Markowitz Efficient Set
Co to jest wydajny zestaw Markowitza?
Efektywny zbiór Markowitza to portfel ze zwrotami, które są maksymalizowane dla danego poziomu ryzyka w oparciu o konstrukcję portfela średniej wariancji. Efektywne rozwiązanie dla danego zestawu parametrów średniej wariancji (danego aktywa bez ryzyka i danego ryzykownego koszyka aktywów) można wykreślić na tak zwanej granicy efektywnej Markowitza.
Kluczowe wnioski
- Wydajny zestaw Markowitza został opracowany przez ekonomistę Harry’ego Markowitza w 1952 roku.
- Celem efektywnego zestawu Markowitza jest maksymalizacja zwrotów portfela przy danym poziomie ryzyka.
- Efektywne rozwiązanie portfela można nakreślić na granicy efektywności Markowitz.
- Granica efektywna jest reprezentowana przez zwroty na osi Y i ryzyko na osi X.
- Wydajny zestaw Markowitza podkreśla dywersyfikację aktywów w portfelu, co obniża ryzyko portfela.
Zrozumienie efektywnego zbioru Markowitza
Harry Markowitz (1927 -), ekonomista laureat Nagrody Nobla, który obecnie wykłada w Rady School of Management na Uniwersytecie Kalifornijskim w San Diego, jest uważany za ojca nowoczesnej teorii portfela. Jego artykuł „Wybór portfela”, który ukazał się w Journal of Finance w 1952 r., Przeplatał pojęcia zwrotu z portfela, ryzyka, wariancji i kowariancji.
Markowitz stwierdził, że skoro istnieją dwa kryteria, ryzyko i zwrot, naturalne jest założenie, że inwestorzy wybierali z zestawu optymalnych kombinacji ryzyka i zwrotu Pareto. Znany jako efektywny zbiór Markowitza, optymalna kombinacja ryzyka i zwrotu portfela leży na efektywnej granicy maksymalnych zwrotów dla danego poziomu ryzyka w oparciu o konstrukcję portfela średniej-wariancji.
Wdrażanie wydajnego zestawu Markowitza
Zbiór efektywny Markowitza jest przedstawiony na wykresie ze zwrotami na osi Y i ryzykiem ( odchylenie standardowe ) na osi X. Efektywny zestaw leży wzdłuż linii (linii granicznej), na której zwiększone ryzyko jest pozytywnie skorelowane ze wzrostem zwrotów, lub inaczej mówiąc „wyższe ryzyko, wyższe zwroty”, ale kluczem jest skonstruowanie zestawu portfeli, które przyniosą jak najwyższy zwroty przy określonym poziomie ryzyka.
Osoby fizyczne mają różne poziomy tolerancji na ryzyko, dlatego te zestawy portfeli podlegają różnym zwrotom. Ponadto inwestorzy nie mogą zakładać, że jeśli podejmą większe ryzyko, zostaną automatycznie nagrodzeni dodatkowymi zwrotami. W rzeczywistości zestaw staje się nieefektywny, gdy zwroty maleją przy wyższym poziomie ryzyka. U podstaw efektywnego zestawu Markowitza leży dywersyfikacja aktywów, która obniża ryzyko portfela.
Ponieważ różne kombinacje aktywów mają różne poziomy zwrotu, efektywny zbiór Markowitza ma na celu pokazanie najlepszej kombinacji tych aktywów, która zmaksymalizuje zwroty przy wybranym poziomie ryzyka. W ten sposób efektywny zbiór Markowitza pokazuje inwestorom, jak zmieniają się zwroty przy założonym ryzyku.
Dywersyfikacja w zestawie efektywnym Markowitza
Różne aktywa różnie reagują na czynniki rynkowe. Niektóre aktywa poruszają się w tym samym kierunku, podczas gdy inne zasoby poruszają się w przeciwnych kierunkach. Kiedy aktywa mają niższą kowariancję, tym bardziej poruszają się w przeciwnych kierunkach, co oznacza, że ryzyko portfela jest niższe. Z tego powodu efektywna granica jest reprezentacją zakrzywioną, a nie liniową. Oznacza to, że zdywersyfikowany portfel wiąże się z mniejszym ryzykiem niż portfel składający się z jednego papieru wartościowego lub grupy papierów wartościowych, które poruszają się w tym samym kierunku, gdy zmieniają się czynniki rynkowe.