Płatność wyprodukowana
Co to jest płatność zrealizowana?
W finansach termin „płatność wyprodukowana” odnosi się do płatności, której należy dokonać w związku z określonymi umowami dotyczącymi pożyczki papierów wartościowych. Gotowe płatności są powszechną cechą krótkiej sprzedaży, w ramach której pożyczkobiorca otrzymuje tytuł do udziałów i musi zapłacić odsetki i / lub dywidendy pożyczkodawcy tych papierów wartościowych.
Kluczowe wnioski
- Płatności wytworzone to płatności, których pożyczkobiorca musi dokonać na rzecz swoich pożyczkodawców.
- Są one powszechnie spotykane w transakcjach krótkiej sprzedaży, w których odsetki i dywidendy muszą zostać zapłacone brokerowi prowadzącemu transakcję.
- Takie płatności utrudniają oszacowanie ryzyka krótkiej sprzedaży, ponieważ jeśli spółki podlegające zwarciu zaczną wypłacać dywidendy po dokonaniu krótkiej sprzedaży, koszty utrzymania tej krótkiej pozycji odpowiednio wzrosną.
Jak działają płatności przetworzone
Płatności wytworzone to szczególny rodzaj wypłaty odsetek lub dywidend, które powstają w przypadku pożyczenia papierów wartościowych. Różnią się one od umów pożyczkowych obejmujących gotówkę, w przypadku których pożyczkobiorcy muszą spłacić saldo zadłużenia poprzez serię spłat odsetek i kwoty głównej. W przypadku pożyczek papierów wartościowych pożyczkobiorcy otrzymują zabezpieczenie, które muszą spłacić w przyszłości, wraz z serią „spreparowanych płatności” udzielonych przez pożyczkobiorcę w okresie trwania pożyczki.
Wyprodukowane płatności najczęściej kojarzone są z krótką sprzedażą zapasów. W tego typu transakcjach sprzedający pożycza pewną liczbę akcji od firmy maklerskiej, a następnie natychmiast je sprzedaje w zamian za gotówkę. Wówczas sprzedający jest zobowiązany do zwrócenia firmie maklerskiej takiej samej liczby akcji w jakimś przyszłym terminie, płacąc jednocześnie odsetki do tego biura maklerskiego do czasu zwrotu akcji.
W ramach tego porozumienia zbywcy krótkodystansowi muszą dodatkowo przekazać firmie maklerskiej środki w wysokości odpowiadającej wszelkim dywidendom wypłaconym przez akcje objęte krótką sprzedażą w okresie trwania pożyczki. W związku z tym w przypadku akcji wypłacających dywidendę sprzedający na pozycji krótkiej musiałby zapłacić zarówno odsetki, jak i dodatkowe płatności wystarczające do wyrównania dywidend spółki. Podsumowując, te połączone płatności nazywane są „spreparowanymi płatnościami” pożyczki.
Przykład zrealizowanej płatności
Aby zilustrować, jak działają płatności wyprodukowane, rozważ następujący scenariusz: Załóżmy, że nie masz optymizmu co do perspektyw XYZ Corporation. Chociaż ta firma handluje po 100 USD za akcję, uważasz, że jest zawyżona, a wartość godziwa jest bliższa 25 USD. Decydujesz się pożyczyć 100 akcji XYZ od swojego biura maklerskiego, a następnie natychmiast je sprzedać, uzyskując dochód w wysokości 10 000 USD. W zamian musisz płacić miesięczne odsetki w wysokości 5% rocznie. Zakładając, że XYZ obecnie nie wypłaca dywidend, Twój miesięczny koszt jest ograniczony do tej wypłaty odsetek.
Rozważmy teraz alternatywny scenariusz, w którym XYZ raportuje zyski, które są sprzeczne z Twoimi oczekiwaniami, ostatecznie powodując wzrost ceny akcji. Nagła rentowność firmy umożliwia rozpoczęcie wypłaty dywidendy inwestorom. W takim przypadku wyprodukowane płatności dokonane na rzecz maklerskiego biura transakcyjnego muszą w konsekwencji uwzględniać wartość wszelkich dywidend wypłaconych przez XYZ, oprócz istniejących kosztów odsetek.
Dokonane płatności należy traktować jako koszty odsetek inwestycyjnych, które należy wykazać w załączniku A do zeznania podatkowego.