Definicja wskaźnika dźwigni
Co to jest wskaźnik dźwigni?
Wskaźnik dźwigni to jeden z kilku mierników finansowych, które sprawdzają, ile kapitału pochodzi z długu (pożyczki) lub oceniają zdolność firmy do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych. Kategoria wskaźnika dźwigni jest ważna, ponieważ firmy polegają na mieszance kapitału własnego i długu w celu finansowania swojej działalności, a znajomość kwoty zadłużenia posiadanego przez firmę jest przydatna przy ocenie, czy jest ona w stanie spłacić swoje długi w terminie ich wymagalności. Poniżej omówiono kilka typowych wskaźników dźwigni.
- Wskaźnik dźwigni to jeden z kilku mierników finansowych, które oceniają zdolność firmy do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych.
- Wskaźnik dźwigni może być również użyty do pomiaru kombinacji kosztów operacyjnych przedsiębiorstwa, aby zorientować się, jak zmiany w produkcji wpłyną na dochody operacyjne.
- Typowe wskaźniki dźwigni obejmują stosunek zadłużenia do kapitału własnego, mnożnik kapitału własnego, stopień dźwigni finansowej i wskaźnik dźwigni konsumenckiej.
- Banki mają nadzór regulacyjny nad poziomem dźwigni, jaką mogą utrzymać.
Co mówi Ci wskaźnik dźwigni finansowej?
Zbyt duże zadłużenie może być niebezpieczne dla firmy i jej inwestorów. Jeśli jednak działalność firmy może generować wyższą stopę zwrotu niż oprocentowanie jej pożyczek, to zadłużenie może pomóc w napędzaniu wzrostu. Niekontrolowane poziomy zadłużenia mogą prowadzić do obniżenia lub pogorszenia zdolności kredytowej. Z drugiej strony zbyt mało długów może również budzić wątpliwości. Niechęć lub niemożność zaciągnięcia pożyczki może oznaczać, że marże operacyjne są niskie.
Istnieje kilka różnych wskaźników, które można sklasyfikować jako wskaźnik dźwigni, ale głównymi rozważanymi czynnikami są zadłużenie, kapitał własny, aktywa i koszty odsetek.
Wskaźnik dźwigni może być również używany do mierzenia kombinacji kosztów operacyjnych przedsiębiorstwa, aby zorientować się, jak zmiany w produkcji wpłyną na dochody operacyjne. Koszty stałe i zmienne to dwa rodzaje kosztów operacyjnych; w zależności od firmy i branży, mix będzie się różnił.
Wreszcie wskaźnik dźwigni konsumenckiej odnosi się do poziomu zadłużenia konsumentów w porównaniu do dochodu do dyspozycji i jest używany w analizie ekonomicznej oraz przez decydentów.
Banki i wskaźniki dźwigni
Banki należą do najbardziej lewarowanych instytucji w Stanach Zjednoczonych. Połączenie bankowości opartej na rezerwie cząstkowej i ochrony Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC) stworzyło środowisko bankowe o ograniczonym ryzyku kredytowym.
Aby to zrekompensować, trzy oddzielne organy regulacyjne, FDIC, Rezerwa Federalna i Kontroler Waluty, dokonują przeglądu i ograniczają wskaźniki dźwigni dla amerykańskich banków. Oznacza to, że ograniczają, ile pieniędzy bank może pożyczyć w stosunku do tego, ile kapitału bank przeznacza na własne aktywa. Poziom kapitału jest ważny, ponieważ banki mogą „ odpisać ” część kapitałową swoich aktywów, jeśli łączna wartość aktywów spadnie. Aktywa finansowane długiem nie mogą zostać umorzone, ponieważ obligatariuszom banku i deponentom przysługują te środki.
Przepisy bankowe dotyczące wskaźników dźwigni są skomplikowane. Rezerwa Federalna stworzyła wytyczne dla holdingów bankowych, chociaż ograniczenia te różnią się w zależności od ratingu przyznanego bankowi. Ogólnie rzecz biorąc, banki, które doświadczają szybkiego wzrostu lub napotykają trudności operacyjne lub finansowe, są zobowiązane do utrzymywania wyższych wskaźników dźwigni.
