Long Straddle

Co to jest Long Straddle?

Długa straddle to strategia opcyjna, w której inwestor kupuje zarówno długie wezwanie, jak i długą opcję sprzedaży na tym samym instrumencie bazowym z tą samą datą wygaśnięcia i ceną wykonania. Cena wykonania jest na poziomie ceny lub tak blisko niej, jak to tylko możliwe. Ponieważ call korzysta z ruchu w górę i daje korzyść z ruchu w dół w bazowym papierze wartościowym, oba te komponenty niwelują małe ruchy w dowolnym kierunku, dlatego celem straddle jest skorzystanie z bardzo silnego ruchu, zwykle wywoływanego przez warte opublikowania wydarzenie, w dowolnym kierunku przez bazowy składnik aktywów.

Zrozumienie długiego straddle

Strategia opcji long straddle to zakład, że cena instrumentu bazowego ulegnie znacznej zmianie, wyższej lub niższej. Profil zysku jest taki sam bez względu na to, w którą stronę aktywa się przemieszczają. Zwykle inwestor uważa, że ​​aktywa bazowe przejdą ze stanu o niskiej zmienności do stanu o wysokiej zmienności w oparciu o zbliżające się ujawnienie nowych informacji.

Handlowcy mogą wykorzystać długi krok przed doniesieniami prasowymi, takimi jak publikacja zysków, akcja Fed, uchwalenie prawa lub wynik wyborów. Zakładają, że rynek czeka na takie wydarzenie, więc handel jest niepewny i ma małe zakresy. W takim przypadku cała ta stłumiona bycza lub niedźwiedzia zostaje uwolniona, powodując szybki ruch aktywów bazowych. Oczywiście, ponieważ faktyczny wynik wydarzenia jest nieznany, przedsiębiorca nie wie, czy być zwyżkowy, czy niedźwiedzi. Dlatego długa straddle jest logiczną strategią czerpania korzyści z dowolnego wyniku. Ale jak każda strategia inwestycyjna, długi krok naprzód również wiąże się z wyzwaniami.

Ryzyko związane ze strategią polega na tym, że rynek nie zareaguje wystarczająco silnie na wydarzenie lub generowane przez nie wiadomości. Sytuację tę pogarsza fakt, że sprzedawcy opcji wiedzą, że zdarzenie jest nieuchronne i zwiększają ceny opcji sprzedaży i kupna w oczekiwaniu na to zdarzenie. Oznacza to, że koszt wypróbowania strategii jest znacznie wyższy niż zwykłe obstawianie tylko w jednym kierunku, a także droższy niż obstawianie w obu kierunkach, jeśli nie zbliża się żadne wydarzenie warte opublikowania.

Ponieważ sprzedawcy opcji zdają sobie sprawę, że zaplanowane wydarzenie informacyjne wiąże się ze zwiększonym ryzykiem, podnoszą ceny w stopniu wystarczającym, aby pokryć około 70% przewidywanego zdarzenia. To sprawia, że ​​inwestorom znacznie trudniej jest czerpać zyski z ruchu, ponieważ cena straddle będzie już zawierać łagodne ruchy w dowolnym kierunku. Jeśli przewidywane zdarzenie nie wygeneruje silnego ruchu w żadnym kierunku dla bazowego papieru wartościowego, wówczas zakupione opcje prawdopodobnie stracą wartość, powodując stratę dla przedsiębiorcy.

Alternatywne użycie długiego okucia

Wielu traderów sugeruje, że alternatywną metodą korzystania ze straddle może być uchwycenie przewidywanego wzrostu zmienności implikowanej. Uważają, że mogą uruchomić tę strategię w okresie poprzedzającym wydarzenie, powiedzmy trzy tygodnie lub dłużej, ale czerpią zyski dzień lub dwa przed faktycznym wydarzeniem. Metoda ta stara się czerpać zyski z rosnącego popytu na same opcje, co zwiększa składnik zmienności implikowanej samych opcji.

Ponieważ zmienność implikowana jest najbardziej wpływową zmienną ceny opcji w czasie, rosnąca zmienność implikowana powoduje wzrost ceny wszystkich opcji (opcji sprzedaży i kupna) po wszystkich cenach wykonania. Posiadanie zarówno opcji sprzedaży, jak i opcji kupna eliminuje ryzyko kierunkowe ze strategii, pozostawiając jedynie implikowany składnik zmienności. Jeśli więc transakcja zostanie zainicjowana przed wzrostem zmienności implikowanej i zostanie usunięta, gdy zmienność implikowana osiąga szczyt, wówczas handel powinien być opłacalny.

Oczywiście ograniczeniem tej drugiej metody jest naturalna tendencja do utraty wartości opcji z powodu upływu czasu. Aby przezwyciężyć ten naturalny spadek cen, należy wybrać opcje z datami wygaśnięcia, na które rozkład czasowy prawdopodobnie nie wpłynie znacząco (znane również traderom opcyjnym jako theta ).

Konstruowanie długiego straddle

Długie pozycje straddle mają nieograniczony zysk i ograniczone ryzyko. Jeśli cena instrumentu bazowego nadal rośnie, potencjalna korzyść jest nieograniczona. Jeśli cena instrumentu bazowego spadnie do zera, zysk będzie równy cenie wykonania pomniejszonej o premie zapłacone za opcje. W każdym przypadku maksymalne ryzyko to całkowity koszt wejścia na pozycję, czyli cena opcji kupna plus cena opcji sprzedaży.

Zysk, gdy cena instrumentu bazowego rośnie, oblicza się jako:

• Zysk (w górę) = cena instrumentu bazowego – cena wykonania opcji kupna – zapłacona premia netto

Zysk, gdy cena instrumentu bazowego spada, oblicza się jako:

• Zysk (w dół) = cena wykonania opcji sprzedaży – cena instrumentu bazowego – zapłacona premia netto

Maksymalna strata to całkowita zapłacona premia netto plus wszelkie prowizje handlowe. Strata ta ma miejsce, gdy cena instrumentu bazowego jest równa cenie wykonania opcji w momencie wygaśnięcia.

Na przykład cena akcji wynosi 50 USD. Opcja kupna z ceną wykonania 50 $ jest $ 3 oraz koszt opcji put z tą samą strajku jest również 3 $. Inwestor wchodzi na straddle, kupując jedną z każdej opcji. Oznacza to, że sprzedawcy opcji oczekują 70-procentowego prawdopodobieństwa, że ​​ruch na akcjach wyniesie 6 USD lub mniej w dowolnym kierunku. Jednak pozycja przyniesie zysk w momencie wygaśnięcia, jeśli cena akcji będzie wyższa niż 56 USD lub poniżej 44 USD, niezależnie od tego, jak została pierwotnie wyceniona.

Maksymalna strata w wysokości 6 USD na akcję (600 USD za jedno wezwanie i jedną umowę sprzedaży) występuje tylko wtedy, gdy cena akcji wynosi dokładnie 50 USD na koniec dnia wygaśnięcia. Inwestor poniesie mniejszą stratę niż ta, jeśli cena waha się między 56 a 44 USD za akcję. Inwestor osiągnie zysk, jeśli cena akcji będzie wyższa niż 56 USD lub niższa niż 44 USD. Na przykład, jeśli cena akcji wzrośnie do 65 USD w momencie wygaśnięcia, zysk z pozycji wyniesie (Zysk = 65 USD – 50 USD – 6 USD = 9 USD).