Naga rozmowa
Co to jest nagi telefon?
Sama kupna jest strategią opcyjną, w ramach której inwestor wystawia (sprzedaje) opcje kupna na otwartym rynku bez posiadania bazowego papieru wartościowego.
Strategia ta, czasami określana jako niezabezpieczona opcja kupna lub niezabezpieczona krótka opcja kupna, różni się od strategii kupna z pokryciem, w której inwestor jest właścicielem bazowego papieru wartościowego, na którym wystawiane są opcje kupna. Nagą rozmowę można porównać z nagim uderzeniem.
Kluczowe wnioski
- Bez pokrycia kupna ma miejsce wtedy, gdy opcja kupna jest sprzedawana samodzielnie (niepokryta) bez żadnych pozycji kompensujących.
- Sprzedający zyskuje na sprzedaży opcji kupna, ponieważ cena bazowego papieru wartościowego spada.
- Sama call ma ograniczony potencjał zysku i, teoretycznie, nieograniczony potencjał strat.
- Punktem rentowności nagiego połączenia dla autora jest jego cena wykonania plus otrzymana premia.
Zrozumienie nagich połączeń
Nagie wezwanie daje inwestorowi możliwość generowania premii bez bezpośredniej sprzedaży bazowego papieru wartościowego. Zasadniczo otrzymana premia jest jedynym motywem wystawienia niepokrytej opcji kupna.
Jest z natury ryzykowne, ponieważ nie ogranicza się wzrostowy potencjał zysku i teoretycznie nieograniczoną spadkowy potencjał strat. W rzeczywistości maksymalny zysk to premia, którą wystawca opcji otrzymuje z góry, a która jest zwykle zapisywana na jego koncie. Tak więc celem pisarza jest, aby opcja wygasła bezwartościowo.
Maksymalna strata jest jednak teoretycznie nieograniczona, ponieważ nie ma ograniczenia co do tego, jak wysoka może wzrosnąć cena bazowego papieru wartościowego. Jednak w bardziej praktycznym ujęciu sprzedawca opcji prawdopodobnie odkupi je na długo, zanim cena instrumentu bazowego wzrośnie zbytnio powyżej ceny wykonania, w oparciu o ich tolerancję na ryzyko i ustawienia stop-loss.
Wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego, co zrozumiałe, są zwykle dość wysokie, biorąc pod uwagę nieograniczony potencjał ryzyka tej strategii.
Dlatego sprzedawca opcji kupna chce, aby bazowy papier wartościowy spadł, aby mógł zebrać pełną premię, jeśli opcja wygaśnie bezwartościowa. Ale jeśli zamiast tego cena bazowego papieru wartościowego wzrośnie, mogą w końcu zostać zmuszeni do sprzedaży akcji po cenie znacznie niższej od ceny rynkowej, ponieważ nabywca opcji może zdecydować się na skorzystanie ze swojego prawa do zakupu papieru wartościowego – to znaczy przeznaczone do sprzedaży akcji.
Uwagi specjalne
Punkt rentowności dla pisarza jest obliczana przez dodanie premii opcji otrzymane z ceną wezwania, który został sprzedany.
Wzrost zmienności implikowanej nie jest pożądany dla wystawcy, ponieważ zwiększa się również prawdopodobieństwo, że opcja znajdzie się w pieniądzu (ITM), a tym samym zostanie wykonana. Ponieważ wystawca opcji chce, aby nagi call wygasł z pieniędzy (OTM), upływ czasu lub rozpad czasu będą miały pozytywny wpływ na tę strategię.
Ze względu na ryzyko, tylko doświadczeni inwestorzy, którzy są głęboko przekonani, że cena instrumentu bazowego spadnie lub pozostanie bez zmian, powinni stosować tę zaawansowaną strategię. W przypadku tej strategii wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego są często bardzo wysokie ze względu na skłonność do nieokreślonych strat, a inwestor może być zmuszony do zakupu akcji na otwartym rynku przed ich wygaśnięciem, jeśli zostaną przekroczone progi depozytu zabezpieczającego.
Zaletą tej strategii jest to, że inwestor mógłby uzyskać dochód w postaci premii bez konieczności inwestowania dużego kapitału początkowego.
Korzystanie z nagich połączeń
Ponownie istnieje znaczne ryzyko straty podczas pisania niepokrytych połączeń. Jednak inwestorzy, którzy mocno wierzą, że cena bazowego papieru wartościowego, zwykle akcji, spadnie lub pozostanie taka sama, mogą wystawiać opcje kupna, aby zarobić premię. Jeśli cena akcji pozostanie poniżej ceny wykonania między momentem wystawienia opcji a datą ich wygaśnięcia, wystawca opcji zatrzymuje całą premię pomniejszoną o prowizje.
Z drugiej strony, jeżeli cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania do dnia wygaśnięcia opcji, wówczas nabywca opcji może zażądać od sprzedającego dostarczenia akcji bazowych. Sprzedawca opcji będzie następnie musiał wejść na otwarty rynek i kupić te udziały po cenie rynkowej, aby sprzedać je nabywcy opcji po cenie wykonania opcji.
Jeśli na przykład cena wykonania wynosi 60 USD, a cena akcji na otwartym rynku w momencie wykonywania kontraktu opcji wynosi 65 USD, sprzedawca opcji poniesie stratę w wysokości 5 USD na akcję pomniejszoną o otrzymaną premię.
Przykład
Zebrana premia w pewnym stopniu zrównoważy stratę na zapasach, ale potencjalna strata może być nadal bardzo duża. Na przykład, powiedzmy, że inwestor myślał, że silny byk prowadzony przez Amazon.com skończyła kiedy wreszcie ustabilizował się w marcu 2017 roku blisko 852 $ za akcję.
Inwestor wystawił opcję kupna z ceną wykonania 865 USD i wygaśnięciem w maju 2017 r. Jednak po krótkiej przerwie kurs wznowił wzrost i do wygaśnięcia w połowie maja kurs osiągnął 966 USD.
Potencjalnym zobowiązaniem była cena wykonania 966 USD minus cena wykonania 865 USD, co dało 101 USD za akcję. Jest to kompensowane jakąkolwiek składką zebraną na początku.