Mniejszość IPO
Co to jest IPO mniejszości?
Mniejszościowa oferta publiczna (IPO), znana również jako częściowa oferta publiczna (IPO), to rodzaj pierwszej oferty publicznej (IPO), w której spółka dominująca dokonuje częściowego zbycia się jednej ze swoich spółek zależnych.
W przeciwieństwie do tradycyjnej transakcji spin-off, mniejszościowe IPO wiążą się z zachowaniem przez spółkę dominującą pakietu kontrolnego w nowo notowanej spółce zależnej.
Kluczowe wnioski
- Mniejszościowa oferta publiczna (IPO) to rodzaj transakcji spin-off, w której spółka dominująca sprzedaje niekontrolujący udział jednej lub więcej jej spółek zależnych.
- Jest często używany przez konglomeraty, które uważają, że są niedowartościowani przez inwestorów.
- Mniejszościowe IPO mogą zapewnić bardziej szczegółową sprawozdawczość finansową i lepszą płynność dla inwestorów.
Jak działają mniejszościowe IPO
Mniejszościowe transakcje IPO mogą być skutecznym sposobem na uzyskanie przez spółki macierzyste korzystniejszych wycen, gdy uważają, że niektóre z ich spółek zależnych są chronicznie niedowartościowane przez społeczność inwestycyjną. Wiadomo, że sytuacja ta ma miejsce w przypadku dużych konglomeratów, takich jak General Electric ( GE ) czy Berkshire Hathaway ( BRK. B ), w których prowadzi się kilka odrębnych i złożonych operacji biznesowych. W takich przypadkach inwestorzy i analitycy mogą mieć trudności ze zrozumieniem zawiłości różnych rodzajów działalności w portfelu spółki macierzystej, co prowadzi do niezrozumienia lub przeoczenia niektórych spółek zależnych.
Wymienienie tych spółek zależnych jako odrębnych spółek notowanych na giełdzie często skutkuje wyższą wyceną wydzielonej firmy niż miało to miejsce przed jej oddzieleniem od spółki dominującej. Jednym z możliwych wyjaśnień tego zjawiska jest to, że sprawozdania finansowe nowo wydzielonej spółki są bardziej przejrzyste dla analityków inwestycyjnych w porównaniu ze skonsolidowanymi sprawozdaniami finansowymi sporządzanymi przez jednostkę dominującą. Podobnie, inwestorów może przyciągać specyficzny model biznesowy nowej spółki, niekoniecznie interesując się wieloma innymi biznesami z portfela spółki holdingowej.
W zależności od tego, w jaki sposób spółka dominująca po raz pierwszy przejęła spółkę zależną, mniejszościowa oferta publiczna może być również wykorzystana jako środek zapobiegający odzyskaniu kontroli nad spółką zależną przez poprzedniego właściciela. Na przykład, jeśli spółka dominująca przejęła spółkę zależną w drodze fuzji lub przejęcia, poprzedni właściciel może mieć żywotny interes w odzyskaniu kontroli. W tych okolicznościach mniejszościowa struktura IPO mogłaby zostać wykorzystana jako część strategii mającej na celu zapobieżenie przejęciu.
Przykład IPO mniejszości
XYZ Corporation to wiodąca spółka holdingowa, która posiada zdywersyfikowany portfel biznesów. Jedna z jej spółek zależnych, ABC Technologies, przyciągnęła ostatnio uwagę mediów ze względu na dużą innowację produktową.
Na ostatnim dorocznym spotkaniu kilku akcjonariuszy XYZ wyraziło zaniepokojenie, że kapitalizacja rynkowa XYZ nie odzwierciedla prawdziwej wartości tej obiecującej spółki zależnej. Twierdzili, że było to prawdopodobnie spowodowane złożonymi skonsolidowanymi sprawozdaniami finansowymi XYZ, które nie dają inwestorom i analitykom jasnego obrazu szybkich zmian biznesowych zachodzących w ABC.
Oddzielając ABC przez mniejszościową transakcję pierwszej oferty publicznej, ci akcjonariusze argumentowali, że suma wycen rynkowych obu spółek byłaby najprawdopodobniej wyższa niż obecna wycena rynkowa XYZ. Co więcej, mniejszościowa transakcja IPO nie wymagałaby od kierownictwa XYZ utraty kontroli nad ABC, ponieważ transakcja obejmowałaby jedynie sprzedaż mniejszościowego – lub „niekontrolującego” – procentu udziałów spółki.