Wskaźnik pożyczek lewarowanych (LLI)
Co to jest wskaźnik pożyczek lewarowanych (LLI)?
Wskaźnik pożyczek lewarowanych (LLI) to indeks ważony rynkiem, który śledzi wyniki instytucjonalnych pożyczek lewarowanych. Istnieje kilka indeksów dla rynku, ale najczęściej stosowanym jest indeks S & P / LSTA US Leveraged Loan 100.
Wykorzystała kredytu jest zabezpieczona obowiązek starszy dług, który jest oceniany poniżej poziomu inwestycyjnego, czyli jest częścią dużej wydajności lub „ śmieci ” rynku obligacji. Pożyczki lewarowane są udzielane w celu finansowania wykupów lewarowanych (LBO), a większość pożyczek jest przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Wskaźnik kredytów lewarowanych śledzi ceny kredytów.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik kredytów lewarowanych (LLI) śledzi wyniki instytucjonalnych pożyczek lewarowanych na podstawie ważonej rynkowo.
- Pożyczka lewarowana to rodzaj kredytu udzielanego firmom lub osobom fizycznym, które mają już znaczne kwoty zadłużenia lub mają złą historię kredytową
- Papiery wartościowe o stałym dochodzie śledzone przez LLI będą bardziej ryzykowne i bardziej dochodowe niż indeksy obligacji referencyjnych o ratingu inwestycyjnym.
Jak działa wskaźnik pożyczki lewarowanej
Pożyczka lewarowana jest ustrukturyzowana, zorganizowana w procesie zwanym syndykacją. Konsorcjum pożyczkowe to proces łączenia grupy pożyczkodawców w celu finansowania różnych części pożyczki dla jednego pożyczkobiorcy, często w celu dywersyfikacji ekspozycji na ryzyko kredytowe pojedynczego pożyczkodawcy. Ta wersja wskaźnika kredytów lewarowanych jest wspólnym punktem odniesienia i reprezentuje 100 największych i najbardziej płynnych emisji w świecie kredytów instytucjonalnych.
Najpopularniejszy indeks kredytów lewarowanych (LLI) został opracowany przez Standard & Poor’s (S&P) oraz Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Podindeksem utworzonym przez S&P i LSTA jest amerykański indeks pożyczek lewarowanych 100 B / BB, natomiast S&P posiada własny indeks Global Leveraged Loan 100 obejmujący głównych emitentów w Europie. Indeksy są równoważone dwa razy w roku. IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase i Credit Suisse również utrzymują własne indeksy kredytów lewarowanych.
Wskaźniki pożyczek lewarowanych w praktyce
LLI służy jako punkt odniesienia do pomiaru wyników zarządzających funduszami zajmującymi się strategiami inwestycyjnymi w zakresie pożyczek lewarowanych oraz jako podstawa dla pasywnych instrumentów inwestycyjnych, takich jak fundusze typu ETF.
Na przykład portfel pożyczek uprzywilejowanych Invesco (symbol: BKLN) jest oparty na indeksie 100 pożyczek lewarowanych S & P / LSTA w USA. Według Invesco, firmy zarządzającej aktywami, która oferuje BKLN, fundusz inwestuje co najmniej 80% swoich aktywów ogółem w składowe papiery wartościowe składające się na indeks pożyczek lewarowanych, który śledzi ważone rynkowo wyniki pożyczek składowych w oparciu o wagi rynkowe, spready i płatności odsetek. Jeżeli mniej niż 100% aktywów zostanie zainwestowanych w papiery wartościowe wchodzące w skład indeksu, wystąpi zmienność wyników ETF w porównaniu z indeksem.
LLI i CDS
Niektóre LLI są dostosowane do produktów pochodnych wykorzystujących pożyczki lewarowane. Na przykład iTraxx LevX to para dwóch zbywalnych indeksów, w których znajdują się swapy ryzyka kredytowego ( CDS ), reprezentujące zdywersyfikowany koszyk 40 (wcześniej 35) najbardziej płynnych europejskich przedsiębiorstw, które oferują zbywalne papiery dłużne na rynku wtórnym. Indeksy LevX śledzą tak zwane lewarowane swapy ryzyka kredytowego ( LCDS ). ITraxx LevX Starszy Index reprezentuje tylko wyższych kredytów, podczas gdy iTraxx LevX podporządkowane Index reprezentuje podporządkowanego długu, w tym kredytów drugiego i trzeciego zastawu.