Nakładka waluty
Co to jest nakładka walutowa?
Nakładka walutowa odnosi się do inwestora, który zleca zarządzanie ryzykiem walutowym wyspecjalizowanej firmie, znanej jako menedżer nakładek. Jest to wykorzystywane w międzynarodowych portfelach inwestycyjnych, zwykle przez inwestorów instytucjonalnych, w celu oddzielenia zarządzania ryzykiem walutowym od decyzji o alokacji aktywów i wyborze papierów wartościowych zarządzających pieniędzmi inwestora. Nakładanie walut ma na celu zmniejszenie ryzyka walutowego, które wiąże się z inwestowaniem w międzynarodowe akcje.
Kluczowe wnioski
- Nakładka walutowa odnosi się do inwestora, który zleca zarządzanie ryzykiem walutowym wyspecjalizowanej firmie, znanej jako menedżer nakładek.
- Nakładanie walutowe oddziela zarządzanie ryzykiem walutowym od decyzji zarządzających pieniędzmi, w tym alokacji aktywów.
- Nakładanie walut ma na celu zmniejszenie ryzyka walutowego związanego z inwestowaniem w międzynarodowe papiery wartościowe, obligacje i akcje.
Zrozumienie nakładki walutowej
Nakładka walutowa ma na celu złagodzenie wpływu finansowego na portfel inwestycyjny wynikającego z wahań kursów walutowych lub zmienności w przypadku inwestowania w aktywa międzynarodowe denominowane w walucie obcej. Globalny rynek walutowy jest największym rynkiem na świecie, na którym codziennie dokonuje się wymiany 5 bilionów dolarów między różnymi walutami. Korporacje, banki, banki centralne, firmy inwestycyjne, brokerzy i inwestorzy instytucjonalni odgrywają rolę na światowym rynku walutowym, gdy kupują i sprzedają aktywa w walucie obcej, która jest walutą inną niż ich waluta lokalna. Globalny handel, międzynarodowe pożyczki i inwestycje to tylko niektóre z transakcji, które mogą obejmować wymianę jednej waluty na drugą po obowiązującym kursie wymiany.
Wiele firm inwestycyjnych oferuje usługi nakładania walut, które mają na celu zmniejszenie lub wyeliminowanie strat wynikających z przeliczenia kursów walut w przypadku inwestycji międzynarodowych. Walutą hedgingu wykonywana przez zarządcę nakładki jest „nakładką” na portfeli stworzonych przez innych menedżerów pieniędzy.
Dlaczego potrzebna jest nakładka walutowa
Zarządzanie ryzykiem walutowym jest procesem niezbędnym w przypadku większości portfeli z bezpośrednimi udziałami międzynarodowymi. Jeśli inwestor w USA posiada japońskie akcje, a kurs wymiany między jenem japońskim a dolarem amerykańskim nie zmienia wartości względnej, wówczas wahania kursów walut nie mają wpływu na zysk lub stratę japońskich udziałów. Byłoby to jednak rzadkie, ponieważ waluty nieustannie zmieniają się w stosunku do siebie.
Ryzyko wymiany
Zazwyczaj wiele inwestycji zagranicznych wiąże się z wymianą waluty krajowej na walutę obcą kraju, do którego są przelewane środki, co powoduje przewalutowanie. Kiedy fundusze są przywożone z powrotem do kraju i przeliczane z powrotem na lokalną walutę, następuje kolejna wymiana po kursie obowiązującym w tym czasie. Różnica między dwoma kursami wymiany może skutkować zyskiem lub stratą. W rezultacie inwestycje mogą zwiększać lub zmniejszać wartość wyłącznie na podstawie przeliczeń kursu wymiany – wszystko inne pozostaje bez zmian.
Na przykład, jeśli inwestor ze Stanów Zjednoczonych prześle 100 000 USD do Europy w celu zainwestowania i przelicza po kursie 1,10 USD za każde euro, będzie to równe 110 000 euro. Powiedzmy, że inwestor uzyskał zwrot z inwestycji w wysokości 5% i przeniósł pieniądze z powrotem do Stanów Zjednoczonych. Jednak kurs wymiany spadł do 1,05 USD, co oznacza spadek o 4,76% (z 1,10 USD) i usuwa większość zysków z inwestycja. Biorąc pod uwagę miliardy dolarów, które są inwestowane w zagraniczne aktywa i papiery wartościowe w dłuższym okresie, inwestycje te są narażone na znaczne straty jedynie z powodu wahań kursów wymiany.
