Czym są fundusze inwestycyjne z kapitalizacją rynkową?
Fundusze inwestycyjne starają się dopasować strategie do konkretnych segmentów rynku przedstawionych inwestorom w prospekcie emisyjnym funduszu. Wiele popularnych funduszy koncentruje się na szerokim indeksie, takim jak SP-500 lub Russell-2000, podczas gdy inne koncentrują się na dochodzie, kapitalizacji sektora lub rynkowej. Fundusze kapitalizacyjne działają szczególnie dobrze w przypadku docelowych okresów utrzymywania, ponieważ długoterminowe zachowania rynkowe mają tendencję do śledzenia określonych poziomów kapitalizacji, zarówno o małej, średniej, jak i dużej kapitalizacji.
Kapitalizacja rynkowa dostosowała się w logiczny sposób do wyników rocznych od czasu bessy w 2009 roku, wykorzystując indeksy Standard and Poor’s jako narzędzia odniesienia. Indeks spółek o dużej kapitalizacji SP-100 odnotował wzrost o 348% od tego minimum do ostatniego dnia handlowego 2019 r., Podczas gdy indeks blue chipów SP-500 wzrósł o 376%.1 Dolna połowa spektrum kapitalizacji przewyższała te indeksy o szeroki margines, przy czym indeks spółek o średniej kapitalizacji SP-400 zyskał 409%, podczas gdy indeks spółek o małej kapitalizacji SP-600 zajmował czołowe miejsce we wszystkich pozostałych rankingach, osiągając imponujące 460%.3
Te wielopoziomowe wyniki, faworyzujące spółki o małej i średniej kapitalizacji w stosunku do spółek o dużej kapitalizacji i blue chipów, są zgodne z trendem sięgającym początku stulecia i mogą być kontynuowane w następnej dekadzie. W rezultacie potencjalni inwestorzy potrzebują dobrego zrozumienia kapitalizacji rynkowej, aby wybrać fundusze, które oferują największy potencjał wzrostu. W związku z tym przyjrzyjmy się charakterystyce funduszy inwestycyjnych opartych na kapitalizacji i potencjalnym zwrotom z tych instrumentów na podstawie danych historycznych.
Poziomy kapitalizacji funduszy powierniczych
Fundusz wspólnego inwestowania podzielony na kategorie według kapitalizacji rynkowej (tj. O małej, średniej lub dużej kapitalizacji) wskazuje wielkość spółek, w które inwestuje fundusz, a nie wielkość funduszu wspólnego inwestowania. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana jako liczba akcji pozostających w obrocie pomnożona przez aktualną cenę rynkową jednej akcji. Zatem firma z milionem akcji pozostających w obrocie, sprzedająca po 100 dolarów za akcję, miałaby kapitalizację rynkową wynoszącą 100 milionów dolarów.
Fundusze o małej kapitalizacji
Fundusze o małej kapitalizacji zazwyczaj obejmują spółki o kapitalizacji rynkowej poniżej 2 miliardów USD. Jednak linia podziału może ulec zmianie, a dokładne definicje mogą się różnić w zależności od funduszy i domów maklerskich. Ogólnie rzecz biorąc, mniejsze firmy są zaangażowane we wczesnych etapach działalności biznesowej. Zakłada się, że mają znaczący potencjał wzrostu, ale nie są tak stabilni finansowo ani tak ugruntowani jak większe firmy. Wiele funduszy inwestycyjnych nie może zajmować dużych pozycji w spółkach o małej kapitalizacji bez złożenia wniosku w SEC, co ma dodatkową zaletę w postaci większej przejrzystości.
Fundusze o małej kapitalizacji mogą być niestabilne, ponieważ inwestują w spółki, które są mniej stabilne niż spółki o dużej kapitalizacji. Fundusze te mogą generować ostro ujemne zwroty w czasach niestabilności na rynku, kiedy mniej ugruntowane firmy mogą zbankrutować. Z drugiej strony są świetnymi narzędziami inwestycyjnymi dla graczy rynkowych, którzy tolerują ryzyko i szukają agresywnego wzrostu. Bardziej konserwatywni inwestorzy chcący zwiększyć zwroty mogą chcieć przeznaczyć część kapitału na te fundusze, ograniczając ryzyko poprzez łączną ekspozycję w porównaniu z całym portfelem.
Fundusze o średniej kapitalizacji
Fundusze o średniej kapitalizacji inwestują w spółki o kapitalizacji rynkowej od 2 do 10 mld USD. Spółki o średniej kapitalizacji mają pewne cechy wzrostu podobne do spółek o małej kapitalizacji, ale generują mniejsze ryzyko, przynajmniej w teorii, ponieważ są nieco większe i lepiej ugruntowane. Fundusze o średniej kapitalizacji nie zawsze idą w parze z szerokim rynkiem i mogą być mniej podatne na gwałtowne wahania w porównaniu z funduszami o małej kapitalizacji. Fundusze o średniej kapitalizacji mogą być świetnymi narzędziami inwestycyjnymi dla inwestorów poszukujących lepszych zwrotów bez ryzyka wystąpienia małych spółek lub spadku stopy zwrotu indeksowanego, typowego dla dużych spółek.
