Premia za płynność
Co to jest premia za płynność?
Premia z tytułu płynności to dowolna forma dodatkowej rekompensaty, która jest wymagana, aby zachęcić do inwestowania w aktywa, których nie można łatwo i skutecznie zamienić na gotówkę według godziwej wartości rynkowej.
Na przykład obligacja długoterminowa będzie miała wyższą stopę procentową niż obligacja krótkoterminowa, ponieważ jest stosunkowo mało płynna. Wyższy zwrot to premia z tytułu płynności oferowana inwestorowi jako rekompensata za dodatkowe ryzyko.
Kluczowe wnioski
- Premia z tytułu płynności jest formą dodatkowej rekompensaty wbudowanej w zwrot aktywów, których nie można łatwo ani szybko spieniężyć.
- Brak płynności postrzegany jest jako forma ryzyka inwestycyjnego. Przynajmniej może to być ryzyko szansy, jeśli pojawią się lepsze inwestycje, gdy pieniądze są ograniczone.
- Im mniej płynna inwestycja, tym większa premia za płynność będzie wymagana.
Zrozumienie premii za płynność
Inwestorzy w aktywa niepłynne wymagają rekompensaty za dodatkowe ryzyko związane z inwestowaniem ich pieniędzy w aktywa, których sprzedaż może nie być możliwa przez dłuższy okres, zwłaszcza jeśli ich wartość może w międzyczasie zmieniać się wraz z rynkami.
Inwestycje płynne to aktywa, które można łatwo i szybko zamienić na gotówkę po ich godziwej wartości rynkowej. Przykładami są konto oszczędnościowe lub krótkoterminowa obligacja skarbowa. Zwroty mogą być niskie, ale pieniądze są bezpieczne i można uzyskać do nich dostęp w dowolnym momencie po ich wartości godziwej. Wiele obligacji jest stosunkowo płynnych, ponieważ można je łatwo wymienić lub można je sprzedać na aktywnym rynku wtórnym.
Niepłynne inwestycje mają odwrotne cechy. Nie można ich łatwo sprzedać po ich godziwej wartości rynkowej.
Brak płynności postrzegany jest jako forma ryzyka. Pieniądze inwestora są zablokowane.
Inwestycje płynne i niepłynne
Inwestycje niepłynne mogą przybierać różne formy. Inwestycje te obejmują certyfikaty depozytowe ( CD ), niektóre pożyczki, renty i inne aktywa inwestycyjne, które nabywca musi posiadać przez określony czas. Inwestycji nie można zlikwidować ani wycofać przed terminem bez nałożenia kary.
Inne aktywa są uważane za niepłynne, ponieważ nie mają aktywnego rynku wtórnego, który można wykorzystać do realizacji ich godziwej wartości rynkowej.
Premia z tytułu płynności jest wbudowana w zwrot z tego typu inwestycji, aby zrekompensować ryzyko, jakie inwestor podejmuje, blokując fundusze na długi okres.
Ogólnie inwestorzy, którzy zdecydują się zainwestować w takie niepłynne inwestycje, powinni zostać nagrodzeni za dodatkowe ryzyko, jakie stwarza brak płynności. Inwestorzy, którzy mają kapitał do inwestowania w inwestycje długoterminowe, mogą skorzystać z premii za płynność uzyskanej z tych inwestycji.
Określenia płynności premii i płynność Premium są używane zamiennie. Oba oznaczają, że inwestor otrzymuje zachętę do długoterminowej inwestycji.
Przykłady premii za płynność
Kształt krzywej dochodowości może dodatkowo zilustrować premię płynności wymaganą od inwestorów w przypadku inwestycji długoterminowych. W zrównoważonym środowisku gospodarczym inwestycje długoterminowe wymagają wyższej stopy zwrotu niż inwestycje krótkoterminowe, stąd krzywa dochodowości ma nachylony w górę kształt.
Jako inny przykład załóżmy, że inwestor zamierza kupić jedną z dwóch obligacji korporacyjnych, które mają takie same płatności kuponowe i termin wykupu. Biorąc pod uwagę, że jedna z tych obligacji jest notowana na giełdzie, a druga nie, inwestor nie jest skłonny zapłacić tyle za obligację niepubliczną. Oznacza to wyższą składkę w terminie zapadalności. Różnica w relatywnych cenach i dochodach to premia za płynność.