Ryzyko związane z wydarzeniem
Zmiany kursu walutowego mogą być spowodowane wieloma czynnikami, w tym warunkami ekonomicznymi, takimi jak wzrost lub kurczenie się gospodarki. Kraje doświadczające wolniejszego wzrostu lub kryzysu finansowego mogą skutkować ucieczką kapitału inwestycyjnego lub pieniędzy z kraju w poszukiwaniu bardziej stabilnych gospodarek. W rezultacie publikacje wskaźników ekonomicznych, takich jak wydatki konsumenckie, bezrobocie, produkt krajowy brutto (PKB), który jest stopą wzrostu kraju, mają wpływ na kursy walutowe. Również wydarzenia polityczne i klęski żywiołowe mogą wpływać na kurs wymiany.
Banki centralne
Ci, którzy stosują zabezpieczenia walutowe, zwracają szczególną uwagę na banki centralne na całym świecie, takie jak Bank Rezerw Federalnych. Fed wyznacza politykę pieniężną dla Stanów Zjednoczonych, podnosząc lub obniżając stopy procentowe. Kraj z wyższymi stopami procentowymi ma tendencję do przyciągania większej ilości kapitału inwestycyjnego – wszystko inne jest jednakowe. Kraje, w których ich bank centralny obniża stopy procentowe, są wskaźnikiem wyzwań finansowych lub gospodarczych, które mogą prowadzić do ucieczki kapitału do innych krajów.
Wszystkie te wydarzenia mają wpływ na kursy wymiany i inwestycje w tych krajach. Zabezpieczenia walutowe wykorzystują produkty finansowe, aby pomóc złagodzić wpływ, jaki te zdarzenia mogą mieć na portfel inwestycyjny.
Aby okiełznać te skrajności, globalni inwestorzy muszą zabezpieczyć swoje portfele przed ryzykiem walutowym – czyli przewidzieć nadchodzące wahania kursów walut i odpowiednio zmienić pozycję globalnych aktywów. W praktyce zabezpieczenie jest zwykle realizowane poprzez kontrakty lub uzupełniające transakcje na rynku Forex. W przypadku dużych udziałów na całym świecie zabezpieczenie portfela może być równie czasochłonne, jak jego inwestowanie. Wprowadź nakładkę walutową oferowaną przez specjalistyczne firmy. Inwestorzy instytucjonalni mogą skupić się na inwestowaniu, a zarządzający nakładkami walutowymi zajmie się walutą.
Pasywna a aktywna nakładka walutowa
Nakładka walutowa może być pasywna lub aktywna. Pasywna nakładka walutowa to zabezpieczenie aktywów zagranicznych, które ma na celu przesunięcie ekspozycji walutowej z powrotem na krajową walutę funduszu. Proces ten blokuje kurs walutowy na okres obowiązywania umowy, a nowa umowa zostaje wprowadzona w życie wraz z wygaśnięciem starszej. Zwykle używany produkt nazywa się kontraktem terminowym, a kontrakt forward wyrównuje ryzyko walutowe, nie próbując czerpać z niego żadnych korzyści. Kontrakt forward jedynie blokuje się w wymianie w dniu dzisiejszym w celu dostarczenia waluty przelewem bankowym w z góry określonej dacie w przyszłości.
Na przykład inwestorzy, którzy wysyłają pieniądze do Europy, aby kupić papiery wartościowe i zamienić te środki na euro, mogą zablokować kurs wymiany w celu przeliczenia tych euro z powrotem na dolary w przyszłości. Wiele pasywnych strategii nakładania jest zautomatyzowanych i zabezpiecza ekspozycję, aby nie dochodziło do spekulacji na zmiany kursu wymiany.
I odwrotnie, aktywne zabezpieczenie przed nakładkami walutowymi ma na celu ograniczenie ujemnej ekspozycji walutowej, jednocześnie zwiększając zwroty z korzystnych wahań kursów walutowych. Wracając do przykładu, euro umacnia się w stosunku do dolara; aktywna nakładka walutowa będzie próbowała uchwycić nadmierny zwrot z tego ruchu, zamiast po prostu przesunąć go z powrotem do waluty bazowej. Aby osiągnąć te nadmierne zyski, część całego portfela pozostaje niezabezpieczona, a zarządzający nakładkami podejmuje decyzje dotyczące pozycjonowania waluty, aby stworzyć możliwości zysku.