Fundusze o dużej kapitalizacji
Fundusze o dużej kapitalizacji obejmują spółki, których kapitalizacja rynkowa wynosi 10 miliardów dolarów lub więcej, czyli „duże ryby” z Wall Street. Ze względu na swoje ogromne rozmiary zarządzający funduszami są często zmuszeni do naśladowania benchmarków blue chipów, takich jak SP 500 lub SP-100. Dzieje się tak, ponieważ fundusze inwestycyjne mają ograniczenia dotyczące poziomu własności w jednej firmie, który zwykle wynosi nie więcej niż 10% ich akcji pozostających w obrocie. Skutkuje to zmuszeniem funduszy o dużej kapitalizacji do posiadania tych samych spółek, które obejmują główne indeksy rynkowe.
Fundusze o dużej kapitalizacji mogą być świetnymi narzędziami inwestycyjnymi dla graczy rynkowych, którzy mają długoterminowe okresy utrzymywania i chcą kupować i utrzymywać. Mogą generować stałe zwroty i dochody dla tych, którzy chcą ponosić mniejsze ryzyko. Nie są jednak odpowiednie dla inwestorów próbujących „pokonać rynek”.
Patrząc na potencjalne zwroty
Kiedy już zrozumiesz podstawowe różnice między funduszami kapitalizacyjnymi, warto przeanalizować rzeczywiste zwroty, aby uzyskać jaśniejszy obraz tego, co jest odpowiednie dla Twojego portfela.
Fundusze o małej i średniej kapitalizacji Morningstar generalnie radziły sobie lepiej niż fundusze o dużej kapitalizacji w ciągu ostatnich pięciu lat, ale wzrost i koncentracja na wartości danego instrumentu ma znaczny wpływ na wyniki końcowe. Jest to typowe zachowanie podczas hucznej hossy, takiej jak okres między 2013 a 2018 rokiem, pokazujące, jak potencjalni inwestorzy muszą pójść o krok dalej i starannie wybierać między pozornie podobnymi funduszami.
Porównanie wyników z trzech do pięciu lat dostarcza użytecznych danych do procesu egzaminacyjnego. Trzyletnia retrospekcja, do drugiego kwartału 2015 r., Przydziela stosunkowo dłuższe ramy czasowe na burzliwy okres, który spowodował, że wiele akcji popadło w tendencje spadkowe. Ogólna kontrola wyrywkowa jest zgodna z wielopoziomowymi wynikami z pięcioletniej perspektywy, ale różnice w wynikach są bardziej wyraźne po trzech latach, przy czym fundusze wzrostu o małej kapitalizacji osiągają znacznie lepsze wyniki niż fundusze o dużej kapitalizacji o znacznie szerszy margines.
Breaking It Down
Ogólnie rzecz biorąc, spółki o małej i średniej kapitalizacji mają zdolność generowania większych zwrotów niż spółki o dużej kapitalizacji dzięki bardziej zwinnym i dynamicznym przedsiębiorstwom, które są bardziej zorientowane na wzrost niż większe konglomeraty. Wydaje się logiczne, że firma o kapitalizacji rynkowej 1 miliarda dolarów może łatwiej podwoić swoją postrzeganą wartość niż konglomerat o wartości 100 miliardów dolarów. A ponieważ czynniki cen akcji są uwzględniane w wycenie kapitalizacji rynkowej, szybko rosnąca kapitalizacja rynkowa jest silnie skorelowana ze wzrostem cen akcji.
Rozważ tę analogię. Mały narożny sklep spożywczy może prawdopodobnie szybciej zmieniać produkty, aby sprostać wymaganiom klientów niż mega-sieć. Chociaż mniejsze firmy mogą nie mieć takiego samego wpływu na ceny jak większe firmy, mogą dostosować swoje produkty do określonej niszy, aby zapewnić znaczną lokalizację i zwroty dostosowane do klienta.
Fundusze o dużej kapitalizacji inwestują w większe firmy, podczas gdy fundusze o małej kapitalizacji przejmują udziały w mniejszych, bardziej sektorowych spółkach. Tak więc, kupując fundusz o małej kapitalizacji, masz możliwość zainwestowania w koszyk odnoszących sukcesy sklepów narożnych zamiast w megafirmę. Należy również pamiętać, że zarządzający funduszami inwestujący w mniejsze firmy często będą ciężko pracować, aby zapewnić, że ich członkostwo w portfelu jest stabilne finansowo, z wykwalifikowanymi zespołami zarządzającymi.
Podsumowanie
Wąski nacisk na kapitalizację rynkową oferuje unikalne korzyści inwestorom funduszy inwestycyjnych. Mimo to inne czynniki, które obejmują wzrost w porównaniu do wartości, mogą mieć znaczny wpływ na zwroty w czasie. W rezultacie inwestorzy powinni rozumieć ryzyko związane z tą popularną strategią rynkową.