Istnieje kilka form wymogów kapitałowych i rezerwy obowiązkowej, które są nakładane na banki amerykańskie za pośrednictwem FDIC i Comptroller of the Currency, które pośrednio wpływają na wskaźniki dźwigni. Poziom kontroli wskaźników dźwigni wzrósł od czasu Wielkiej Recesji w latach 2007–2009, kiedy banki, które były „ zbyt duże, by upaść ”, były wizytówką sprawiającą, że banki stały się bardziej wypłacalne. Ograniczenia te w naturalny sposób ograniczają liczbę udzielanych kredytów, ponieważ pozyskiwanie kapitału jest dla banku trudniejsze i droższe niż jego pożyczanie. Wyższe wymogi kapitałowe mogą zmniejszyć dywidendy lub osłabić wartość akcji, jeśli wyemituje się więcej akcji.
W przypadku banków regulator poziomu 1 jest najczęściej stosowany przez organy regulacyjne.
Wskaźniki dźwigni do oceny wypłacalności i struktury kapitału
Być może najbardziej znanym wskaźnikiem dźwigni finansowej jest stosunek zadłużenia do kapitału własnego.
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E)
Wyraża się to jako:
Na przykład długoterminowe zadłużenie United Parcel Service za kwartał kończący się w grudniu 2019 r. Wyniosło 21,8 mld USD.Łączny kapitał akcjonariuszy United Parcel Service na koniec grudnia 2019 r. Wyniósł 3,3 mld USD. D / E spółki za kwartał wyniósł8,62. To jest uważane za wysokie.
Wysoki stosunek zadłużenia do kapitału własnego generalnie wskazuje, że firma agresywnie finansuje swój wzrost długiem. Może to skutkować zmiennymi dochodami w wyniku dodatkowego kosztu odsetek. Zbyt wysoki wzrost kosztów odsetkowych może zwiększyć szanse firmy na niewypłacalność lub upadłość.
Zazwyczaj wskaźnik D / E wyższy niż 2,0 wskazuje na ryzykowny scenariusz dla inwestora; jednakże ta miara może się różnić w zależności od branży. Firmy, które wymagają dużych nakładów kapitałowych (CapEx), takie jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i produkcyjne, mogą potrzebować zabezpieczenia większej liczby pożyczek niż inne firmy. Dobrym pomysłem jest zmierzenie wskaźników dźwigni firmy w porównaniu z wcześniejszymi wynikami i firmami działającymi w tej samej branży, aby lepiej zrozumieć dane. Fedex ma wskaźnik C / E na poziomie 1,78, więc jest powód do niepokoju, jeśli chodzi o UPS. Jednak większość analityków uważa, że UPS zarabia wystarczającą ilość gotówki, aby pokryć swoje długi.
Mnożnik kapitału
Mnożnik kapitału własnego jest podobny, ale zastępuje dług aktywami w liczniku:
Equity Multiplier=TOtlssety Total Equity\ text {Equity Multiplier} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {Total Equity}}Mnożnik kapitału=Całkowity kapitał własny
Na przykład załóżmy, że Macy’s (NYSE: M) ma aktywa wycenione na 19,85 miliarda dolarów, a kapitał własny udziałowca 4,32 miliarda dolarów. Mnożnik kapitału wyniósłby:
Chociaż formuła nie zawiera wyraźnych odniesień do długu, jest on podstawowym czynnikiem, biorąc pod uwagę, że aktywa ogółem obejmują dług.
Pamiętaj, że aktywa ogółem = dług ogółem + kapitał własny akcjonariuszy. Wysoki wskaźnik spółki na poziomie 4,59 oznacza, że aktywa są w większości finansowane długiem niż kapitałem własnym. Z obliczenia mnożnika kapitału własnego aktywa Macy są finansowane zobowiązaniami o wartości 15,53 miliarda USD.
Mnożnik kapitału własnego jest składnikiem analizy DuPont służącej do obliczania zwrotu z kapitału własnego (ROE):
DuPont analysis=NP. M