysków. Często należności dłużne pochodzą z aktywów bazowych, które mogą obejmować takie rzeczy, jak kredyty hipoteczne na domach lub pożyczki na pojazdy. Każdy papier wartościowy reprezentuje dużą liczbę długów, na przykład setki kredytów hipotecznych na dom lub tysiące kredytów samochodowych.

Termin „przejście” odnosi się do samego procesu transakcyjnego, niezależnie od tego, czy dotyczy kredytu hipotecznego, czy innego produktu pożyczkowego. Wypływa z płatności dłużnika, która przechodzi przez pośrednika, zanim zostanie wydana inwestorowi.

Płatności dokonywane są na rzecz inwestorów co miesiąc, zgodnie ze standardowymi harmonogramami spłaty zadłużenia. Płatności obejmują część narosłych odsetek od niespłaconego kapitału, a drugą część, która idzie na sam kapitał.

Ryzyko związane z przenoszonymi papierami wartościowymi

Ryzyko spłaty zadłużenia związane z papierami wartościowymi jest czynnikiem stale obecnym, gdyż brak spłaty po stronie dłużnika skutkuje niższymi zwrotami. Jeżeli wystarczająca liczba dłużników nie wywiąże się ze zobowiązań, papiery wartościowe mogą zasadniczo stracić całą wartość.

Kolejne ryzyko jest bezpośrednio związane z aktualnymi stopami procentowymi. Jeśli stopy procentowe spadną, istnieje większe prawdopodobieństwo, że obecne zadłużenie może zostać refinansowane w celu skorzystania z niskich stóp procentowych. Skutkuje to mniejszymi wypłatami odsetek, co oznacza niższe zwroty dla inwestorów z papierów wartościowych typu pass-through.

Przedpłata po stronie dłużnika również może mieć wpływ na zwrot. Jeżeli duża liczba dłużników spłaci więcej niż minimalne raty, kwota odsetek naliczonych od tego zadłużenia jest niższa – i oczywiście przestaje istnieć, jeśli dłużnik spłaci pożyczkę w całości przed terminem. Ostatecznie te przedpłaty skutkują niższymi zwrotami dla inwestorów w papiery wartościowe. W niektórych przypadkach pożyczki będą podlegały karom przedterminowej spłaty, które mogą zrównoważyć niektóre straty związane z odsetkami, jakie spowoduje przedpłata.

Przykład przenoszonych papierów wartościowych

Najpopularniejszym rodzajem przejścia jest certyfikat zabezpieczony hipoteką lub papier wartościowy zabezpieczony hipoteką (MBS), w którym płatność właściciela domu przechodzi z banku pierwotnego za pośrednictwem agencji rządowej lub banku inwestycyjnego, zanim dotrze do inwestorów. Te rodzaje kredytów hipotecznych wywodzą swoją wartość z niespłaconych kredytów hipotecznych, w których właściciel papieru wartościowego otrzymuje płatności na podstawie częściowego roszczenia o spłatę różnych dłużników. Wiele kredytów hipotecznych jest spakowanych razem, tworząc pulę, która w ten sposób rozkłada ryzyko na wiele kredytów. Te papiery wartościowe są na ogół samo-amortyzujące, co oznacza, że ​​cały kapitał hipoteczny spłacany jest w określonym czasie wraz z regularnymi płatnościami odsetek i kapitału.