Niedopasowanie dojrzałości
Co to jest niedopasowanie dojrzałości?
Niedopasowanie terminów zapadalności to termin używany do opisania sytuacji, w których występuje rozbieżność między krótkoterminowymi aktywami firmy a jej krótkoterminowymi zobowiązaniami – w szczególności w przypadku tych drugich bardziej niż tych pierwszych. Niedopasowanie terminów zapadalności może również wystąpić, gdy instrument zabezpieczający i terminy zapadalności aktywów bazowych są niedopasowane.
Niedopasowanie terminów zapadalności może być również określane jako niedopasowanie aktywów i zobowiązań.
Kluczowe wnioski
- Niedopasowanie terminów zapadalności często odnosi się do sytuacji, w których krótkoterminowe zobowiązania spółki przekraczają jej aktywa krótkoterminowe.
- Niedopasowanie terminów zapadalności jest widoczne w bilansie firmy i może rzucić światło na jej płynność.
- Niedopasowanie terminów zapadalności często oznacza nieefektywne wykorzystanie aktywów przez firmę.
- Niedopasowanie terminów zapadalności może również wystąpić, gdy instrument zabezpieczający i terminy zapadalności aktywów bazowych są niedopasowane.
Zrozumienie niedopasowania dojrzałości
Termin niedopasowanie terminów zapadalności zwykle odnosi się do sytuacji związanych z bilansem przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwo nie może wywiązać się ze swoich zobowiązań finansowych, jeśli jego zobowiązania krótkoterminowe przeważają nad jego aktywami krótkoterminowymi i prawdopodobnie napotkają również problemy, jeśli jego aktywa długoterminowe są finansowane zobowiązaniami krótkoterminowymi.
Niedopasowanie terminów zapadalności może rzucić światło na płynność firmy, ponieważ pokazuje, w jaki sposób organizuje ona termin zapadalności swoich aktywów i zobowiązań. Mogą również oznaczać, że firma nie wykorzystuje efektywnie swoich aktywów, co może spowodować ograniczenie płynności.
Niedopasowania mogą mieć również miejsce w zabezpieczaniu. Dzieje się tak, gdy termin zapadalności instrumentu bazowego nie odpowiada instrumentowi zabezpieczającemu, tworząc w ten sposób niedoskonałe zabezpieczenie. Na przykład niedopasowanie ma miejsce, gdy obligacja bazowa w jednorocznej obligacji terminowej zapada za trzy miesiące.
Zapobieganie niedopasowaniu dojrzałości
Harmonogramy zapadalności pożyczek lub zobowiązań muszą być ściśle monitorowane przez urzędników finansowych lub skarbników firmy. O ile jest to ostrożne, będą starać się dopasować oczekiwane przepływy pieniężne do przyszłych zobowiązań płatniczych z tytułu kredytów, leasingu i zobowiązań emerytalnych.
Bank nie przyjmie zbyt wiele finansowania krótkoterminowego – zobowiązań wobec deponentów – aby sfinansować długoterminowe kredyty hipoteczne lub aktywa bankowe. Podobnie firma ubezpieczeniowa nie zainwestuje w zbyt wiele krótkoterminowych papierów wartościowych o stałym dochodzie, aby pokryć przyszłe wypłaty, a urząd skarbnika miasta lub stanu nie zainwestuje w zbyt wiele krótkoterminowych papierów wartościowych, aby przygotować się na wypłaty długoterminowych emerytur.
W szerszym znaczeniu przedsiębiorstwo niefinansowe ponosi również ryzyko niedopasowania terminów zapadalności, jeśli na przykład zaciąga krótkoterminową pożyczkę na projekt lub wydatki kapitałowe (CapEx), które nie przyniosą przepływów pieniężnych aż do późniejszego roku. Wykonawca infrastruktury, który zaciągnie pożyczkę z pięcioletnim okresem zapadalności, stworzy ryzyko niedopasowania terminów zapadalności, jeśli przepływy pieniężne z projektu rozpoczną się za 10 lat.
Uwagi specjalne
Dokładne dopasowanie terminów zapadalności – takie jak przepływy pieniężne z aktywów służących do spłaty zobowiązań w terminie ich wymagalności – jest czasami niepraktyczne ani koniecznie pożądane. W przypadku banku, który wymaga spreadu ze względu na rentowność, pożyczanie krótkoterminowe od deponentów i pożyczanie długoterminowe przy wyższym oprocentowaniu generuje marżę odsetkową netto dla zysków.
Firmy finansowe mogą czerpać korzyści z niedopasowania terminów zapadalności, gdy zaciągają pożyczki od krótkoterminowych deponentów i pożyczają długoterminowo z wyższymi stopami procentowymi, ponieważ powinno to prowadzić do wyższych marż zysku.
Przykład niedopasowania dojrzałości
Firmy, które zaciągają duże pożyczki, muszą pamiętać o swoich harmonogramach zapadalności, co ilustruje poniższy przykład.
W obliczu krótkoterminowych terminów zapadalności dwóch uprzywilejowanych zabezpieczonych papierów dłużnych z drugim zastawem w 2018 i 2020 r., Borykający się z trudnościami producent domów K. Hovnanian Enterprises wyemitował uprzywilejowane zabezpieczone papiery dłużne w 2017 r. Te obligacje mają termin zapadalności w 2022 i 2024 r. zapadalności.
Działanie to uznano za konieczne, ponieważ spółka uznała, że nie będzie generować wystarczającej ilości gotówki na pokrycie zobowiązań z lat 2018 i 2020 i musiała uciekać się do tego, aby złagodzić problem wynikający z niedopasowania początkowych terminów zapadalności.