Naked Put

Co to jest Naked Put?

Naga opcja sprzedaży to strategia opcyjna, w ramach której inwestor wystawia lub sprzedaje opcje sprzedaży bez utrzymywania krótkiej pozycji w bazowym papierze wartościowym. Strategia typu „naked put” jest czasami nazywana „odsłoniętą sprzedażą” lub „krótką sprzedażą”, a sprzedawca odsłoniętej opcji sprzedaży jest znany jako nagi autor.

Podstawowym zastosowaniem tej strategii jest uchwycenie premii opcji w ramach bazowej prognozy dotyczącej bezpieczeństwa jako rosnącej, ale takiej, której posiadanie przez tradera lub inwestora nie byłoby rozczarowane przez co najmniej miesiąc, a może dłużej.

Jak działa Naked Put

Strategia opcji sprzedaży bez pokrycia zakłada, że ​​wartość bazowego papieru wartościowego będzie się wahać, ale na ogół wzrośnie w ciągu najbliższego miesiąca. Opierając się na tym założeniu, trader realizuje strategię, sprzedając opcję sprzedaży bez odpowiadającej jej pozycji krótkiej na swoim koncie. Mówi się, że ta sprzedana opcja jest niepokryta, ponieważ inicjator nie ma pozycji, na której mógłby wypełnić warunki umowy opcyjnej, gdyby kupujący chciał skorzystać ze swojego prawa do opcji.

Ponieważ opcja sprzedaży ma na celu generowanie zysku dla przedsiębiorcy, który prawidłowo prognozuje, że cena papieru wartościowego spadnie, strategia sprzedaży bez pokrycia nie ma znaczenia, jeżeli cena papieru wartościowego faktycznie wzrośnie. W tym scenariuszu wartość opcji sprzedaży spada do zera, a sprzedawca opcji zatrzymuje pieniądze, które otrzymał, gdy sprzedał opcję.

Sprzedawca opcji sprzedaży chce, aby podstawowe zabezpieczenie wzrosło, aby w końcu przyniosły zyski. Ale jeśli cena bazowego papieru wartościowego spadnie, mogą ostatecznie zostać zmuszeni do zakupu akcji, ponieważ nabywca opcji może zdecydować się na skorzystanie z prawa do sprzedaży komuś papieru wartościowego. Inwestorzy, którym podoba się ta strategia, wolą robić to tylko na bazowych papierach wartościowych, które oceniają pozytywnie. Jeśli dostaną akcje, które im się podobają i widzą perspektywy, nie będą mieli nic przeciwko kupowaniu akcji i utrzymywaniu ich przez co najmniej miesiąc.

Naked Put vs. Covered Put

Strategia opcji sprzedaży bez pokrycia różni się od strategii sprzedaży pokrytej. W przypadku zabezpieczonej opcji sprzedaży inwestor utrzymuje krótką pozycję w bazowym papierze wartościowym opcji sprzedaży. Bazowy papier wartościowy i opcje sprzedaży są odpowiednio skracane i sprzedawane w równych ilościach.

W przypadku realizacji w ten sposób zabezpieczona opcja sprzedaży działa praktycznie w taki sam sposób, jak strategia pokrytej opcji kupna, z tą podstawową różnicą, że osoba wykonująca strategię sprzedaży objętej zabezpieczeniem spodziewa się zysków z lekko spadającej ceny papieru wartościowego, podczas gdy objęta opcja kupna trader spodziewa się zysków na lekko rosnącej cenie. Dzieje się tak, ponieważ pozycja bazowa dla zabezpieczonych pozycji sprzedaży jest krótka, a nie długa, a sprzedawana opcja jest raczej sprzedażą niż kupnem.

Uwagi specjalne

Naga strategia put jest z natury ryzykowne ze względu na ograniczony wzrostowy potencjał zysku i, teoretycznie, znaczna potencjalna strata minusem. Maksymalny zysk jest możliwy do osiągnięcia tylko wtedy, gdy cena instrumentu bazowego zamyka się jedynie na poziomie lub powyżej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia. Dalszy wzrost kosztu bazowego papieru wartościowego nie przyniesie dodatkowego zysku.

Tymczasem maksymalna strata jest teoretycznie znacząca, ponieważ cena bazowego papieru wartościowego może spaść do zera. Im wyższa cena wykonania, tym większy potencjał strat.

Jednak z bardziej praktycznego punktu widzenia sprzedawca opcji prawdopodobnie odkupi je na długo, zanim cena bazowego papieru wartościowego spadnie zbyt daleko poniżej ceny wykonania, w oparciu o ich tolerancję na ryzyko i ustawienia stop-loss.

Używanie Naked Puts

Ze względu na związane z tym ryzyko tylko doświadczeni inwestorzy opcji powinni wystawiać gołe opcje sprzedaży. Również w przypadku tej strategii wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego są często dość wysokie ze względu na skłonność do znacznych strat.

Inwestorzy, którzy mocno wierzą, że cena bazowego papieru wartościowego, zwykle akcji, wzrośnie lub pozostanie taka sama, mogą wystawić opcje sprzedaży, aby uzyskać premię. Jeżeli cena akcji utrzymuje się powyżej ceny wykonania między momentem wystawienia opcji a datą ich wygaśnięcia, wystawca opcji zatrzymuje całą premię pomniejszoną o prowizje.

Gdy cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania przed datą wygaśnięcia lub przed datą wygaśnięcia, nabywca pojazdu opcji może zażądać od sprzedającego, aby odebrał akcje bazowe. Sprzedawca opcji będzie następnie musiał wejść na otwarty rynek i sprzedać te udziały po stracie ceny rynkowej, mimo że wystawca opcji musiał zapłacić cenę wykonania opcji. Na przykład, wyobraź sobie, że cena wykonania wynosi 60 USD, a cena akcji na otwartym rynku to 55 USD w momencie wykonywania kontraktu opcji. W takim przypadku sprzedawca opcji poniesie stratę w wysokości 5 USD na akcję.

Zebrana premia w pewnym stopniu rekompensuje stratę na akcjach, ale potencjalna strata może być nadal znaczna. Punktem rentowności dla gołej opcji sprzedaży jest cena wykonania pomniejszona o premię, co daje sprzedawcy opcji trochę swobody.